本周滬綜指上漲1.94%，創(chuàng)近四周最大周漲幅。什么原因助推了市場反彈，抄底時機是否已來臨？哪些板塊短期將有機會？本期將邀請廣發(fā)證券首席策略分析師戴康、星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平和申萬宏源證券策略高級分析師傅靜濤進(jìn)行解讀。

絕處逢生時機到來

中國證券報：本周市場低位有所反彈，抄底時機是否來臨？

戴康：低評級信用利差回落、可轉(zhuǎn)債反轉(zhuǎn)，中央政治局會議穩(wěn)經(jīng)濟(jì)基調(diào)進(jìn)一步確認(rèn)信用緩和，是市場最大的邊際變化?！熬o信用”邊際轉(zhuǎn)寬有助于市場風(fēng)險偏好修復(fù)，A股“絕處逢生”的時機已經(jīng)到來，寬信用對應(yīng)基建鏈條周期股反彈。

袁廣平：中長期的悲觀預(yù)期尚難根本扭轉(zhuǎn)，但長期問題未根本解決并不妨礙短期市場有機會，本周二和周四在政策催化下，市場走出了快速反彈的行情，這說明市場反映積極邊際變化的能力正在恢復(fù)。這種能力的恢復(fù)基于兩點：一是市場已經(jīng)發(fā)酵了一些過度悲觀的預(yù)期(比如市場前期忽略了房價明顯下跌也不是政策可選項)，預(yù)期修復(fù)的空間客觀存在；二是前期回調(diào)市場長短期的綜合性價比均有所改善，市場指數(shù)已逐漸達(dá)到配置類機構(gòu)可參與的區(qū)間。

傅靜濤：目前市場已經(jīng)具備底部的必要條件。當(dāng)前市場已經(jīng)具備累計跌幅高、估值處于低位、破凈股占比高、換手率低的特征，與2010/7、2012/12、2013/6、2016/1的幾次底部區(qū)間具有較高的相似度，但由于尚未出現(xiàn)帶動市場向上突破的有利因素，前期壓制市場情緒的因素也尚未消散，短期內(nèi)震蕩格局可能仍將延續(xù)，但結(jié)構(gòu)性的投資機會依然存在。

從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，政治局會議對下半年工作重點定調(diào)為“六個穩(wěn)”，將穩(wěn)經(jīng)濟(jì)列于首位，有望對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。

近期監(jiān)管動態(tài)已經(jīng)顯示出政策托底意圖。一方面，央行已經(jīng)釋放了一系列的微調(diào)信號（如定向降準(zhǔn)、擴大MLF擔(dān)保品范圍等）進(jìn)行滴灌式的精準(zhǔn)調(diào)控，調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線；一方面，財政政策并未一刀切式收緊，而是“開正門、堵偏門”，以對沖外憂內(nèi)患中經(jīng)濟(jì)下行壓力。7月底國務(wù)院常委會、中央政治局會議也釋放出托底信號。

在經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)、政策托底顯現(xiàn)、市場估值底也逐漸夯實的基礎(chǔ)上，受國家政策支持、符合新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的價值成長股有望率先迎來反彈機會。