8月30日晚間工行發(fā)布公告，計(jì)劃在未來幾年分批次發(fā)行1000億元優(yōu)先股和1100億元二級(jí)資本債。消息一出，有投資者擔(dān)心工行的資本補(bǔ)充計(jì)劃會(huì)從二級(jí)市場“抽血”，進(jìn)而拖累市場行情。對(duì)此，市場專業(yè)人士表示，工行此次公告的資本補(bǔ)充計(jì)劃其實(shí)已經(jīng)充分考慮了對(duì)市場的影響，不僅不會(huì)對(duì)二級(jí)市場形成“抽血”效應(yīng)，反而會(huì)為市場帶來比較優(yōu)質(zhì)的投資品種。

從工行公告后市場的行情看，A股與H股市場表現(xiàn)平穩(wěn)，并且止跌回升。其中上證指數(shù)8月31日較8月30日降幅減少0.68個(gè)百分點(diǎn)，9月3日較8月30日降幅減少0.93個(gè)百分點(diǎn)，9月4日上漲1.1%。

該人士認(rèn)為，從長遠(yuǎn)看，工行此次資本補(bǔ)充計(jì)劃也是一次資本工具創(chuàng)新的探索，較好地兼顧了資本市場與股東權(quán)益，有助于優(yōu)化工行資本結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

據(jù)了解，工行在2014、2015年發(fā)行了境內(nèi)外優(yōu)先股，存量等值人民幣795億元，將在2019年12月開始陸續(xù)到期。在二級(jí)資本工具方面，未來三年，工行將有200億元合格二級(jí)資本工具到期，同時(shí)根據(jù)新的監(jiān)管要求，不合格二級(jí)資本每年遞減203億元，合計(jì)退出809億元。此次發(fā)行計(jì)劃中的二級(jí)資本債券，主要是承接存量退出的部分，并沒有大的增加。

與此同時(shí)，發(fā)行計(jì)劃將在未來幾年分批次進(jìn)行，并非一次性發(fā)行。工行公告顯示，此次計(jì)劃發(fā)行的1000億元境內(nèi)外優(yōu)先股和1100億元二級(jí)債，并非立刻發(fā)行、也非一次發(fā)行完畢，而是會(huì)在未來幾年中根據(jù)市場狀況，擇機(jī)分批次發(fā)行，既會(huì)考慮市場資金供給，也會(huì)考慮降低發(fā)行成本。之所以一次性完成董事會(huì)審議，主要是考慮發(fā)行審批需要一定時(shí)長，因此采取一次審批、多次發(fā)行的方式。

記者觀察，長期以來，工行以內(nèi)源性資本補(bǔ)充為主，其他資本補(bǔ)充方式主要為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。良好的資本實(shí)力和資本結(jié)構(gòu)是商業(yè)銀行防控風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)。2006年上市以來，工行累計(jì)補(bǔ)充資本2.34萬億元，主要是依靠較好的盈利水平，以利潤留存來補(bǔ)充核心資本。具體來看，其中利潤留存1.71萬億元，占比73%；發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本約800億元，占比3%；發(fā)行可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債和合格二級(jí)資本工具等補(bǔ)充二級(jí)資本3360多億元，占比14%。

除核心一級(jí)資本外，通過發(fā)行其他一級(jí)、二級(jí)資本工具，可以構(gòu)建更加均衡完善的多層級(jí)資本結(jié)構(gòu)，確保銀行長期可持續(xù)發(fā)展和股東良好回報(bào)。比如，通過補(bǔ)充二級(jí)資本債券，在核心資本不變的情況下，有利于提高權(quán)益回報(bào)率（ROE）水平，為股東帶來更好的回報(bào)。

此外，本次發(fā)行計(jì)劃不會(huì)直接分流二級(jí)市場資金，對(duì)市場影響有限。業(yè)內(nèi)專家指出，相對(duì)于核心一級(jí)資本工具，其他一級(jí)和二級(jí)資本工具可以用較低的成本補(bǔ)充資本金，有助于銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和持續(xù)增強(qiáng)盈利能力。發(fā)行這兩種工具，普通股的股本不會(huì)發(fā)生變化。至于優(yōu)先股和二級(jí)債派息的財(cái)務(wù)支出，完全可以被資本補(bǔ)充帶來的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長所抵消，有利于穩(wěn)定股東回報(bào)。

具體而言，此次發(fā)行優(yōu)先股和二級(jí)資本債券都是面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，其中優(yōu)先股的投資機(jī)構(gòu)收取固定收益，沒有投票權(quán)，這與增發(fā)或配股等普通股融資方式不同，它不會(huì)直接分流二級(jí)市場資金，對(duì)資本市場的影響較小。二級(jí)資本債券與股市相對(duì)獨(dú)立，在有效補(bǔ)充銀行資本的同時(shí)，不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生直接影響，也不會(huì)攤薄銀行現(xiàn)有股東權(quán)益。工行未來發(fā)行優(yōu)先股和二級(jí)資本債券，既能優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資本實(shí)力，又最大限度地降低了可能對(duì)資本市場帶來的影響。