從上周后半段開始的土耳其里拉危機(jī),在本周一開盤后繼續(xù)蔓延,當(dāng)日亞洲股市和貨幣普跌。進(jìn)入歐洲市場(chǎng)交易時(shí)段后,歐洲主要股指下跌,但跌幅較上周五收窄。土耳其里拉匯率也一波三折,一度企穩(wěn)反彈后繼續(xù)走軟。

有專家在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出,從中長(zhǎng)期看,全球資產(chǎn)可能出現(xiàn)“洗牌”,質(zhì)量較好的亞洲和美元相關(guān)資產(chǎn)所受的沖擊非常有限。三類資產(chǎn)將受到明顯沖擊,分別是土耳其本身資產(chǎn);歐元區(qū)部分資產(chǎn)特別是部分歐元區(qū)銀行所持有的土耳其債權(quán),如果土耳其還債出現(xiàn)斷鏈,沖擊將難以預(yù)料;部分經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較弱、基本面與土耳其類似的歐洲、非洲和拉丁美洲新興市場(chǎng)所持有的資產(chǎn),近期美元走強(qiáng)概率大漲,前者資金外流風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,土耳其因素所帶來(lái)的直接沖擊比較小,更多是對(duì)短期市場(chǎng)情緒有所影響。

對(duì)中國(guó)市場(chǎng)影響有限

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,土耳其因素所帶來(lái)的直接影響比較小,更多是對(duì)短期市場(chǎng)情緒有所影響。傅子恒指出,預(yù)計(jì)人民幣匯率將會(huì)以穩(wěn)定為主,A股在財(cái)政貨幣政策微調(diào)影響之下也將步入穩(wěn)定。當(dāng)然,也需要防止由情緒因素產(chǎn)生的羊群聯(lián)動(dòng)效應(yīng)沖擊。

南華金融集團(tuán)高級(jí)策略師岑智勇對(duì)記者表示,土耳其的情況對(duì)A股、港股具體的行業(yè)和公司而言,直接影響并不明顯,因?yàn)椴]有很多公司在土耳其有業(yè)務(wù)。值得關(guān)注的是,如果接下來(lái)土耳其改用人民幣結(jié)算,可能還將有助于人民幣提升國(guó)際地位。

楊延德認(rèn)為,土耳其因素對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的直接沖擊很小,即使有影響,也更多是在心理層面。對(duì)于人民幣和A股、港股的表現(xiàn),楊延德強(qiáng)調(diào),人民幣兌美元可能會(huì)暫時(shí)小幅走軟,但大幅走軟的可能性非常小。從短期市場(chǎng)來(lái)看,港股和A股關(guān)聯(lián)性較高,A股基本面和土耳其基本無(wú)關(guān),大幅下跌的可能性很小。如果A股企穩(wěn),港股回調(diào)的幅度也會(huì)非常有限。從中長(zhǎng)期市場(chǎng)來(lái)看,內(nèi)地和香港市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)主要由企業(yè)業(yè)績(jī)、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面等因素決定。

全球資產(chǎn)表現(xiàn)料分化

業(yè)內(nèi)人士指出,下一步全球資產(chǎn)表現(xiàn)將由于此次里拉暴跌出現(xiàn)一定分化,但真正的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)出現(xiàn)。布朗兄弟哈里曼銀行貨幣策略全球主管馬克·錢德勒表示,市場(chǎng)夸大了風(fēng)險(xiǎn),土耳其不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、夏季交易量清淡的市場(chǎng)中任何市場(chǎng)走勢(shì)都迅速被放大。凱投宏觀首席全球分析師Andrew Kenningham強(qiáng)調(diào),土耳其困局對(duì)新興市場(chǎng)造成的更廣泛經(jīng)濟(jì)影響將相當(dāng)有限,因土耳其GDP約9000億美元,僅占全球經(jīng)濟(jì)的1%。新加坡銀行外匯策略師Sim Moh Siong認(rèn)為,土耳其里拉的拋售波及新興市場(chǎng),但不會(huì)為新興市場(chǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

除土耳其本身資產(chǎn)外,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),歐元區(qū)部分資產(chǎn)可能首先受到?jīng)_擊。嘉盛集團(tuán)市場(chǎng)分析師馬特·維勒表示,當(dāng)前令市場(chǎng)回憶起2010年和2011年的歐債危機(jī),投資者正在觀察下個(gè)倒下的多米諾骨牌。根據(jù)歐洲央行的報(bào)告,目前歐央行正在檢測(cè)評(píng)估歐元區(qū)三大銀行的土耳其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口,分別為西班牙的BBVA,意大利的UniCredit和法國(guó)的巴黎銀行,這三家銀行已經(jīng)遭到猛烈拋售。

鐘越指出,土耳其的外債主要來(lái)自于歐洲銀行,外國(guó)貸款占土耳其銀行資產(chǎn)的40%,因此里拉暴跌后歐洲方面第一時(shí)間表達(dá)擔(dān)憂情緒,歐元領(lǐng)跌非美貨幣。

國(guó)際清算銀行(BIS)報(bào)告指出,土耳其分別從西班牙、法國(guó)和意大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。如果里拉兌美元持續(xù)下跌,可能造成外債無(wú)法償付,讓危機(jī)傳導(dǎo)至歐元區(qū)其他國(guó)家。

部分脆弱的新興市場(chǎng)資產(chǎn)也將表現(xiàn)疲軟。鐘越指出,土耳其資產(chǎn)價(jià)格的暴跌凸顯部分新興市場(chǎng)國(guó)家脆弱性以及全球貿(mào)易摩擦的潛在影響。在這輪拋售中,美元為最大的受益者,新興市場(chǎng)近期可能要繼續(xù)面對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)升值。

香港中環(huán)資產(chǎn)投資有限公司董事總經(jīng)理?xiàng)钛拥聦?duì)記者表示,土耳其里拉貶值,影響了歐洲銀行股和歐元走勢(shì),特別是如果歐元持續(xù)走軟將進(jìn)一步促使美元走強(qiáng)。而美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)于大部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都是不太好的因素,尤其是對(duì)于新興市場(chǎng),這可能使得一些投資者對(duì)于部分新興市場(chǎng)的擔(dān)心有所上升。

里拉“反攻”未果

土耳其股匯雙殺引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”令全球大部分資產(chǎn)價(jià)格在上周五大跌。歐美股市、非美貨幣攜手普跌,德國(guó)DAX指數(shù)跌2%,道指跌200點(diǎn),結(jié)束八連漲,“恐慌指標(biāo)”VIX指數(shù)升至自8月2日以來(lái)的最高水平。

13日,亞洲市場(chǎng)交易時(shí)段,亞太主要股指、非美貨幣集體延續(xù)跌勢(shì)并不令市場(chǎng)意外。印尼雅加達(dá)綜指收跌超3.3%,創(chuàng)2016年11月以來(lái)最大單日跌幅;日本日經(jīng)225指數(shù)收跌2%,其他主要股指跌幅在0.5%至1.5%不等,衡量亞太股市整體表現(xiàn)的MSCI亞洲50指數(shù)下跌1.61%。截至北京時(shí)間13日18時(shí)30分,南非蘭特兌美元下跌5%,墨西哥比索兌美元下跌2.4%,阿根廷比索、印尼盾兌美元跌幅超過1.5%,美元指數(shù)升至96關(guān)口之上。

歐洲主要股指也延續(xù)上周五的跌勢(shì),跌幅多數(shù)在0.5%至1%,表現(xiàn)好于上周五。截至北京時(shí)間13日18時(shí)30分,歐元區(qū)斯托克50指數(shù)下跌0.69%,英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌0.5%,法國(guó)CAC40指數(shù)下跌0.37%,德國(guó)DAX指數(shù)下跌0.64%,土耳其基準(zhǔn)股指下跌4%。

當(dāng)日里拉匯率一度企穩(wěn)回升,但最終反攻“未果”。美元兌里拉匯率開盤即走強(qiáng),但在土耳其央行發(fā)布穩(wěn)定市場(chǎng)決議等內(nèi)容之后,一度下跌1.34%,然而此后再度走強(qiáng),截至北京時(shí)間13日18時(shí)30分,美元兌里拉匯率仍較上周五收盤價(jià)上漲7.5%,今年以來(lái)里拉兌美元已經(jīng)大跌超過40%。土耳其央行當(dāng)日發(fā)布聲明稱,將為本國(guó)銀行提供流動(dòng)性,里拉存款準(zhǔn)備金將下調(diào)250個(gè)基點(diǎn),適用于各期限債券。該行還將恢復(fù)外匯存款市場(chǎng)的中介功能,銀行外匯存款限制可能上調(diào)。土耳其央行將密切關(guān)注市場(chǎng),必要時(shí)將提供一切必需的措施。

華鑫證券私募基金研究中心總經(jīng)理傅子恒在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出,經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定是匯率股市穩(wěn)定的基礎(chǔ)。土耳其貨幣大幅貶值,美國(guó)加征關(guān)稅只是導(dǎo)火線,其貨幣貶值已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,其根本原因在于貿(mào)易長(zhǎng)期逆差、嚴(yán)重的通貨膨脹以及資本大幅流出等因素。

FXTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師鐘越指出,土耳其資產(chǎn)價(jià)格在過去數(shù)月持續(xù)下跌,但該國(guó)市場(chǎng)異動(dòng)并沒有引起全球金融市場(chǎng)的足夠關(guān)注。上周五隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次在推特上宣布,對(duì)土耳其的鋁和鋼材分別征收20%和50%的關(guān)稅后,土耳其里拉暴跌程度達(dá)到頂峰,僅上周五一天就暴跌17%,創(chuàng)下自2001年該國(guó)銀行業(yè)危機(jī)以來(lái)的最大跌幅,市場(chǎng)恐慌情緒才逐步蔓延。高通脹、高外債、高政府赤字這些內(nèi)生因素才是土耳其危機(jī)的主因。特朗普的加征關(guān)稅“大棒”只是加劇了該國(guó)危機(jī)的惡化,如果內(nèi)生因素得不到改善,土耳其金融市場(chǎng)震蕩恐進(jìn)一步加深。

巴克萊銀行指出,土耳其金融系統(tǒng)穩(wěn)定性問題將優(yōu)先于經(jīng)濟(jì)下行的問題。除非地緣政治風(fēng)險(xiǎn)減退或里拉恢復(fù)下跌前的水平,否則在9月的貨幣政策會(huì)議中,土耳其再加息125個(gè)基點(diǎn)的可能性將大幅增加。瑞銀集團(tuán)分析師表示,當(dāng)前若要穩(wěn)定里拉匯率,土耳其需要加息300-400個(gè)基點(diǎn)。