香港，2018年8月23日—標(biāo)普全球評(píng)級(jí)今日宣布，萬科企業(yè)股份有限公司（萬科：BBB+/穩(wěn)定/--）的主體信用評(píng)級(jí)及展望不受其中期業(yè)績(jī)的影響，2018年上半年該公司息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但被快速上升的債務(wù)所抵消。受業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)2018年下半年萬科的杠桿率將進(jìn)一步上升。

2018年上半年萬科的債務(wù)總額上升約18%，而現(xiàn)金余額下降9%。其驅(qū)動(dòng)因素是去年所作投資交易完成，包括收購倉庫公司普洛斯以及今年從凱德集團(tuán)收購位于中國的20家零售商城。萬科還擴(kuò)大了核心房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的建筑及土地收購支出。然而，上半年55%的強(qiáng)勁收入增長(zhǎng)率以及利潤(rùn)率持續(xù)上升至33.7%的毛利率，使得萬科在截至2018年6月30日的12個(gè)月滾動(dòng)債務(wù)對(duì)EBITDA比率穩(wěn)定在約2.7倍。

隨著萬科持續(xù)進(jìn)行住宅房地產(chǎn)開發(fā)以外的業(yè)務(wù)多元化，我們預(yù)計(jì)下半年該公司的杠桿率將更為適度地增長(zhǎng)。萬科的財(cái)務(wù)緩沖正逐步縮小，但我們預(yù)計(jì)該公司將采取財(cái)務(wù)管控措施并將債務(wù)對(duì)EBITDA比率保持在3倍以下水平。萬科良好的銷售執(zhí)行與現(xiàn)金回款的過往記錄有助于其生成強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，以滿足該公司投資意愿的上升。