和深圳一河之隔的香港，是內(nèi)地券商國際化的重要起點。隨著上市券商半年報的披露，在港上市中資券商在香港市場的成績單也浮出水面。

數(shù)據(jù)來看，在港上市的海通國際、國泰君安國際、交銀國際、興證國際、申銀萬國5家中資券商營收全部增長。

同時，也有A股上市券商在半年報中披露其國際業(yè)務情況，海通證券、中信證券、華泰證券上半年國際業(yè)務收入超過10億元人民幣，國際業(yè)務收入占比超過10%；中金公司按照國際會計準則，實現(xiàn)國際業(yè)務收入12.8億元人民幣，國際業(yè)務收入占比14.5%。

從市場總量看，港交所股票市值30萬億元左右，有637家持牌證券中介機構；滬深股市總市值50萬億左右，只有130家左右的券商，香港市場券商行業(yè)競爭激烈程度可想而知。

證券時報·券商中國記者從營收、凈利、總資產(chǎn)以及各家公司的特色業(yè)務等進行梳理及對比后發(fā)現(xiàn)，中資券商正充分發(fā)揮優(yōu)勢業(yè)務，立足香港，國際化路徑逐漸清晰。

半年營收均正增長

上半年，在港中資券商營收全部正增長。在這個資金自由流通、分業(yè)監(jiān)管、競爭激烈的市場上，在港中資券商通過多年發(fā)展，已經(jīng)成為香港證券市場的重要力量，業(yè)務收入正穩(wěn)步提升。

上半年，海通國際營收和凈利穩(wěn)居第一，分別為35.57億港元和8.59億港元；國泰君安國際實現(xiàn)營收16.78億港元，凈利5.07億港元?？傎Y產(chǎn)方面，海通國際依然穩(wěn)居第一，達1580.38億港元；國泰君安國際總資產(chǎn)為817.12億港元。

上半年，在港中資券商凈利增長出現(xiàn)了一定分化，交銀國際凈利同比大幅增長112.8%，申銀萬國凈利同比增長16.08%，國泰君安國際、海通國際和興證國際出現(xiàn)了不同幅度的下降，分別下降24.7%、17%和4.94%。需要說明的是，海通國際實現(xiàn)核心業(yè)務凈利10.55億港元，同比增長超過20%；國泰君安國際剔除2017年上半年母公司國泰君安證券上市所產(chǎn)生的收入，凈利同比增長13.6%。

記者注意到，上半年，交銀國際實現(xiàn)營收7.34億港元，凈利高達2.35億港元，同比大增。交銀國際相關負責人表示，利潤同比大增主要由于投資收入凈額、經(jīng)紀傭金及保證金融資利息收入大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，上半年，交銀國際自營交易收入2.55億港元，同比大增約182%。

海通國際全球棋局可期

各家券商劃分收入的分類有所區(qū)別。海通國際收入主要按服務對象劃分，分為財富管理、企業(yè)融資、資產(chǎn)管理、機構客戶和投資，業(yè)務收入占比分別為34%、43%、4%、11%和8%。

財富管理和企業(yè)融資是海通國際重要收入來源。海通國際相關負責人介紹，2018年上半年，海通國際港股日均交易量同比增長近50%。同時，海通國際企業(yè)融資業(yè)務繼續(xù)保持在第一梯隊，在香港發(fā)行了11個股權融資項目；完成79只債券的一級市場發(fā)行。

海通國際已在“紐倫新港”這幾大國際資本市場布局，目前已構建涵蓋香港、新加坡、紐約、倫敦、東京、悉尼及孟買等全球主要資本市場的金融服務網(wǎng)絡。該公司2月份還完成了英美業(yè)務的收購，美國子公司獲評納斯達克會員及做市商資格。

海通國際副主席及行政總裁林涌表示，在2018年上半年全球經(jīng)濟動蕩的不利環(huán)境下，海通國際仍然取得了穩(wěn)健增長。作為在港規(guī)模最大的中資投行，海通國際在實現(xiàn)全能型投行業(yè)務國際化的征途上取得多項進展。大投行、大交易及大資管的三大引擎帶動了公司的全球化業(yè)務發(fā)展。隨著海通國際在美國、英國資本市場的涉足，未來將更有效地以多元產(chǎn)品及服務吸引全球投資者。

國泰君安國際發(fā)力金融產(chǎn)品

國泰君安國際的收入，按業(yè)務類型劃分為經(jīng)紀業(yè)務、貸款及融資、企業(yè)融資、金融產(chǎn)品、做市及投資、資產(chǎn)管理，分別貢獻收入占比為16%、43%、20%、20%和1%。

記者注意到，上半年，金融產(chǎn)品是國泰君安國際增長最快的業(yè)務，收入占比由2017年末的11%增至20%。

半年報顯示，國泰君安國際金融產(chǎn)品、做市及投資業(yè)務整體收入攀升，同比增長99%至約3.44億港元。其中，金融產(chǎn)品業(yè)務作為近年來高速發(fā)展的業(yè)務之一，收入同比大幅增長271%。

據(jù)悉，自2016年上半年以來，國泰君安國際金融產(chǎn)品收入復合增長率高達150%。國泰君安國際產(chǎn)品包括參與票據(jù)(P Note)、收益互換（TRS）、杠桿票據(jù)(L Note)、Smart Cash、期權及其他衍生品；底層資產(chǎn)種類包括港股、A股、美股、投資級債券、高收益?zhèn)取?/p>

中泰國際研究部分析師趙紅梅表示，國泰君安國際上半年收入結構更平穩(wěn)均衡；客戶客均資產(chǎn)大幅提升，資產(chǎn)管理業(yè)務有后勁；雖然資產(chǎn)負債率小幅走升，但風險可控。作為業(yè)務穩(wěn)定性高，金融產(chǎn)品、投行業(yè)務享受高增長周期、抗波動和風險能力強的在港中資券商，預計公司2018/2019年凈利潤為16.83/18.87億港元。

交銀國際資管風生水起

作為中國首家上市的銀行系證券公司，交銀國際擁有銀行系優(yōu)勢，同時擁有獨立且豐富的業(yè)務資源，資產(chǎn)管理業(yè)務做得風生水起。

據(jù)悉，2016年以來，交銀國際把握內(nèi)地與香港互聯(lián)互通帶來的業(yè)務機會，資產(chǎn)管理規(guī)模實現(xiàn)快速增長。上半年，交銀國際實現(xiàn)資產(chǎn)管理及顧問收入5269.7萬港元。

交銀國際相關負責人介紹，公司資管業(yè)務產(chǎn)品不斷豐富，已包括公募基金、私募基金、專戶投資、結構化產(chǎn)品等多類型，涵蓋股票、債券、一級市場股權、債權等多類別投資范圍，形成以固定收益為重點的完整產(chǎn)品鏈。

數(shù)據(jù)顯示，交銀國際資產(chǎn)管理規(guī)模從2014年的4.5億港元，快速上升至2017年的271.37億港元，3年年均復合增長率達到291%。截至2017末，累計年發(fā)行資管產(chǎn)品數(shù)量10只，2017年旗下權益類產(chǎn)品平均收益率43.8%，旗下固收類產(chǎn)品平均收益率6.86%。

廣發(fā)證券非銀金融陳福團隊認為，交銀國際資產(chǎn)管理業(yè)務的核心競爭力，首先是發(fā)揮固定收益類投資優(yōu)勢，布局豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品鏈條，構建了公募基金（環(huán)球戰(zhàn)略新興市場債券基金）、私募債券基金、私募分級基金等多種產(chǎn)品；其次是充分利用其母公司交通銀行帶來的低融資成本優(yōu)勢和客戶網(wǎng)絡優(yōu)勢，把握內(nèi)地香港互聯(lián)互通的業(yè)務機會，實現(xiàn)了機構客戶和企業(yè)客戶的快速拓展。

華泰圍繞“跨境”布局

從A股上市券商披露的國際業(yè)務收入情況看（國際業(yè)務以香港市場為主），海通證券、中信證券、華泰證券國際業(yè)務收入超過10億元人民幣，國際業(yè)務收入占比超過10%；此外，中金公司按照國際會計準則，實現(xiàn)國際業(yè)務收入12.8億元人民幣，國際業(yè)務收入占比14.5%，并無披露中國企業(yè)會計準則。

值得注意的是，上半年，華泰證券實現(xiàn)國際業(yè)務收入10.1億元人民幣，收入占比由2017年的8.9%提升至12.3%，收入和占比均位列前十大券商第4名。

華泰國際相關負責人介紹，華泰證券通過華泰國際及其持有的香港業(yè)務、美國財富管理業(yè)務（AssetMark）運營主體經(jīng)營國際業(yè)務。

該負責人表示，與其他中資行不同，華泰國際憑借母公司華泰證券全資控股的優(yōu)勢，充分發(fā)揮境內(nèi)外聯(lián)動與協(xié)同，著力布局“跨境”業(yè)務，已建成橫跨一、二級市場的跨境金融產(chǎn)品和服務平臺，形成投資銀行、研究與股票銷售、固定收益產(chǎn)品銷售與交易、跨境及結構性融資、股權衍生品、私人財富管理及零售，以及資產(chǎn)管理七大業(yè)務板塊。

近年來，華泰證券國際業(yè)務的崛起，很大程度上得益于2016年花7.68億美元大手筆收購美國金融科技企業(yè)AssetMark。AssetMark是美國一家領先的統(tǒng)包資產(chǎn)管理項目平臺（TAMP），為華泰證券財富管理轉(zhuǎn)型對接全球資源提供了平臺。

8月30日，華泰證券公告，擬分拆AssetMark在美國獨立上市，交易完成后仍保留其控制權。如果AssetMark完成上市，華泰證券將會是唯一一家擁有內(nèi)地A股、香港H股和美國三地上市平臺的券商。