21日,美元兌巴西雷亞爾匯率升破4,上一次出現(xiàn)類似匯率水平是在2016年1月。22日盤中該匯率繼續(xù)保持在4以上。盡管阿根廷、土耳其以及印度尼西亞等新興市場國家貨幣大跌已經(jīng)引發(fā)市場關(guān)注,但它們并不如巴西雷亞爾更具有代表性,部分業(yè)內(nèi)機構(gòu)將巴西雷亞爾視為一個重要的新興市場觀測指標(biāo),如果美元兌巴西雷亞爾升破4,可能會引發(fā)新興市場資產(chǎn)風(fēng)險蔓延。

新興市場風(fēng)險升溫

美銀美林首席投資官Michael Hartnett在最新報告中指出,新興市場貨幣近期大幅走軟引發(fā)市場關(guān)注,不過許多危機事件都有自身特殊情況的影響,未必代表整體新興市場的共有特質(zhì)。如果要尋找這種共性,巴西雷亞爾是一個重要的觀測指標(biāo)。如果美元兌巴西雷亞爾升破4,這有可能會引發(fā)新興市場信貸資產(chǎn)的去杠桿和其它資產(chǎn)的風(fēng)險蔓延。

21日,美元兌巴西雷亞爾已經(jīng)突破了4這一警戒線。從巴西雷亞爾的以往走勢看,其的確具有較強的代表性。例如在1997年和2008年金融危機時,雷亞爾都出現(xiàn)了大跌,隨后更多新興市場資產(chǎn)相繼走軟。

Michael Hartnett還給出了另一個衡量新興市場壓力的指標(biāo),即摩根大通新興市場美元債ETF(EMB)。他認(rèn)為,如果EMB低于107.5,也意味著新興市場有危機蔓延的風(fēng)險。最新數(shù)據(jù)顯示,新興市場美元債8月初跌破107.5后,目前略有回升,但仍在這一水平下方。

雷亞爾跌勢或未止

目前業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計,巴西雷亞爾跌勢可能仍未終結(jié),美元兌雷亞爾匯率可能升破4.5,甚至是5的關(guān)口。

加拿大皇家銀行拉丁美洲策略師Tania Escobedo在今年前兩個季度對巴西雷亞爾的走勢預(yù)測最為精準(zhǔn)。他指出,若巴西勞工黨候選人獲勝,雷亞爾兌美元可能跌至4.5。土耳其和阿根廷都展現(xiàn)了當(dāng)投資者對政策方向或機構(gòu)失去信心時,將如何干擾金融市場。巴西勞工黨贏得總統(tǒng)大選就是這樣一種最壞場景,除非該黨的經(jīng)濟政策顯著溫和化。

投行BBH預(yù)計,在全球新興市場遭遇負(fù)面情緒的背景下,若巴西大選不被市場喜歡,雷亞爾兌美元最深可能跌至5。

美銀美林認(rèn)為,若巴西新一屆政府制定的政策不親市場,最悲觀場景下的雷亞爾兌美元匯率明年會跌至5.5。這將令巴西通脹超過官方目標(biāo)區(qū)間的上限,強迫政策制定者從當(dāng)前的紀(jì)錄低位6.5%加息,或令經(jīng)濟下行。

巴西央行行長戈爾德法因日前承諾將繼續(xù)向外匯和利率市場提供流動性。戈爾德法因表示,該央行在下周末之前將通過貨幣互換提供最多200億美元資金。他不排除動用外匯儲備干預(yù)現(xiàn)匯市場。

巴西央行在5月的貨幣政策例會上意外決定維持6.5%的利率水平不變,當(dāng)時一度令市場跌破眼鏡,各界原本預(yù)期將出現(xiàn)降息的結(jié)果,然而目前如果巴西雷亞爾繼續(xù)走軟,此前預(yù)計的降息未來或變?yōu)榧酉ⅰ?/p>