香港離岸市場即將迎來人民幣產品“新成員”。記者昨日從人民銀行網站獲悉，2018年9月20日，央行和香港特別行政區(qū)金融管理局簽署了《關于使用債務工具中央結算系統(tǒng)發(fā)行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，旨在便利央行在香港發(fā)行中國人民銀行票據（下稱央票）。下一步，雙方將繼續(xù)合作推進相關工作。

香港金管局對此表示歡迎。此舉有助于豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線，支持離岸人民幣業(yè)務發(fā)展。

“這將是央行首次在香港離岸人民幣市場上發(fā)行票據，對于離岸人民幣流動性管理是一種創(chuàng)新嘗試?！苯煌ㄣy行首席經濟學家連平對記者表示，“過去離岸人民幣流動性管理主要是通過香港金管局，現(xiàn)在央行也能直接參與離岸人民幣流動性調節(jié)，也將更好發(fā)揮對市場利率合理引導的作用?！?/p>

穩(wěn)定離岸人民幣匯率

所謂央票，是中央銀行調節(jié)基礎貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。作為央行重要的流動性管理工具之一，央票過去曾被大規(guī)模使用，用以回籠市場流動性。

在港發(fā)行央票，將利于央行調節(jié)離岸人民幣流動性、穩(wěn)定人民幣匯率，是長期的機制性安排?！敖窈笕嗣胥y行也可以通過發(fā)行央票來調節(jié)離岸人民幣流動性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！毖胄胸泿耪呶瘑T會委員、清華大學金融與發(fā)展研究中心主任馬駿表示。

這對人民幣匯率而言是一大利好?！岸唐趤砜?，央票的發(fā)行會對離岸市場的流動性造成一定程度的緊縮效用，這在某種程度上對市場造成了‘加息’效應?！钡聡虡I(yè)銀行亞洲高級經濟學家周浩撰文表示，“一旦離岸市場出現(xiàn)較為明顯的人民幣空頭情緒，發(fā)行央票可以提高離岸人民幣市場的利率水平，以提高做空人民幣的成本，抑制人民幣空頭?！?/p>

消息公布不久后，離岸、在岸市場人民幣匯率企穩(wěn)回升。

發(fā)揮離岸人民幣利率基石作用

發(fā)行央票還將進一步豐富離岸人民幣市場產品，有利于人民幣利率價格的形成和完善。連平表示，這相當于增加了一種新的人民幣產品，機構投資者未來可以投資央行票據。這不僅豐富了香港高信用等級人民幣金融產品，也有助于完善人民幣離岸市場債券收益率曲線，推動人民幣國際使用。

“在一些階段，離岸和在岸人民幣利率的利差較大，會帶來兩個市場的套利空間，現(xiàn)在央行多了一種流動性調節(jié)工具，可以將利率引導到合理水平，縮小利差，防止大量資金套利行為?！边B平表示。

9月20日，人民幣Hibor隔夜利率報2.953%，較隔夜Shibor高出43.4個基點。

周浩說，央票如果成規(guī)模、有節(jié)奏地發(fā)行，就意味著市場中將出現(xiàn)一個具有指導意義的離岸人民幣利率定價體系，這將有利于市場尋找到利率之錨。