周二，A股延續(xù)周一反彈之勢(shì)，繼續(xù)向上拓展空間，個(gè)股活躍度有所提升，但成交量仍然無(wú)法有效放大，繼續(xù)維持在地量水平，表明投資者謹(jǐn)慎情緒依舊濃厚。場(chǎng)內(nèi)資金緩慢流出市場(chǎng)，兩市融資規(guī)模從6月開(kāi)始連續(xù)13周萎縮，創(chuàng)一年以來(lái)新低。另一方面ETF基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)、陸股通持續(xù)大幅流入，顯示場(chǎng)外長(zhǎng)線資金加速流入A股。場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外資金的博弈仍將繼續(xù)，短期市場(chǎng)或維持震蕩。

從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)過(guò)3年的調(diào)整，很多股票被腰斬后再遭腰斬，個(gè)別股票跌幅甚至更大，市場(chǎng)泡沫被極大地壓縮，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，市場(chǎng)整體估值處于歷史低位水平。此外，個(gè)股破凈數(shù)量也創(chuàng)近年新高。這些都表明目前A股已經(jīng)具備中長(zhǎng)線底部的基礎(chǔ)，真正壓制市場(chǎng)表現(xiàn)的是投資者的信心不足。

雖然A股指數(shù)近段時(shí)間一直在調(diào)整過(guò)程中，但有很多個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)下跌意愿不強(qiáng)，甚至逆市上漲。其中，中國(guó)石油因其龐大的體量及對(duì)指數(shù)的影響，值得格外重視。中國(guó)石油自6月22日見(jiàn)底以來(lái)，從當(dāng)日收盤(pán)價(jià)7.3元上漲到昨日收盤(pán)價(jià)8.17元，上漲幅度超過(guò)10%。而同期上證指數(shù)從2888點(diǎn)跌到2733點(diǎn)，跌了150多點(diǎn)，跌幅超過(guò)5%，期間最多曾跌了200多點(diǎn)。中國(guó)石油在歷史上走勢(shì)一直滯后于指數(shù)，甚至領(lǐng)跌于指數(shù)，現(xiàn)在能逆市上漲實(shí)屬罕見(jiàn)，并且在指數(shù)跌到關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)中國(guó)石油總能拉一把，化解市場(chǎng)恐慌情緒。

中國(guó)石油的上漲得益于國(guó)際原油價(jià)格的上漲，致使業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。7月31日中國(guó)石油公告稱，2018年上半年，全球石油市場(chǎng)供需基本面偏緊，國(guó)際原油平均價(jià)格同比大幅上升。同時(shí)，公司天然氣、成品油等主要產(chǎn)品平均價(jià)格同比也呈現(xiàn)上升之勢(shì)。預(yù)計(jì)2018年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加135億元到155億元，同比增長(zhǎng)107%到122%。

影響股市投資回報(bào)的核心因素是盈利和未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而出現(xiàn)業(yè)績(jī)大增的不僅僅只有中國(guó)石油。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，截至8月20日，已有近三分之一的上市公司披露半年報(bào)業(yè)績(jī)，對(duì)應(yīng)的全部A股和全部A股非金融的歸母凈利潤(rùn)同比增速為22.85%和31.93%。信達(dá)證券表示，從盈利、流動(dòng)性、估值三個(gè)因素來(lái)看，上市公司盈利并未發(fā)生顯著惡化，業(yè)績(jī)依舊維持中高速增長(zhǎng)，流動(dòng)性較去年上半年甚至有所改善，導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)的核心因素在于內(nèi)因（去杠桿背景下的信用風(fēng)險(xiǎn)）外因（貿(mào)易摩擦）疊加影響之下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇降低，防御心理下避險(xiǎn)情緒較為明顯。

因此，綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)處于抵抗式下跌的過(guò)程中，市場(chǎng)信心恢復(fù)是關(guān)鍵，負(fù)面因素階段性釋放后，市場(chǎng)較低的估值會(huì)吸引長(zhǎng)線資金買(mǎi)入，中報(bào)預(yù)增、估值合理的公司及政策利好的行業(yè)都將成為戰(zhàn)略長(zhǎng)線布局的優(yōu)選標(biāo)的。