昨日，申萬宏源和東興證券均公告稱，今年累計(jì)新增借款超過前一年末凈資產(chǎn)的百分之四十。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有15家上市券商公布了類似公告，在32家A股上市券商中占比47%。

事實(shí)上，今年以來券商發(fā)債融資節(jié)奏明顯加快。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，證券公司共發(fā)行短期融資券、公司債和次級(jí)債共171只，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)3876.4億元，而該規(guī)模還不包括正處于詢價(jià)期間的多只債券。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券公司補(bǔ)充流動(dòng)資金、運(yùn)營(yíng)資金主要依靠債務(wù)融資手段。而隨著證券公司次級(jí)債的陸續(xù)到期，在債券融資方面，證券公司正在通過新發(fā)公司債、次級(jí)債等方式，置換到期的債務(wù)。

券商密集發(fā)債“補(bǔ)血”

申萬宏源昨日公告顯示，截至2018年7月31日，公司累計(jì)新增借款金額229.49億元，累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例為40.26%。其中，短期借款累計(jì)新增借款金額為-5.12億元；公司債券累計(jì)新增借款金額為69.94億元；證券公司短期公司債券累計(jì)新增借款金額2.97億元；證券公司次級(jí)債累計(jì)新增借款金額101.91億元；其他借款合計(jì)59.79億元。

除了申萬宏源，東興證券昨日也發(fā)布公告稱，截至7月31日，公司累計(jì)新增借款金額為84.28億元，累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例為43.77%，超過40%。

根據(jù)《公司債發(fā)行與交易管理辦法》、《公司債券日常監(jiān)管問答（五）》等規(guī)定，券商需要對(duì)新增借款情況進(jìn)行披露。而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，已經(jīng)有15家上市券商發(fā)布過“年內(nèi)累計(jì)新增借款超過上年末凈資產(chǎn)的百分之二十（或百分之四十）”的公告，在32家A股上市券商中占比47%。

而除了上市券商外，其他證券公司今年以來的發(fā)債節(jié)奏也明顯加快。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來證券公司共發(fā)行短期融資券28只，發(fā)行總額為695億元，雖然較2017年有較大增長(zhǎng)，但還是難以和2016年2700多億元的發(fā)行規(guī)模相比。

在公司債及次級(jí)債方面，券商今年以來的發(fā)行規(guī)模更大。數(shù)據(jù)顯示，今年以來證券公司共發(fā)行公司債和次級(jí)債143只，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)3181.4億元。其中，公司債券108只，融資規(guī)模2471億元，次級(jí)債券35只，融資規(guī)模710.4億元。

對(duì)于券商今年密集發(fā)債，有業(yè)內(nèi)人士指出，一方面是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大量流出，另一方面是投資與籌資項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入也不足以支撐前者的流出。而隨著證券公司次級(jí)債的陸續(xù)到期，在債券融資方面，證券公司正在通過新發(fā)公司債、次級(jí)債等方式，置換到期的債務(wù)。

多家券商提前贖回次級(jí)債

在紛紛發(fā)債融資的同時(shí)，今年以來也有多家券商提前贖回次級(jí)債。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來已有廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、中信證券、西南證券、海通證券、華泰證券、東方證券、中金公司、開源證券9家券商發(fā)布次級(jí)債贖回公告，共有10余只次級(jí)債宣布提前贖回或已贖回，涉及金額超過600億元。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，次級(jí)債通常在發(fā)行期的某一個(gè)時(shí)間段附有提前贖回選擇權(quán)，如果未行使，則剩余存續(xù)期內(nèi)，票面年利率將在初始發(fā)行利率的基礎(chǔ)上提高2%到3%不等。整體來看，券商發(fā)行的次級(jí)債，通常是“3+2”或“3+1”、“2+2”（以年為單位）期限結(jié)構(gòu)，這意味著2015年-2016年期間券商大量發(fā)行的次級(jí)債將陸續(xù)到期。

以“15海通C1”次級(jí)債為例，公告顯示，本期債券票面利率為5.50%，在前3個(gè)計(jì)息年度內(nèi)固定不變；如果發(fā)行人不行使贖回權(quán)，則從第4個(gè)計(jì)息年度開始到本期債券到期為止，后2個(gè)計(jì)息年度內(nèi)的票面利率為原票面利率加350個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)信證券指出，2015年—2016年期間證券公司融資需求劇增，次級(jí)債發(fā)行規(guī)模隨之上升。背后原因是當(dāng)時(shí)的股市繁榮，融資融券等各項(xiàng)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增加。

數(shù)據(jù)顯示，2014年第四季度以后，券商發(fā)行次級(jí)債進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)階段，2015年共發(fā)行152只，發(fā)行規(guī)模4975.6億元；2016年共發(fā)行78只，發(fā)行規(guī)模1869.1億元。從期限來看，3年、4（3+1）年和5（3+2）年是主要發(fā)行品種。