上半年，隨著資管新規(guī)的落地，券商資管業(yè)務(wù)面臨調(diào)整和轉(zhuǎn)型壓力。從券商半年報(bào)披露情況看，在“去通道”的背景下，多家券商資管業(yè)務(wù)收入、規(guī)模雙降。隨著行業(yè)加速向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，行業(yè)分化更為明顯，市場(chǎng)進(jìn)一步向龍頭券商和特色化券商集中。

規(guī)模下滑資管收入承壓

在資管新規(guī) “去杠桿、去剛兌、去嵌套”的大背景下，2018年上半年券商資管受托規(guī)模開(kāi)始逐步縮減。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至6月末，證券行業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模15.89萬(wàn)億元，較年初減少8%。

管理規(guī)模的下降直接影響了券商資管業(yè)務(wù)的收入。已經(jīng)披露半年報(bào)的券商中，多數(shù)券商資管收入滑坡。浙商證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下滑最為明顯，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.2億元，同比下滑39%。公司表示，上半年浙商資管集中精力完成固收跨期平層產(chǎn)品的改造，積極向凈值型管理轉(zhuǎn)變。西部證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上半年收入下滑幅度也超過(guò)20%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模為511.56億元，較上年末下降13.57%。

“去通道”的過(guò)程中，部分大券商資管業(yè)務(wù)也難以避免下滑。中信建投上半年實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)凈收入2.99億元，同比下滑6%。截至6月底，公司受托資產(chǎn)管理規(guī)模為6024.26 億元，位居行業(yè)第7名，管理規(guī)模較2017年末下降5.76%。

國(guó)泰君安資管收入、規(guī)模雙降，但整體優(yōu)勢(shì)仍在。上半年，國(guó)泰君安資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入8.08億元，同比下滑8.86%。公司的資產(chǎn)管理規(guī)模為8383.98億元、較上年末減少5.46%，其中，主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模3264.80億元、較上年末減少4.53%，主動(dòng)管理占比為39%。資產(chǎn)管理規(guī)模排名行業(yè)第3位，月均主動(dòng)管理規(guī)模排名行業(yè)第2位。

有券商資管人士表示，資管新規(guī)下增量業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)難度有所加大，推進(jìn)主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型也在一定程度上限制了業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。未來(lái)幾年，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總體規(guī)模將會(huì)逐步縮減。