近日，四大上市險企發(fā)布的前7月保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安壽險、新華保險和太平人壽2018年前7個月的累計保費(fèi)收入分別為3854億、3015億、759億和867億元，同比分別增長4.4%、21.1%、11%和3.7%。業(yè)內(nèi)人士指出，上市險企總保費(fèi)收入持續(xù)改善，隨著上市險企中報業(yè)績披露在即，預(yù)計險企負(fù)債端有望企穩(wěn)，壽險新單增速恢復(fù)、前低后高的趨勢漸形成；而資產(chǎn)端，權(quán)益市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖，利率曲線有望進(jìn)一步“陡峭”，利于險企負(fù)債端和資產(chǎn)端。

上市險企市占率微幅上升

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月單月，中國人壽、太保壽險、平安壽險和新華保險壽險原保費(fèi)收入分別為252億元、109億元、270億元和80億元，同比增速分別為9.8%、-18.2%、20.6%和12.6%。

“進(jìn)入7月以后，上市公司的保費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯分化?！比f聯(lián)證券分析師繳文超稱，國壽、新華保費(fèi)增速繼續(xù)改善，1-7月保費(fèi)增速分別為4.4%、11%，較上月分別提升0.4%、0.2%；平安各月保費(fèi)增速較為穩(wěn)定，平安集團(tuán)、壽險、財險1-7月保費(fèi)增速分別為19.5%、21.1%、14.7%，較上月略微下降，但壽險個險新單保費(fèi)7月單月實現(xiàn)兩位數(shù)增長，增速為15.2%；太保7月保費(fèi)增速不理想，其中壽險7月單月保費(fèi)大幅下降18.2%，年累計保費(fèi)增速從17.6%降至13.8%。

業(yè)內(nèi)人士指出，除太保壽險（預(yù)計由于續(xù)期保費(fèi)基數(shù)較高原因）外，其他上市保險公司的保費(fèi)數(shù)據(jù)均實現(xiàn)單月兩位數(shù)同比正增長。對于即將披露的上市險企的中報情況，新業(yè)務(wù)價值等負(fù)債端的關(guān)鍵數(shù)據(jù)有望超預(yù)期。從集中度來看，四家A股上市險企市占率微幅上升，行業(yè)回歸保障趨勢下集中度回暖有望延續(xù)。

興業(yè)證券分析師董天馳認(rèn)為，人身險產(chǎn)品整改影響較小，今年以來，人身險產(chǎn)品整改更多的是規(guī)范保險產(chǎn)品責(zé)任和條款，上市險企在7月前已陸續(xù)完成產(chǎn)品的更新或替換，不會對保費(fèi)收入造成太大的沖擊。

未來投資端壓力緩解

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，上市險企中報業(yè)績有望超預(yù)期。一方面，負(fù)債端有望企穩(wěn)，壽險新單增速恢復(fù)、前低后高的趨勢漸形成。另一方面，權(quán)益市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖，利率曲線有望進(jìn)一步“陡峭”，利于險企資負(fù)兩端。

今年以來，受市場不利波動影響，權(quán)益投資占比下降。截至2018年6月，保險資金運(yùn)用余額為156，873.68億元，較上年末增長5.14%；股票和證券投資基金占比較上年末下降0.31個百分點、環(huán)比下降0.39個百分點；其他投資占比較上年末下降1.13個百分點。行業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)19，916.66億元，較上年末增長5.69%、環(huán)比下降2.72%。

海通非銀金融團(tuán)隊孫婷指出，從上半年險企的投資情況來看，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，固收類資產(chǎn)收益率預(yù)計維持高位。上半年，保險行業(yè)投資銀行存款、債券、股票和基金、非標(biāo)等分別占比14%、35%、12%、39%；債券和非標(biāo)合計占比自2017年3月以來持續(xù)維持在70%以上，利率高位時增配的長久期資產(chǎn)有利于未來數(shù)年凈投資收益保持較高水平。2018年上半年滬深300指數(shù)累計下跌12.9%，上市險企權(quán)益投資承受較大壓力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期短久期債券收益率下降，在外圍加息和貨幣政策并未轉(zhuǎn)向之下，預(yù)計長端利率繼續(xù)中高位波動，利率曲線有望進(jìn)一步“陡峭”?！岸盖汀钡睦是€將利于險企，一方面，投資端以配置長久期債券、拿票息為主可以享受高收益率，另一方面，短端利率下行利于年金儲蓄類產(chǎn)品的銷售。預(yù)計此前對于保險股投資端的擔(dān)憂將有所消除，保險估值有望得到進(jìn)一步修復(fù)。