新三板掛牌公司已超過萬家，且財(cái)務(wù)與管理相對規(guī)范，這使得掛牌公司成為了上市公司的并購標(biāo)的池。今年以來，已有103起上市公司擬并購新三板公司案例，同比增長超過3成。并購方式上，大比例控股并購仍為主要方式，戰(zhàn)略入股新三板公司案例也在增長。

中科沃土基金董事長朱為繹認(rèn)為，掛牌公司信息披露相對充分，公司治理相對完善，投資新三板企業(yè)盡調(diào)成本較低。特別是創(chuàng)新層公司，參照A股公司的信息披露等。同時(shí)，上市公司戰(zhàn)略參與新三板公司定增成為趨勢。通過這種方式投資新三板企業(yè)可以著眼于產(chǎn)業(yè)鏈整合，也能夠規(guī)避控股并購可能面臨的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

并購控股

今年以來，上市公司投資新三板企業(yè)整體比較活躍。掛牌公司覆蓋的業(yè)務(wù)類型豐富，上市公司便于篩選尋找合適標(biāo)的，優(yōu)質(zhì)低估值的新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)成為“香餑餑”。同行業(yè)縱向并購或產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合成為主要投資方向。

從披露的交易案例看，海航控股并購海航技術(shù)、云南旅游并購旅游文科、隆平高科并購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)、啟迪桑德并購浦華環(huán)保以及深圳惠程并購愛酷游規(guī)模均超過10億元。43個(gè)案例規(guī)模超過1億元。

一位私募人士對中國證券報(bào)記者表示，上市公司并購新三板公司主要還是為了尋找利潤增長點(diǎn)。去年以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對發(fā)行股份并購資產(chǎn)中的高溢價(jià)、跨界重組現(xiàn)象加強(qiáng)了監(jiān)管，這類重組過會(huì)難度加大。因此，現(xiàn)金收購和產(chǎn)業(yè)整合成為并購的主要方式。

國盛證券指出，近期IPO審核趨嚴(yán)，對新三板產(chǎn)生兩方面影響：部分原有上市計(jì)劃的新三板企業(yè)可能放棄IPO，留在新三板市場發(fā)展；有的新三板企業(yè)則選擇被并購。在此背景下，上市公司并購新三板公司持續(xù)活躍。

戰(zhàn)略投資

不少上市公司通過定增、增資等方式戰(zhàn)略入股新三板公司，而并非謀求控股地位。

永輝超市近3億元入股湘村股份和閩威實(shí)業(yè)兩家掛牌企業(yè)。6月14日，永輝超市公告稱，擬出資2.16億元溢價(jià)認(rèn)購湘村股份1600萬股，約占發(fā)行后總股本9.93%。湘村股份終止掛牌前市值為16.25億元；擬出資6720萬元溢價(jià)認(rèn)購閩威實(shí)業(yè)1600萬股，約占發(fā)行后總股本19.69%。永輝超市表示，此次交易有利于公司發(fā)展具有特色的生鮮供應(yīng)鏈。

資料顯示，湘村股份主營業(yè)務(wù)為湘村黑豬的選育、養(yǎng)殖和銷售，冷鮮肉、臘制品的生產(chǎn)及銷售。閩威實(shí)業(yè)主要以海洋經(jīng)濟(jì)魚類特別是海鱸魚育苗、養(yǎng)殖、加工和銷售為主要業(yè)務(wù)。該公司在花鱸的繁育方面優(yōu)勢明顯，可繁育出年產(chǎn)量達(dá)5000萬尾的花鱸健康苗種。中國證券報(bào)記者實(shí)地了解到，湘村黑豬冷鮮肉產(chǎn)品已入駐多家北京地區(qū)的永輝超市。

康佳集團(tuán)則參與認(rèn)購天源環(huán)保的非公開發(fā)行，以7元/股的價(jià)格認(rèn)購股票2600萬股，累計(jì)投資天源環(huán)保1.82億元。交易完成后，康佳集團(tuán)將躋身該公司前十大股東。天源環(huán)保主營固廢回收。2015年，康佳集團(tuán)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式投資了另一家從事固廢回收業(yè)務(wù)的新三板企業(yè)萬容科技。

此外，新大陸擬8000萬元入股科脈技術(shù)，認(rèn)購后約占15.73%股份；蒙草生態(tài)9090萬元入股凌志股份；碧水源入股凱英科技等。