“靠天吃飯”的證券行業(yè)，正走向行業(yè)周期的底部。

證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市的32只券商股今年凈資產(chǎn)收益率（ROE）預(yù)計(jì)或不足3.89%，創(chuàng)下四年來(lái)新低，告別2015年平均20%以上的ROE。上半年ROE同比增加的A股上市券商（虧損除外）只有3家，分別是中信證券、華泰證券和中原證券。

股價(jià)表現(xiàn)也并不樂觀。截至9月12日，除了次新股中信建投和南京證券外，券商股較今年初幾乎全線下跌，跌幅最高達(dá)60%，其中僅4只券商股中信證券、華泰證券、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券等勉強(qiáng)跑贏大盤。

“買券商股還不如買余額寶?！痹幸晃蝗炭偛谜{(diào)侃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年共有11家券商的重要股東整體凈減持，累計(jì)減持規(guī)模已達(dá)22億元。不過(guò)周期行業(yè)有起有落，近兩個(gè)月已有券商開始發(fā)布股東增持計(jì)劃。

凈資產(chǎn)收益率創(chuàng)4年新低

證券行業(yè)是一個(gè)“靠天吃飯”的周期行業(yè)，在熊市行情下，買券商股收益率有時(shí)還真比不過(guò)余額寶。

半年報(bào)顯示，32家上市券商中，上半年ROE高于3%的只有7家券商，2%～3%的有9家，其余ROE都在2%以下。其中，太平洋證券ROE為負(fù)，國(guó)元證券、山西證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)海證券、方正證券、東吳證券等券商的ROE都低于1%。

ROE高于3%的券商分別是：中信建投（4.27%，同比下降0.69個(gè)百分點(diǎn)）、中信證券（3.65%，同比增加0.26個(gè)百分點(diǎn)）和華泰證券（3.58%，同比增加0.08個(gè)百分點(diǎn)）;廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、華西證券、申萬(wàn)宏源等半年ROE分別為3.33%、3.27%、3.16%、3.14%，同比都出現(xiàn)不同程度的下降。

過(guò)去3年，券商股的凈資產(chǎn)收益率最高是在2015年，平均達(dá)20%以上；2016年至少有6家上市券商ROE超過(guò)10%，到了2017年ROE在10%以上的上市券商只剩下2家，分別是華泰證券和廣發(fā)證券。

值得注意的是，廣發(fā)證券的凈資產(chǎn)收益率一直穩(wěn)居高位，2015～2017連續(xù)三年的凈資產(chǎn)收益率都在10%以上，分別是21.14%、10.29%、10.55%，但今年上半年下滑明顯，ROE同比減少2.01個(gè)百分點(diǎn)，以半年ROE水平3.33%計(jì)算，全年預(yù)計(jì)6.66%左右。

總體來(lái)看，今年上半年ROE同比增加的A股上市券商（虧損的太平洋除外）只有3家，分別是中信證券、華泰證券和中原證券，但下半年行情若未好轉(zhuǎn)，全年預(yù)估ROE將無(wú)一在10%以上。