豆粕期貨近期高位震蕩。分析人士指出,盡管今年巴西大豆產(chǎn)量和出口量大幅增加,尤其對我國出口大幅增加,但仍難以彌補(bǔ)進(jìn)口美國和阿根廷大豆減少出現(xiàn)的缺口。按照當(dāng)前月度壓榨量,11月前后油廠豆粕庫存將出現(xiàn)拐點(diǎn),對豆粕價(jià)格具有支撐。

現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊

“盡管今年巴西大豆產(chǎn)量和出口量大幅增加,尤其對我國出口大幅增加,仍難以彌補(bǔ)進(jìn)口美國和阿根廷大豆減少出現(xiàn)的缺口。從到港預(yù)估量看,11月開始大豆開始供應(yīng)緊張,油廠不敢輕易訂購美豆,在近月大量采購巴西大豆?！迸d業(yè)期貨分析師表示。

據(jù)天下糧倉統(tǒng)計(jì),9月大豆到港預(yù)估737萬噸、10月750萬噸、11月700萬噸、12月僅450萬噸。

華泰期貨分析師黃玉萍表示,按照當(dāng)前月度壓榨量,11月前后油廠豆粕庫存將出現(xiàn)拐點(diǎn)。豆粕期貨9月合約在臨近交割月連續(xù)走高,目前11月合約表現(xiàn)搶眼,11-1、1-5正套交易的正是隨著時(shí)間推進(jìn)越來越確定的現(xiàn)貨趨緊。

興業(yè)期貨認(rèn)為,雖然目前豆粕庫存仍處于高位,但是11月之后供應(yīng)偏緊的預(yù)期支撐現(xiàn)貨價(jià)格,油廠及貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)。這周開始工廠催提緩解,說明油廠惜售?；畲蠓厣疫M(jìn)一步走強(qiáng),基差在M1901+90至M1901+130之間,因此對豆粕1月合約形成支撐。

豆粕主力1901合約8月28日以來累計(jì)反彈了2.73%。1811合約同期漲幅則達(dá)4.08%。

“對于全球大豆供需平衡表來說,全球大豆產(chǎn)量增加,南美的巴西和阿根廷新豆產(chǎn)量預(yù)估維持不變,壓榨需求略減少,出口小幅增加,但期末庫存增量較大,或?qū)Υ蠖箖r(jià)格有所壓制?！迸d業(yè)期貨表示。

關(guān)注需求變化

“現(xiàn)在更大的不確定性來自需求?！秉S玉萍指出,從兩個(gè)方面說起,一是低蛋白日糧配方可能導(dǎo)致的豆粕需求下降。如果豆粕添比從20%降至18%,降幅10%,大豆進(jìn)口和壓榨可相應(yīng)減少950萬噸。二是非洲豬瘟疫情的蔓延。非洲豬瘟疫情,疫情如果不能有效控制,對豆粕需求可能構(gòu)成重大利空。

數(shù)據(jù)顯示,去年10-12月能繁母豬存欄居于全年最高水平。理論推算,今年8-10月商品豬供應(yīng)也會(huì)在高位水平,但是60斤以下的仔豬存欄自今年3月開始持續(xù)減少,對下半年豬價(jià)整體形成利好。豬糧比在下半年也呈現(xiàn)向上趨勢,養(yǎng)殖利潤已不存在虧損情況。

興業(yè)期貨認(rèn)為,正值開學(xué)季節(jié)和即將來臨的雙節(jié)備貨,豬肉采購需求增加。雖然非洲豬瘟仍持續(xù)發(fā)酵,但是發(fā)生疫情的是泔水豬,且成散點(diǎn)分布不涉及規(guī)模養(yǎng)殖場。從另一方面來說,這也鼓勵(lì)采用正規(guī)飼料飼養(yǎng)。預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格繼續(xù)漲跌互現(xiàn),整體以偏穩(wěn)小漲為主,對豆粕需求有所支撐。

黃玉萍表示,期權(quán)上可以考慮買低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán),賣高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)。對于現(xiàn)貨企業(yè)而言,可以根據(jù)生產(chǎn)需求提前采購基差,1901合約如果遇到需求/美豆單產(chǎn)繼續(xù)上調(diào)利空可擇機(jī)多點(diǎn)價(jià)。