“811”匯改三周年之際,中國金融業(yè)對外開放開啟新征程,人民幣國際化也迎來新機遇。多位業(yè)內專家在“中國金融四十人伊春論壇”上表示,深化匯率市場化改革是人民幣國際化必修課,需穩(wěn)定預期,完善匯率形成機制。

同時,我國金融市場在法律、制度、規(guī)則和監(jiān)管等方面均有待進一步完善,以不斷擴大開放,提高與國際接軌的程度。

扎實推進金融業(yè)對外開放

“過去的經驗已經證明,開放金融業(yè)并不會對中國金融業(yè)造成嚴重的沖擊。相反,引入競爭有助于提高中國的金融服務水平?！敝袊鐣茖W院學部委員余永定表示。

浙商銀行原行長劉曉春表示,金融業(yè)對外開放和其他行業(yè)不一樣,除了準入開放外,自身市場建設和市場的產品開放或更重要。此外,金融業(yè)對外開放是平等的開放,而不是簡單的“招商引資”。

從金融開放和監(jiān)管的角度看,中國人民銀行國際司副司長郭凱表示,金融開放和嚴監(jiān)管之間沒有矛盾,且必須是同時發(fā)生的兩件事。開放的本質就是取消不必要的對外資進入的限制。嚴監(jiān)管能保證所有金融機構,無論國有、民營還是外資,都能按照統(tǒng)一、嚴格的高標準受到監(jiān)管。

對于未來擴大金融開放需要完成的改革和工作,中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤認為,擴大金融開放是系統(tǒng)工程,可包括但不限定以下改革:一是完善產權制度,加強產權保護。二是深化利率市場化改革,培育市場基準利率和收益率曲線,健全利率調控體系,推動貨幣政策調控框架從數(shù)量型調控轉向價格型調控。三是推進多層次金融市場體系建設,提高國內金融資源配置效率,減少對外資的過渡依賴。增加金融市場深度廣度和流動性,增強吸收內外沖擊的能力。四是完善現(xiàn)代企業(yè)制度,健全內控機制,強化預算硬約束,減少政府對企業(yè)的直接干預。

“推進金融對外開放,有很多技術層面的工作需要去做。實際上,我國金融市場在法律、制度、規(guī)則和監(jiān)管等方面均有待進一步完善,不斷提高與國際接軌程度?！敝袊嗣胥y行研究局局長徐忠表示,一是法律方面,金融市場業(yè)務的安全高效運行離不開穩(wěn)健、清晰、透明、可執(zhí)行的法律基礎,否則可能使金融市場參與者面臨潛在的法律不確定性,影響業(yè)務開展,甚至造成風險。二是在會計和審計制度方面,我國還有待進一步與國際接軌。三是子市場建設方面,我國金融市場上外匯和衍生產品不豐富,制約了市場開放的進程。四是稅收方面,我國亟待建立透明、可預期的制度環(huán)境。

此外,徐忠表示,我國金融市場上實行的市場參與者準入備案,一級托管、集中交易模式,也與國際市場實行的合格投資者制度,多級托管、分散交易的市場結構有很大的差別,從而導致在投資方面面臨不少技術性障礙。

值得注意的是,未來金融業(yè)開放還存在一些挑戰(zhàn)。郭凱表示,一是已經宣布的開放措施要落到實處。二是真正轉向負面清單管理。到現(xiàn)在為止的開放仍然是正面清單式開放,仍未真正轉向負面清單管理。三是政府和監(jiān)管機構轉型。四是對外開放和對內開放同等重要。對內、對外開放要同步,要全面改變營商環(huán)境。金融業(yè)開放不是一個部門的事,還涉及法律、稅收等各方面制度,是一個系統(tǒng)性工程,取決于市場營商環(huán)境整體改進的速度。

人民幣國際化乘勢而為

正是隨著人民幣國際化的不斷推進,中國金融業(yè)才得以進一步對外開放,人民幣國際化是中國真正成為世界強國的條件和標志。在余永定看來,只要尊重市場,按市場規(guī)律辦事,并善于抓住時機,假以時日,人民幣國際化必然能夠取得基礎更為牢靠的可持續(xù)進展。

就目前來看,人民幣國際化是一項長期任務,仍有許多關鍵點需要突破。北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平認為,人民幣成為國際貨幣需要滿足三個條件。一是國家經濟要比較強大,同時要保持高度開放;二是要有一個比較發(fā)達、開放且流動性很充裕金融市場;三是需要有一個相對透明、公平的制度環(huán)境。

“人民幣國際化作為努力目標之一完全正確,但我們可能低估了進程的長期性和復雜性?！庇嘤蓝ū硎?目前對人民幣國際化、資本項目自由化和匯率浮動考慮得不是很周全,“如果我們不能解決產權保護等根本性問題,則無法完全實現(xiàn)資本項目自由化,也就無法真正實現(xiàn)人民幣國際化。進一步推進人民幣國際化是有必要的,并且出現(xiàn)了許多新的可能性。中國現(xiàn)在的資本輸出形成規(guī)模,也為人民幣國際化的推進創(chuàng)造了很好的條件。”

與此同時,當前國內、國際環(huán)境和條件的變化,也為人民幣國際化創(chuàng)造了機遇。中國進出口銀行董事長胡曉煉表示,從內部看,隨著我國經常項目順差收窄和跨境投資的發(fā)展,人民幣對外流出的客觀需要和客觀條件都比以前更成熟。從外部環(huán)境看,國際貨幣體系中美元波動性處于收縮態(tài)勢,客觀上為人民幣流出創(chuàng)造了更大空間。“過去總說人民幣國際化要順勢而為,現(xiàn)在則要乘勢而為?！?/p>

“三位一體”推進匯率形成機制改革

“在擴大金融業(yè)對外開放中,資本項目可兌換是一個繞不開的命題?！焙鷷詿拸娬{,需要在更大程度上便利人民幣在跨境貿易和投資中使用,進一步開放國內資本市場和貨幣市場,也需要一個更加市場化的人民幣匯率決定機制,同時需要更加透明穩(wěn)定、基于規(guī)則的、專業(yè)高效的監(jiān)管。

值得注意的是,當前市場對于人民幣兌美元破7的問題非常關注。在余永定看來,“7與6.9沒什么區(qū)別。大家執(zhí)著于某一個特定的數(shù)字是非理性的,央行應設法加強溝通,使市場理性起來。”

管濤強調,人民幣貶值并不意味著資本外流。從國際收支看,目前資本項目和經常項目都是雙順差。

余永定表示,當前中國金融市場上確實也出現(xiàn)了一些令人不安的因素。比如P2P泡沫的崩潰,對市場上的房地產泡沫心存疑慮,中國經濟下半年或減速,中美貿易摩擦對中國經濟和市場信心會產生一些消極影響,中美貨幣政策正在發(fā)生分化,新興國家市場出現(xiàn)動蕩。“上述六個因素加在一起,會對人民幣匯率產生下行壓力,強化貶值預期。應該對出現(xiàn)新一輪的資本外流和人民幣貶值做好準備,防患于未然。”

此外,對于下一步完善匯率形成機制改革,管濤認為,要堅持“三位一體”推進。改進匯率調控機制,包括優(yōu)化中間價形成機制、擴大乃至取消浮動區(qū)間限制、增加匯率雙向波動的彈性等;加快外匯市場建設,包括擴大交易主體、放松交易限制、豐富交易產品等;理順外匯供求關系,減少對外匯收入和支出的行政干預。