與近期動(dòng)蕩的A股市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的是，經(jīng)過兩年調(diào)整后，債市整體走牛。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月14日，今年以來(lái)接近85%的債券型基金取得正收益，債基發(fā)行也隨之回暖，目前正在發(fā)行的基金中，接近一半為債券型基金或偏債混合型基金。

公募基金人士表示，展望下半年，在基本面和流動(dòng)性的支撐下，債市有望繼續(xù)走牛。但今年下半年信用債到期量較大，仍需對(duì)中低評(píng)級(jí)信用債保持警惕。

債基發(fā)行回暖

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，與之形成對(duì)比的是債市風(fēng)景獨(dú)好，在上半年貨幣市場(chǎng)整體維持較寬松態(tài)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定壓力等因素影響下，債市今年整體走牛。數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，今年以來(lái)中證全債指數(shù)漲幅達(dá)5.62%，上證國(guó)債指數(shù)7月上漲0.59%，全年累計(jì)漲幅增至3.46%，是納入統(tǒng)計(jì)的16個(gè)市場(chǎng)主要指數(shù)中唯一全年漲幅為正的指數(shù)。

受益于債市今年的亮眼表現(xiàn)，債券型基金也水漲船高，整體收益持續(xù)上行。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至8月14日，今年以來(lái)債券型基金平均收獲2.61%的凈值增長(zhǎng)率。在1922只可統(tǒng)計(jì)的債券型基金（A/BC類分開統(tǒng)計(jì)）中，1630只錄得正收益，占比接近85%。其中8只債基收益超過10%，最高的甚至超過20%。

在收益上行的同時(shí)，債券型基金發(fā)行也回暖。統(tǒng)計(jì)顯示，8月以來(lái)新成立的債券型基金有12只，發(fā)行份額為57.33億份，占新成立基金總份額的44.95%。此外，目前正在發(fā)行的106只基金中，51只為債券型基金或偏債混合型基金，占比接近一半。

債市有望繼續(xù)走牛

對(duì)于債市后市行情，金鷹添瑞中短債基金經(jīng)理龍悅芳表示，下半年經(jīng)濟(jì)下行拐點(diǎn)基本確認(rèn)，貿(mào)易和投資增速將繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)緩步下行，貨幣政策將保持流動(dòng)性合理充裕，在基本面和流動(dòng)性的支撐下，債市有望繼續(xù)走牛。而狹義流動(dòng)性的改善及銀行負(fù)債端壓力逐漸緩釋，將推動(dòng)收益率曲線陡峭化。

中科沃土基金認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大，通脹壓力沒有明顯抬頭的情況下，債券收益率仍將總體處于下行通道。不過，近期債券市場(chǎng)熱情高漲，但具體券種走勢(shì)發(fā)生分化，利率債收益率震蕩盤整而信用債收益率大幅下行，信用利差大幅壓縮。同時(shí)銀行固有的風(fēng)險(xiǎn)偏好一時(shí)難以改變，傳導(dǎo)機(jī)制的疏通也非一時(shí)之功，而今年下半年信用債到期量較大，因此，仍需對(duì)中低評(píng)級(jí)信用債保持警惕。

中科沃土基金還表示，在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，利率債和中高等級(jí)信用債的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。隨著房地產(chǎn)投資和消費(fèi)的走弱，基建的托底作用短期料將有限，且近期收益率的回調(diào)進(jìn)一步提升了利率債和中高等級(jí)信用債的配置價(jià)值，從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來(lái)看，利率債和中高等級(jí)信用債是當(dāng)前更優(yōu)的配置選擇。龍悅芳則表示，在寬貨幣、收益率曲線陡峭化的市場(chǎng)環(huán)境中，中短債優(yōu)勢(shì)更為明顯。中短債基金久期短，凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小，較易被投資者接受，有望部分替代貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)展空間較大。