下半年縮短久期等待進攻

在深圳一位基金公司固定收益投資總監(jiān)看來，短債基金可以看做貨幣基金的有限替代，畢竟兩者投資范圍、久期有所區(qū)別?！氨M管同為短期限固定收益類產(chǎn)品，但短債基金與貨幣基金相比還是有較大差異，首先貨幣基金投資以銀行存款、同業(yè)存單、回購為主，短債基金80%以上投資債券，其次，貨幣基金久期為120天，短債基金久期基本在1年時間左右，一些超短債基金久期更是縮短至不超過270天。綜合比較，貨幣基金是現(xiàn)金管理工具，短債基金久期短，相比普通的債券基金波動小，在債券牛市中可能跑不過普通純債基金，熊市時更抗跌?！?/p>

走過7月初短端利率快速下行階段，有短債基金在投資策略上選擇縮短久期等待進攻時機。

據(jù)銀行渠道透露，部分短債基金投資已采取防守策略，久期由1年多逐步降低至0.5年以內(nèi)，杠桿由38%降至5%以內(nèi)，等待債券市場出現(xiàn)調(diào)整再增加久期和杠桿?；诖?，渠道銷售策略也轉(zhuǎn)為降低客戶短期的收益預(yù)期，定位貨基收益增強，同時盡量拉長客戶持有周期，忽略短期波動，把握下半年債市整體機會。

金鷹添瑞中短債基金經(jīng)理龍悅芳表示，今年下半年債券市場將會保持區(qū)間震蕩的行情?！吧习肽曛饕靡嬗趯捸泿藕途o信用的環(huán)境，狹義流動性有所改善，銀行負債端壓力緩解，導(dǎo)致債券市場短端利率大幅下行。今年下半年將從寬貨幣和緊信用轉(zhuǎn)變?yōu)閷捸泿藕蛯捫庞玫氖袌霏h(huán)境，短端利率下行的機會沒有上半年大，整體將會保持區(qū)間震蕩的行情?！?/p>

鵬揚利澤基金經(jīng)理陳鐘聞表示，宏觀經(jīng)濟低增長預(yù)期支持下，預(yù)計債市慢牛將繼續(xù)。在寬貨幣的格局下，債券違約呈常態(tài)化的背景下，無風(fēng)險、高等級債券極具配置價值。

平安大華基金固收投資總監(jiān)張文平稱，8月中旬以來，資金市場已如預(yù)期回到穩(wěn)定適中水平，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)和社會融資數(shù)據(jù)明顯企穩(wěn)或反彈之前，資金大幅波動的概率較低。在此背景下，調(diào)整后的中短期債券投資價值明顯提升，這給短債基金提供了較好的買入時點。