A股半年報收官，上市公司各項財務(wù)數(shù)據(jù)浮出水面，政府補助項目引起筆者關(guān)注。政府向企業(yè)發(fā)放補貼是我國實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手之一，在扶持和發(fā)展較為薄弱且具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)上發(fā)揮了重要作用。證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，上市公司政府補助的力度和規(guī)模都達到近年新高。

1 政府補助規(guī)模再創(chuàng)新高

上市公司作為行業(yè)龍頭，不論是從規(guī)模還是從對經(jīng)濟的影響力上看，一般來說均要高于非上市公司，因而更易獲得政府補貼。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，剔除下半年上市的公司，共有3304家上市公司上半年獲得政府補助，占A股上市公司總數(shù)的93.68%。與往年相比，獲補助上市公司數(shù)量和比例均創(chuàng)新高。2012年上半年，獲補助上市公司不足2000家，占A股公司總數(shù)比例為83.13%。今年獲補助上市公司數(shù)量增加逾1300家，增長比例達65.61%，占總數(shù)比例提升逾10%。

在獲補助公司數(shù)量不斷增長的同時，政府補助的金額也在不斷加碼。數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，上市公司獲政府補助金額217.55億元，之后補助金額連連攀升。2014年突破300億元；2016年突破400億元；今年上半年，補助金額已經(jīng)逼近600億元。

2 政府補助呈現(xiàn)向民企傾斜趨勢

通常情況下，民營企業(yè)在金融市場上融資成本要高于國有企業(yè)，一向存在著“融資難、融資貴”的現(xiàn)象，如今的政府補貼資金呈現(xiàn)向民營企業(yè)傾斜的趨勢，某種程度上也緩解了民營企業(yè)的資金困境。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，2012年上半年，國企上市公司（含央企和地方國企）合計獲政府補助121.87億元，此后保持增長態(tài)勢，去年經(jīng)過短暫下降后，今年上半年補助金額再創(chuàng)近年新高，逼近300億元。與此同時，民營上市公司獲補助金額也逐年增加，2012年上半年獲補助金額僅77.34億元，2015年突破100億元后，今年上半年這一金額首次突破200億元。值得一提的是，細分來看，央企上市公司獲補助金額在2012年、2014年、2015年的上半年超過民企，而這一情況在2016年上半年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，近兩年上半年民企獲補助金額均超過同期央企和地方國企。

此外，從補助金額占比來看，與國企相比，民營上市公司獲政策傾斜力度逐漸增強。數(shù)據(jù)顯示，2012年國企獲補助金額比例占A股比例為56.02%，這一比例在2015年上半年達到近年最高值63.42%，之后出現(xiàn)連續(xù)下降，今年上半年國企獲政府補助比例已不足50%。與此同時，民營上市公司2015年獲政府補助占A股比例下降至28.48%后，近三年逐步提升，今年上半年，這一比例上升至37.6%，與國企上市公司差距縮小至12.18%，為近六年來最小。

3 新興行業(yè)獲支持力度提升

行業(yè)層面來看，制造業(yè)上市公司獲得政府補助金額占據(jù)半壁江山。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，今年上半年，按證監(jiān)會行業(yè)分類的制造業(yè)上市公司獲政府補助金額合計388.46億元，占總數(shù)比例達到65.53%。按申萬行業(yè)來看，電子、汽車、化工、醫(yī)藥生物等制造業(yè)扎堆的行業(yè)政府補助金額居前。

與以往相比，不同行業(yè)之間獲政府補助的差異較為顯著，整體上呈現(xiàn)出新興行業(yè)上升而傳統(tǒng)行業(yè)下降的態(tài)勢。電子行業(yè)獲政府補助金額最大，今年上半年這一數(shù)值達到歷年新高68.01億元。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，2012年上半年獲政府補助金額最高的行業(yè)是機械設(shè)備行業(yè)，補助金額18.39億元，傳統(tǒng)行業(yè)交通運輸、有色金屬、采掘補助金額均在10億元以上，排名靠前。

六年過去，傳統(tǒng)行業(yè)獲政府補助金額增長遠不如新興行業(yè)。機械設(shè)備行業(yè)今年上半年政府補助金額為24.06億元，與六年前相比，僅增長5.67億元。采掘、輕工制造、紡織服裝、鋼鐵、交通運輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)政府補助增長金額也在10億元以下，其中建筑材料行業(yè)政府補助金額不升反降，與六年前相比，該行業(yè)補助金額下降0.43億元。而電子、汽車、醫(yī)藥生物、計算機行業(yè)政府補助金額較六年前增長20億元以上。

電子行業(yè)增長最為明顯，今年上半年，該行業(yè)政府補助金額躍居第一位，達到68.01億元，與六年前相比，政府補助金額增長55.74億元，增加金額也是排名首位。與此同時，電子行業(yè)政府補助金額占A股比例今年上半年首次突破10%，汽車行業(yè)政府補助金額占比也首次突破10%。

從各行業(yè)政府補助金額占比情況來看，傳統(tǒng)行業(yè)下降明顯。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，與六年前相比，機械設(shè)備、交通運輸、房地產(chǎn)、采掘、有色金屬等多個傳統(tǒng)行業(yè)補助金額占A股比例出現(xiàn)下降，機械設(shè)備行業(yè)占比下降最多，與六年前相比，該行業(yè)政府補助金額占比下降4.4%。新興行業(yè)如電子、計算機、醫(yī)藥生物、傳媒等行業(yè)政府補助占比較六年前出現(xiàn)增長。電子行業(yè)占比增長最快，與六年前相比，該行業(yè)政府補助金額占比增長5.83%。

4 沿海發(fā)達地區(qū)補助力度大

從地域分布上看，上市公司獲政府補助多少與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展程度大體趨于一致。沿海地區(qū)由于經(jīng)濟發(fā)達，上市公司數(shù)量基數(shù)大，整體獲政府補助金額高于其他地區(qū)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，今年上半年，廣東、上海、浙江、山東、江蘇、福建等地上市公司政府補助金額合計315.88億元，占全國的半數(shù)以上。從單個地區(qū)來看，北京上市公司政府補助金額最高，今年上半年補助金額為104.89億元，廣東上市公司政府補助金額104.02億元緊隨其后。寧夏、青海、甘肅、西藏等地上市公司政府補助金額均不足3億元。

從各地政府補助金額占A股比例的情況來看，則呈現(xiàn)了不一樣的變化。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，今年上半年，北京地區(qū)上市公司政府補助金額占比最高，為17.69%。而2012年上半年，這一比例為20.16%，對比來看，補助金額占比下降了2.46%。除北京外，政府補助金額占比較六年前下降的還有天津、安徽、浙江、貴州、新疆、湖北等地。10個省市的政府補助金額占比出現(xiàn)上升，如廣東、上海、重慶、福建、陜西、湖南等，廣東地區(qū)上市公司上升最為明顯，與六年前相比，上半年政府補助金額占比增長了7.06%。

5 78家公司扣除補助資金后將虧損

從單個公司來看，今年上半年，94家上市公司政府補助金額在億元以上。獲政府補助金額最高的是京東方A，該公司上半年共獲得政府補助金額20.52億元，政府補助項目包括成都光電生產(chǎn)線項目、京東方第8.5代顯示器項目等。中國石化、上汽集團、長安汽車政府補助金額均超過10億元。

總體來看，大公司獲得政府補助金額多于小公司。不過也有個別小公司獲巨額補助的情況，如江淮汽車、贛粵高速、株冶集團、江鈴汽車、云海金屬、常山北明等。江淮汽車上半年獲政府補助金額達到7.02億元，該公司的政府補助主要來源于新能源汽車領(lǐng)域。據(jù)江淮汽車半年報披露，截至6月30日，公司累計確認(rèn)的應(yīng)收新能源財政補貼資金余額25.24億元。今年以來，新能源補貼政策的調(diào)整變更，對多家企業(yè)的經(jīng)營狀況產(chǎn)生了影響。受宏觀經(jīng)濟形勢、公司銷量下降、新能源汽車補貼退坡及行業(yè)競爭加劇等因素的影響，江淮汽車今年上半年凈利潤比上年同期下降52.58%。若剔除政府補助資金，江淮汽車凈利潤將由盈轉(zhuǎn)虧。汽車公司比亞迪、金杯汽車也存在類似情況。

扣除政府補助資金后，上半年凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧的公司共有78家。維信諾上半年獲得了政府補助資金7.01億元，包括霸州云谷專項扶持獎勵、工業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級專項資金、第5.5代有源矩陣有機發(fā)光顯示器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等項目。扣除補助資金后，維信諾上半年凈利潤將虧損6.85億元。

木林森上半年獲政府補助資金4.9億元，包括新余市高新區(qū)LED產(chǎn)品生產(chǎn)項目投資補助、國家（省、市、區(qū)）扶持資金工程項目、江西吉安設(shè)備扶持資金等項目。扣除補助資金后，木林森上半年凈利潤將虧損566萬元。

6 補助金額對大部分公司營收影響甚小

從其他方面來看，政府補助金額對A股上市公司整體來說，影響不太明顯。今年上半年A股公司盈利1.95萬億元，政府補助金額占盈利比例只有3%。通常來說，政府補助被作為營業(yè)外收入納入上市公司財報，高額的政府補貼對公司營收會產(chǎn)生較大影響。

從實際情況來看，政府補助對上市公司的總體營收影響并不顯著。今年上半年，A股公司實現(xiàn)營收20.79萬億元，政府補助金額占營收比例僅0.29%。2430家公司上半年政府補助金額占營收比例不足1%，占比七成以上。僅24家上市公司政府補助金額占營收比例超過10%，如萬澤股份、陽光股份、鐵嶺新城、同達創(chuàng)業(yè)、神霧節(jié)能等，其中維信諾、萬澤股份上半年獲政府補助金額已經(jīng)超過其營業(yè)收入。