興全可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理張亞輝近日表示，下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會彰顯出中國經(jīng)濟(jì)的韌性，而無論是可轉(zhuǎn)債還是個股的估值，多數(shù)都已處于較為合理的區(qū)間，只是短期受到今年以來市場整體下挫影響而信心層面較為不足。投資者應(yīng)該拉長自己的投資周期，從長期投資的維度靜待市場好轉(zhuǎn)。

張亞輝表示，不可否認(rèn)的是，外部因素的影響將會持續(xù)相當(dāng)長的時間，這對于A股市場也會形成一個較為長期的利空。但是隨著市場整體估值的進(jìn)一步壓縮，已經(jīng)相當(dāng)程度地反應(yīng)了這種預(yù)期，未來更為重要的影響因素是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)走向。

她認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國上半年的經(jīng)濟(jì)并沒有市場預(yù)期的差?！爸劣谀瓿跏袌銎毡轭A(yù)計的宏觀經(jīng)濟(jì)前高后低的判斷，也可能會隨著中央財政、貨幣政策的調(diào)整而出現(xiàn)改變，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)到年底有可能繼續(xù)彰顯出超出市場預(yù)期的韌性。”張亞輝強(qiáng)調(diào)，“目前市場比較擔(dān)心的去杠桿可能會給經(jīng)濟(jì)增長帶來一定的制約影響，監(jiān)管層也已經(jīng)做出了微調(diào)，我們應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)增長予以更多的信心。”

張亞輝表示，從國際經(jīng)驗來看，去杠桿的過程都將十分痛苦。中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了數(shù)十年的高速增長后，企業(yè)與居民的杠桿率都處于較高的狀態(tài)，去杠桿是為了讓未來的經(jīng)濟(jì)增長處于更為健康的環(huán)境之中，短期雖然痛苦，但是長期來看反而是利好。

“由于今年以來資本市場整體賺錢效應(yīng)遞減，使得目前階段的投資者信心不足，交投清淡。”張亞輝表示，“但是隨著監(jiān)管層政策的微調(diào)，下半年市場的流動性或?qū)⒂兴纳啤６乐祵用嬖诮?jīng)歷了之前的壓縮之后已經(jīng)處于較為合理的區(qū)間，長期配置的價值逐漸顯現(xiàn)?！?/p>

不過張亞輝也坦言，即使政策層面已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)的轉(zhuǎn)向，但是由于從政策到真正的實體經(jīng)濟(jì)受益還需要時間，且按照經(jīng)驗來看政策的邊際效應(yīng)會遞減。鑒于此，張亞輝認(rèn)為需要更為緊密的跟蹤與觀察，建議投資者將投資周期拉長，用兩到三年的維度來配置資產(chǎn)。