三季度以來，國內(nèi)外糖價(jià)持續(xù)孱弱，ICE原糖10月合約、鄭糖期貨主力1901合約期價(jià)累計(jì)分別下跌15.16%、4.01%。分析人士表示，目前國內(nèi)糖市利空因素仍占據(jù)主導(dǎo)，在2018/2019年度全球食糖市場(chǎng)供需過剩預(yù)期壓制下，糖市仍將易跌難漲。

內(nèi)外盤聯(lián)袂走低

三季度以來，國際原糖期價(jià)和國內(nèi)鄭糖期價(jià)繼續(xù)下跌，其中ICE原糖10月合約期價(jià)一度跌破10美分/磅至9.83美分/磅，創(chuàng)出自2007年12月以來新低，累計(jì)下跌15.16%。國內(nèi)鄭糖期價(jià)雖然跌幅略小，但總體也處于跌勢(shì)之中，主力1901合約一度創(chuàng)出4840元/噸的三年來新低，最新收?qǐng)?bào)于5001元/噸，累計(jì)下跌4.01%。

值得一提的是，國慶小長(zhǎng)假期間，ICE原糖期價(jià)展開強(qiáng)勢(shì)反彈，周度累計(jì)漲幅超10%。

南華期貨研究員邊舒揚(yáng)表示，三季度鄭糖期價(jià)震蕩持弱，并在9月中旬創(chuàng)出新低，原糖期價(jià)同樣震蕩陰跌，雖然9月上旬出現(xiàn)一波反彈，但依舊未改整體走勢(shì)。近期，印度一直在尋找解決國內(nèi)食糖過剩問題的辦法，因此原糖也一直忌憚?dòng)《瘸隹谒斐傻膲毫?。不過，巴西、歐盟減產(chǎn)對(duì)全球過剩起到緩沖作用，這使得原糖期價(jià)下跌空間有所壓縮，但依舊難以擺脫底部區(qū)間。

就在鄭糖期價(jià)不斷走弱的過程中，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在三季度也走出繼續(xù)下跌行情，其中廣西南寧現(xiàn)貨價(jià)9月19日跌至5140元/噸，較6月末的5375元/噸下跌235元/噸，跌幅為4.37%。

基本面依然偏空

從基本面來看，格林大華期貨研究員崔家悅表示，國際食糖市場(chǎng)方面利空消息仍占據(jù)主導(dǎo)：其一，2018/2019年度全球食糖市場(chǎng)供需過剩，將壓制國際糖價(jià)保持跌勢(shì)；其二，全球食糖庫存處于高位；其三，新年度印度將超過巴西成為全球第一產(chǎn)糖國，印度食糖出口政策將對(duì)國內(nèi)糖價(jià)構(gòu)成較大壓力；其四，CFTC基金凈持倉為負(fù)，顯示主力資金對(duì)行情依然保持悲觀態(tài)度。

國內(nèi)食糖市場(chǎng)基本面整體亦偏弱：其一，國內(nèi)食糖新年度供給小幅增加，總體供需比較寬松，國內(nèi)糖價(jià)易跌難漲；其二，新年度食糖進(jìn)口受政策影響，出現(xiàn)大幅增加的可能性不大，但由于進(jìn)口利潤(rùn)較大，走私情況還會(huì)存在；其三，鄭州白糖期貨市場(chǎng)本年度倉單在11月份全部注銷后，倉單壓力將大幅減輕，尤其對(duì)1901合約影響更大，遠(yuǎn)月合約之上的倉單影響目前尚不明確，還需根據(jù)新倉單注冊(cè)的情況來確定。

邊舒揚(yáng)認(rèn)為，四季度開始，亞洲地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入2018/2019制糖年，我國產(chǎn)量的變數(shù)依舊取決于天氣變化，預(yù)計(jì)2018/2019制糖年我國糖產(chǎn)量有一定的增產(chǎn)。此外，盡管進(jìn)口方面受到一定牽制，但走私糖問題依舊存在，重點(diǎn)關(guān)注新榨季開榨情況，尤其是廣西地區(qū)的開榨進(jìn)度和收購價(jià)的確定，并需緊密關(guān)注印度方面的動(dòng)向。

操作方面，崔家悅建議，由于期價(jià)處于長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)行情之中，單邊操作上本著順勢(shì)原則，在底部形態(tài)沒有完全確立之前，不可輕易抄底，但目前階段繼續(xù)殺跌的風(fēng)險(xiǎn)也明顯加大，除非期價(jià)跌破前低形成破位下跌形態(tài)，方可繼續(xù)沽空。