張瑜認(rèn)為，7這個(gè)點(diǎn)位的關(guān)鍵特殊性在于，跌破7后無論即期市場還是衍生品市場都并未有過足夠的量價(jià)交易基準(zhǔn)。在境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)尚未穩(wěn)定、破7的心理擔(dān)憂仍高的背景下，破7概率較低。

首先，貶值預(yù)期并沒有明顯走強(qiáng)，即期貶值但遠(yuǎn)期貼水，掉期點(diǎn)明顯為負(fù)；其次，匯率市場基本面并未看到惡化跡象；再次，本輪美元是小反彈非反轉(zhuǎn)，本輪美國復(fù)蘇拐點(diǎn)只會(huì)遲到不會(huì)缺席，目前拐點(diǎn)擔(dān)憂是國際市場主要的預(yù)期方向；最后，本輪貶值的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不同，由于外需拖累明顯，今年國內(nèi)宏觀在6-7月明確政策底，進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的拐點(diǎn)期，經(jīng)濟(jì)向下尋底的過程中疊加匯率觸及關(guān)鍵點(diǎn)位，為避免風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)共振，向美傳遞不主動(dòng)激怒的友好談判姿態(tài)，央行維穩(wěn)意愿將逐漸增強(qiáng)，同時(shí)后續(xù)政策調(diào)控工具箱充分，因此短時(shí)間內(nèi)破7概率依然較低。

張瑜還表示，上述四大變量中，最值得市場關(guān)注的是經(jīng)常賬戶逆差的變化，經(jīng)常賬戶波動(dòng)性加大，一方面服務(wù)貿(mào)易逆差持續(xù)高位，其中海外旅游消費(fèi)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)消費(fèi)未來高增速的趨勢仍在；一方面商品貿(mào)易順差由于中美貿(mào)易摩擦后續(xù)或面臨縮窄沖擊。經(jīng)常賬戶逆差對(duì)于長期習(xí)慣于順差為底進(jìn)行利匯率調(diào)控的決策層而言面臨新的挑戰(zhàn)，對(duì)于以外占作為主要構(gòu)成的基礎(chǔ)貨幣投放形成一定的新的思考和挑戰(zhàn)。