隨著半年報(bào)的陸續(xù)披露完畢，國內(nèi)期貨市場的整體發(fā)展概貌陸續(xù)揭曉。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，行業(yè)頭部期貨公司的凈利潤增速下滑明顯。其中，永安期貨依然是行業(yè)最賺錢的期貨公司，凈利潤雖達(dá)到5.48億元，但相比于去年同期，凈利潤增速下滑明顯。而另外兩家頭部公司—中信期貨和海通期貨，凈利潤則雙雙下滑。

值得注意的是，期貨公司的營收格局已發(fā)生質(zhì)的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，目前已成為不少期貨公司創(chuàng)收的主力。在新三板掛牌的16家期貨公司中，其他業(yè)務(wù)收入（風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入在報(bào)表中主要以其他業(yè)務(wù)收入體現(xiàn)）過億元的有10家，其中4家收入都超過10億元。

所謂得風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)者得天下。今年不少期貨公司也開始紛紛轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)布局風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。例如，曾以開展資管業(yè)務(wù)著稱的天風(fēng)期貨，今年其他業(yè)務(wù)收入猛增41倍，而去年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入尚不足350萬，今年收入已接近1.5億元；廣州期貨其他業(yè)務(wù)收入同比大增近10倍。

頭部公司凈利潤增速明顯下滑

根據(jù)已經(jīng)披露的情況看，期貨行業(yè)頭部公司利潤增速出現(xiàn)明顯下滑。相比于2017年上半年，多個(gè)頭部期貨公司一度增速超過100%來說，今年的期貨公司利潤增速明顯下滑到了平均10%-20%之間。

永安期貨依然是最賺錢的期貨公司，凈利潤達(dá)到5.48億元，同比增長16.02%；同時(shí)，在營收方面，永安期貨也拔得頭籌，達(dá)到了64.84億元。據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，在已披露的39家期貨公司中，7家期貨公司凈利潤超過1億元。這7家期貨公司分別是永安期貨、中信期貨、國泰君安期貨、海通期貨、中國銀河期貨、申銀萬國期貨和華泰期貨。

從永安期貨的情況來看，凈利潤增速同比為16.02%。相比于去年同期，凈利潤增速下滑明顯，2017年上半年增速超過100%。從永安期貨可窺一斑，期貨行業(yè)的頭部公司利潤增速已經(jīng)在今年上半年出現(xiàn)了明顯下滑。

另外兩家行業(yè)頭部期貨公司，中信期貨和海通期貨的凈利潤則雙雙下滑。其中，中信期貨上半年凈利潤1.85億元，較去年同期下降9.6%；海通期貨上半年凈利潤1.70億元，較去年同期下滑3.24%。

其實(shí)，這一成績也來之不易。2018年上半年，我國期貨市場成交量約為14.05億手，較去年同期小幅下降4.93%，但成交額卻出現(xiàn)增長約為96.10萬億元，同比增長增長11.86%，這還得益于商品價(jià)格的總體上升。

相對于大型期貨公司凈利潤增速下滑，一些中小型期貨公司的業(yè)績表現(xiàn)更不如人意，出現(xiàn)營收凈利雙雙下滑。其中，營收下滑最為明顯的是海航期貨，下滑約九成。凈利下滑超過五成的有大越期貨、金元期貨、西南期貨以及海航期貨。

根據(jù)大越期貨發(fā)布的2018年半年報(bào)，該公司上半年?duì)I業(yè)收入為4333.45萬元，同比下降2.14%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為323.46萬元，同比大跌73.40%。對于凈利潤大幅下降原因，大越期貨在報(bào)告中認(rèn)為，是由于新增的法人居間傭金率較高，使得營業(yè)支出比上年同期增加1104.63萬元，達(dá)到3913.72萬元，同比增長39.32%。這也是導(dǎo)致利潤大幅下滑的主要因素。

在半年報(bào)中，有一家期貨表現(xiàn)特別亮眼，那就是先融期貨。在今年上半年?duì)I收方面增速最快，達(dá)到了297.92%，接近3倍增速；凈利潤達(dá)4571.16萬元，增速為63.82%。其實(shí)，先融期貨在2017年的業(yè)績也十分亮眼，營收達(dá)到了13.45億元，同比增長達(dá)到了驚人的12倍；凈利為5442.23萬元，增速達(dá)129.86%。

然而，從2018年半年報(bào)來看，先融期貨的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入下降17.13%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入增長19.25%；風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入，增長341.68%；投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益增長853.63%。顯然，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和投資收益成為推動(dòng)先融期貨業(yè)績狂飆的重要原因。

風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)成創(chuàng)收主力

隨著期貨公司各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，期貨公司的營收格局已發(fā)生質(zhì)的變化。尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，目前已成為不少期貨公司收入的“大頭”，逐漸告別過去拼經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)的時(shí)代。

中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入達(dá)到412.55億元，同比增幅為14%。整體來看，龍頭期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)上繼續(xù)發(fā)力，在行業(yè)中搖搖領(lǐng)先，并且已成為營收的絕對主力。

16家新三板期貨公司中，有13家披露了去年和今年上半年的其他業(yè)務(wù)收入（風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入在報(bào)表中主要以其他業(yè)務(wù)收入體現(xiàn)），其中11家同比增長。其他業(yè)務(wù)收入過億元的有10家，其中4家收入超過10億元，永安期貨、上海中期、海通期貨以及先融期貨，分別為52.86億元、42.21億元、19.76億元、15.15億元。

以行業(yè)龍頭期貨為例，上半年永安期貨的其他業(yè)務(wù)收入達(dá)到52.86億元，相較去年同期增長達(dá)34.69%；永安期貨上半年?duì)I收64.84億元，其他業(yè)務(wù)收入的占比達(dá)81.5%。

不僅如此，有些期貨公司的營收幾乎全部來自于風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。

最具代表性的是上海中期期貨。上半年上海中期其他業(yè)務(wù)收入為42.21億元，同比增長達(dá)46.69%；而上半年上海中期的營收為43.89億元，即其他業(yè)務(wù)收入占比達(dá)96.17%。

上海中期期貨半年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入同比增長13.92億元，增幅為46.43%，營業(yè)收入同比大幅增加的主要原因是公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司（上期資本）業(yè)務(wù)的大幅增長。

2018年上半年，上期資本的營業(yè)收入增加14.15億元，主要涉及基差交易、倉單買賣等項(xiàng)業(yè)務(wù)。公司凈利潤同比增長870.00萬元，增幅為17.32%，其中上期資本凈利潤同比增長1949.42萬元，凈利潤同比增長的主要原因是其基差交易、“期貨+場外期權(quán)”業(yè)務(wù)大幅增長所致。

雖然風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)營收繼續(xù)增長，但行業(yè)上半年累計(jì)凈利潤卻虧損16.96億，同比減少318%。

中期協(xié)在報(bào)告中指出，累計(jì)凈利潤減少較多，是由于華信物產(chǎn)將存放于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的20.85億元計(jì)入資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致公司5月虧損20.97億元，其余78家公司本年累計(jì)凈利潤4.04億元。

江浙某大型期貨公司負(fù)責(zé)人表示，在創(chuàng)新迅猛發(fā)展的同時(shí)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。首先，生產(chǎn)型企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對產(chǎn)品個(gè)性化的需求很大，作為期貨公司，其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司應(yīng)該提供更多的個(gè)性化的需求。其次，期貨公司在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理上應(yīng)該提升自我風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加強(qiáng)投研能力的建設(shè)，幫助企業(yè)解決風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

截至2018年6月30日，共有79家風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過協(xié)會(huì)備案，71家公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。其中倉單服務(wù)、基差交易、合作套保的備案公司數(shù)量均超過60家，定價(jià)服務(wù)和做市業(yè)務(wù)備案公司數(shù)量分別是58家和33家。