金融去杠桿成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，債券市場杠桿率繼續(xù)回落，8月末約為108%，創(chuàng)2016年7月以來的新低，其中8月商業(yè)銀行理財產(chǎn)品杠桿率環(huán)比回落17個百分點。

結(jié)合最新公布的中債登和上清所債券托管數(shù)據(jù)，光大證券測算稱，8月末債市杠桿率約為107.71%，環(huán)比繼續(xù)回落約1個百分點，杠桿率為2016年7月以來的最小值。從桿桿率情況來看，本月商業(yè)銀行理財產(chǎn)品杠桿率回落至116%，環(huán)比回落17個百分點。

中泰證券固收齊晟團(tuán)隊同時表示，8月債券市場杠桿率繼續(xù)下降，月末約為108%，降至2016年中以來的最低水平。

“對比各類機(jī)構(gòu)杠桿率，8月銀行機(jī)構(gòu)杠桿率和證券、保險的杠桿率相對6月、7月變動并不明顯，但廣義基金及銀行理財?shù)母軛U水平則出現(xiàn)明顯下降，雙雙將至2017年年中以來的最小值?！饼R晟指出。

在總體資金面寬松趨穩(wěn)的情況下，8月債市杠桿率為何下降？對此齊晟團(tuán)隊點評稱，債市杠桿率下降主因凈資產(chǎn)的增長。對比各類機(jī)構(gòu)杠桿水平的絕對變動，根據(jù)各類機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的變動，其發(fā)現(xiàn)除了證券公司和保險機(jī)構(gòu)外，主要債市投資者8月凈資產(chǎn)規(guī)模不同程度增長，特別是廣義基金和銀行理財。

中泰證券認(rèn)為，隨著資管新規(guī)正式稿的下發(fā)，雖然仍有細(xì)節(jié)尚待完善，但是資管產(chǎn)品大幅收縮的時代已經(jīng)基本過去，盡管資管行業(yè)整體資金增量與2014-2016年不可同日而語，整體規(guī)模仍較低，諸多中小銀行的理財重心正在從2018年上半年的應(yīng)對監(jiān)管壓縮非標(biāo)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，并相應(yīng)出現(xiàn)了一些對高資質(zhì)信用債和轉(zhuǎn)債等能夠覆蓋理財成本的“安全資產(chǎn)”的配置需求。接下來如果資管資金將逐步加大參與債市力度，將一定程度修復(fù)債券曲線形態(tài)。