展望后市，國(guó)海富蘭克林基金QDII投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理徐成表示，從中長(zhǎng)期維度考察，當(dāng)前市場(chǎng)位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，A股及港股或仍具備較好的上漲空間。隨著市場(chǎng)情緒的修復(fù)，龍頭股有望成為反彈的基石。

徐成表示，經(jīng)過(guò)逾半年的連續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)出現(xiàn)了諸多底部特征：例如，滬深兩市成交低迷，8月份滬市月成交額為4年來(lái)首次跌破3萬(wàn)億元；破凈股數(shù)量創(chuàng)新高，9月滬深兩市破凈股數(shù)量一度超過(guò)270只；上市公司掀起回購(gòu)潮，A股今年以來(lái)的回購(gòu)金額已遠(yuǎn)超2017年全年，港股回購(gòu)金額亦創(chuàng)歷史新高。

他進(jìn)一步分析，A股市場(chǎng)自1990年以來(lái)經(jīng)歷了五輪牛熊周期，在經(jīng)過(guò)今年大半年的連續(xù)調(diào)整后，A股當(dāng)前估值水平已經(jīng)處于歷史相對(duì)底部區(qū)域。香港市場(chǎng)方面，當(dāng)前市盈率不僅與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比較低，與新興市場(chǎng)國(guó)家相比也具有優(yōu)勢(shì)，目前或是進(jìn)行長(zhǎng)期配置的較好時(shí)機(jī)。而近期財(cái)政政策、貨幣政策紛紛轉(zhuǎn)向，主基調(diào)由“去杠桿”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)杠桿”，一方面是管理層發(fā)力基建，另一方面市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕。

徐成認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)的龍頭效應(yīng)有望繼續(xù)強(qiáng)化。一些行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位穩(wěn)固、中長(zhǎng)期盈利能力穩(wěn)定、增長(zhǎng)確定性高、估值合理的大市值龍頭企業(yè)，繼續(xù)下行空間將較為有限，可能具備相對(duì)更高的配置價(jià)值，隨著市場(chǎng)情緒的修復(fù)，龍頭股有望成為反彈基石。

綜合上述因素，他認(rèn)為，盡管前期市場(chǎng)有所波動(dòng)，但目前估值便宜，一些風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)在股價(jià)中有所反應(yīng)，財(cái)政政策和貨幣政策轉(zhuǎn)向亦體現(xiàn)了政府對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重視，有望逐步對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極作用。如果經(jīng)濟(jì)增速仍不達(dá)預(yù)期，不排除會(huì)有進(jìn)一步的刺激政策出臺(tái)。若緊緊圍繞盈利增長(zhǎng)與估值匹配進(jìn)行選股，并不缺乏投資機(jī)會(huì)。