在募資難的當(dāng)下，投資的活躍度卻沒有絲毫下降，且越發(fā)集中在熱門行業(yè)和頭部企業(yè)。

據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，2018年7月中國資本市場共計(jì)投資事件總數(shù)達(dá)581件，分別涵蓋18個行業(yè)賽道，相比上月投資事件增長了24.1%。根據(jù)艾瑞咨詢提供數(shù)據(jù)顯示，7月投資最活躍的賽道依次是企業(yè)服務(wù)、金融與醫(yī)療健康。而在諸多玩家中，老牌投資機(jī)構(gòu)經(jīng)緯中國和“壕主”阿里巴巴7月分別位于投資企業(yè)數(shù)量排行榜資本方向與企業(yè)方向的第一位。

這些賽道最活躍

明星賽道一：企業(yè)服務(wù)

企業(yè)服務(wù)在7月的投資事件達(dá)數(shù)百件，相比上月上漲21%，占全月投資事件總數(shù)的17.21%，企業(yè)服務(wù)作為投資領(lǐng)域中長期備受關(guān)注的賽道，7月的表現(xiàn)更加亮眼。

典型案例中，由紅杉資本中國基金及萬向區(qū)塊鏈領(lǐng)投的新一代公鏈Nervos宣布獲得2800萬美元私募輪融資，國內(nèi)參與的VC包括經(jīng)緯中國、九合創(chuàng)投、策源創(chuàng)投、峰瑞資本、imToken、星火礦池、幣信、現(xiàn)在支付等；北美機(jī)構(gòu)包括Polychain Capital、FBG Capital、1kx等也參與了投資。本輪融資將用于Nervos Network構(gòu)建產(chǎn)品和壯大團(tuán)隊(duì)，加速其企業(yè)區(qū)塊鏈解決方案的開發(fā)和戰(zhàn)略合作伙伴的拓展。

事實(shí)上，企業(yè)服務(wù)市場的投資熱度早在2015年開始顯現(xiàn)，而即便在資本寒冬的2016年，To B領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的情況也整體樂觀。在業(yè)內(nèi)人士看來，中國的企業(yè)級服務(wù)市場尚有大規(guī)?？砂l(fā)展的空間。

IDG資本合伙人?？獗硎荆琁DG資本很早投了金蝶、富達(dá)等企業(yè)級服務(wù)公司，后來發(fā)現(xiàn)中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)快于企業(yè)級服務(wù)的發(fā)展，所有做企業(yè)軟件的公司加起來都不如做互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生的利潤多。不過，這種情況從2013年開始發(fā)生根本性的變化。

一是人口紅利優(yōu)勢逐漸消失。過去6-7年中，中國平均工資水平以每年13%—14%的速度增長，人力資本迅速上升，時間慢慢變得值錢，這時提高效率就變得更為迫切。

二是智能手機(jī)的普及和云技術(shù)的成熟讓盜版不再流行于市場。中國的信息化其實(shí)是智能手機(jī)完成的（智能手機(jī)上包含了很多應(yīng)用，比如微信真正完成了中國信息化的基礎(chǔ)設(shè)施，降低了每個人的信息化成本），智能手機(jī)的普及和云技術(shù)的成熟讓盜版DVD不再流行于市場，七八年前還有很多盜版DVD，現(xiàn)在基本看不到了，消費(fèi)者使用優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻即可。軟件領(lǐng)域也類似這種情況。

“目前，盡管國內(nèi)的企業(yè)級服務(wù)公司發(fā)展相對緩慢，但我們認(rèn)為未來肯定會出現(xiàn)一批獨(dú)角獸公司，所以企業(yè)級服務(wù)創(chuàng)業(yè)者要耐得住寂寞?！迸？庹f。

明星賽道二：金融

7月金融領(lǐng)域投融資情況保持良好態(tài)勢，投資事件數(shù)達(dá)到76件，相比上月度增長了27.63%，占7月投資總數(shù)的13.08%。

典型案例中，7月12日，京東金融宣布與中金資本等投資人簽署增資協(xié)議，B輪融資130億元人民幣，投后估值1330億元人民幣。根據(jù)京東金融公開披露的信息，此次簽署具有約束力增資協(xié)議計(jì)劃的投資人包括中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等。值得注意的是，這些投資人均有國內(nèi)巨頭金融公司的背景。

截至目前，京東金融累計(jì)服務(wù)金融機(jī)構(gòu)超過700家，并與金融機(jī)構(gòu)共同服務(wù)800萬線上線下小微商戶和4億個人用戶。除了金融數(shù)字化服務(wù)之外，京東金融還相繼布局了城市計(jì)算、數(shù)字化企業(yè)服務(wù)、智能機(jī)器人等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

宜信財(cái)富高級副總裁趙若冰在公開場合上表示，第四次工業(yè)革命的浪潮下，金融科技必須要推動各個行業(yè)和領(lǐng)域，新金融產(chǎn)業(yè)獨(dú)立于TMT、消費(fèi)升級、醫(yī)療。而基于金融科技市場發(fā)展趨勢及機(jī)遇的“全球化”，投資者可以通過單獨(dú)的聚焦全球的新金融產(chǎn)業(yè)基金，抓取全球的金融科技發(fā)展機(jī)會。

“風(fēng)起時只有專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)確地捕捉，快速應(yīng)對。金融是場馬拉松，真正有價(jià)值的投資機(jī)會需要耐心。”趙若冰說。

明星賽道三：醫(yī)療健康

7月醫(yī)療健康賽道投資事件數(shù)達(dá)到65件，比上個月增長15.38%，占全月投資事件總數(shù)的11.19%。

國內(nèi)最大的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)中國醫(yī)藥集團(tuán)7月宣布，已由國藥控股以51.08億人民幣的價(jià)格收購60%的股權(quán)。將由公司以一般授權(quán)項(xiàng)下向國藥集團(tuán)發(fā)行約2.05億股內(nèi)資股的方式支付，占經(jīng)擴(kuò)大后全部已發(fā)行股份的約6.88%，發(fā)行價(jià)為每股對價(jià)股份人民幣24.97元。收購?fù)瓿珊?，中國科學(xué)器材將成為國藥控股的附屬公司。

中國醫(yī)療器械領(lǐng)域正處于快速發(fā)展的機(jī)遇期，此次收購將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大該公司在醫(yī)療器械領(lǐng)域的競爭力。

作為天津市重點(diǎn)支持大企業(yè)集團(tuán)之一的天士力是以大健康產(chǎn)業(yè)為主線、以制藥業(yè)為中心，包括現(xiàn)代中藥、化學(xué)藥、生物制藥和保健品，健康食品等。涵蓋科研、種植、提取、制劑、營銷等的高科技企業(yè)集團(tuán)。

天士力在本月宣布完成Pre-IPO輪融資，其投后估值將達(dá)125億人民幣(約合19億美元)，此次融資由香港匯橋資本領(lǐng)投，法國梅里埃集團(tuán)、中國知名機(jī)構(gòu)等跟投，融資額度約為10億人民幣，成為國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域最大獨(dú)角獸企業(yè)。

在仙瞳資本執(zhí)行合伙人劉牧龍看來，圍繞新一輪醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資，國內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)在以下領(lǐng)域中存在投資機(jī)會：第一類是具備核心技術(shù)的原研藥企業(yè)。國內(nèi)公司通過自主研發(fā)及并購，部分產(chǎn)品以原研藥身份已在美國進(jìn)行臨床III期實(shí)驗(yàn)，如能獲得FDA審批，將造就醫(yī)藥巨頭。

第二類是具備進(jìn)口替代能力的醫(yī)療器械企業(yè)。具備進(jìn)口替代能力不僅要求企業(yè)核心技術(shù)達(dá)到或超過國外同類產(chǎn)品水平，而且要求企業(yè)采購能力、批量化制造能力能夠滿足產(chǎn)品所需。我國高端醫(yī)療器械可從二三線城市醫(yī)療市場做起。

第三類是能夠提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。隨著鼓勵社會辦醫(yī)措施推進(jìn)，能夠提供標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)將會獲得資本青睞。

這些機(jī)構(gòu)投資最活躍

資本方：經(jīng)緯中國、真格基金、IDG資本位列前三

7月資本方投資行業(yè)事件數(shù)前三名分別為經(jīng)緯中國、真格基金以及IDG資本。

經(jīng)緯中國7月一共參與投資13起，其中半數(shù)以上并未透露具體投資數(shù)值，參與四家企業(yè)的天使輪投資。企業(yè)服務(wù)、本地生活與醫(yī)療健康為經(jīng)緯中國重點(diǎn)關(guān)注賽道，摩天輪票務(wù)、婚禮紀(jì)和e代理三家進(jìn)入到C輪融資的企業(yè)也在投資列表內(nèi)。

真格基金7月投資事件數(shù)為12起，集中在電子商務(wù)、金融與教育行業(yè)，企業(yè)服務(wù)和文化娛樂也有涉及。投資主要集中在A輪到B輪，其中推薦關(guān)注有好東西與杰睿教育。

IDG資本7月投資了銀承庫與好衣庫項(xiàng)目，參與總投資事件數(shù)為10起，其中鈦米機(jī)器人投資項(xiàng)目或是醫(yī)療服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域最大單筆融資。

具體7月排名前十的VC/PE機(jī)構(gòu)包括：經(jīng)緯中國（13起）、真格基金（12起）、IDG資本（10起）、紅杉資本（9起）、險(xiǎn)峰長青（7起）、順為資本（6起）、北極光創(chuàng)投（5起）、深創(chuàng)投（5起）、晨興資本（5起）、高瓴資本（5起）?？梢钥吹降氖?，這些機(jī)構(gòu)都是國內(nèi)知名的老牌VC/PE機(jī)構(gòu)，也都是LP心目中的白馬基金。

元禾辰坤合伙人李懷杰表示，白馬基金有業(yè)績的留存，包括產(chǎn)業(yè)資源的積累，可能在一些激勵機(jī)制、思想上有一些老化變遷的挑戰(zhàn)過程。黑馬基金，饑渴性更強(qiáng)，成功欲望更強(qiáng)，促使團(tuán)隊(duì)有更好發(fā)展，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)回報(bào)率、市場知曉度。

但他也指出，對白馬基金來說，盡管從風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的角度來看，白馬基金比黑馬基金要好一些，但是也要防止白馬變衰馬，很多基金第一期和第二期、第三期業(yè)務(wù)會比母基金更好一點(diǎn)，業(yè)績有下滑的趨勢。像一個企業(yè)周期一樣，經(jīng)過壯年之后必然是衰退期，怎么在一個如日中天的情況下去做判斷，投進(jìn)去之后不走下坡，這是非常大的挑戰(zhàn)。

阿里大力攻城略地

在企業(yè)方，7月的投資行業(yè)事件數(shù)前三名分別為阿里巴巴（含阿里系）、騰訊與京東。其中，阿里巴巴（含阿里系）7月投資力度數(shù)量驚人，高達(dá)19起。企業(yè)服務(wù)、文化娛樂、金融等領(lǐng)域投資更加集中，螞蟻金服7月投資了中國投資交流交易平臺雪球，與菜鳥網(wǎng)絡(luò)共同投資58速運(yùn)，在物流供應(yīng)鏈與配送方面繼續(xù)加大資金力度。

騰訊在7月共計(jì)有7起投資事件，與阿里巴巴、萬科、招銀國際共同投資了華人文化集團(tuán)CMC，參與互聯(lián)網(wǎng)健身領(lǐng)域估值最高公司Keep的D輪融資。對于體育運(yùn)動和電子商務(wù)賽道情有獨(dú)鐘。

京東7月的6起投資事件分別涵蓋了電子商務(wù)、硬件、企業(yè)服務(wù)和本地生活領(lǐng)域，入股科大智能成為第三大股東。

現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，選擇阿里還是騰訊已經(jīng)成為了擺在諸多創(chuàng)業(yè)者面前的難題。IT桔子的創(chuàng)始人文飛翔指出，要成長為獨(dú)角獸，一家年輕的公司除了加入阿里巴巴陣營或者騰訊陣營以外別無選擇，這正成為人們的一種共識。阿里巴巴和騰訊能夠提供的不僅僅是大額支票。對于創(chuàng)業(yè)公司而言，它們的平臺已經(jīng)變得不可抗拒。騰訊旗下的微信擁有逾10億用戶。阿里巴巴旗下的電商平臺擁有100萬商家。在全中國的移動支付交易中，高達(dá)94%是通過它們的支付系統(tǒng)微信支付和支付寶完成的。