8月6日，央行公開市場操作繼續(xù)暫停，市場資金面延續(xù)寬松，貨幣市場利率繼續(xù)走低。市場分析稱，目前流動性極為充裕，且存量央行逆回購降至零，在本月稅期高峰來臨前，資金面難改寬松局面，公開市場操作繼續(xù)停擺是大概率事件。

流動性極為充裕

6日，央行公開市場操作繼續(xù)暫停。央行交易公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，故不開展公開市場操作。

自7月20日起，央行便暫停了常規(guī)逆回購交易，而在23日開展5020億元MLF操作之后，公開市場操作持續(xù)停擺。基于央行流動性調(diào)控已轉(zhuǎn)向“保持流動性合理充?！?，近期央行暫停流動性投放，原因只可能有一個(gè)——短期流動性已足夠充裕。

不少市場人士反映，當(dāng)前流動性極為充裕，市場上資金供給非常充足，融入資金的需求容易得到滿足；資金供過于求形勢下，市場利率持續(xù)走低，回購一二級利率甚至出現(xiàn)倒掛。

7月稅期過后，貨幣市場利率出現(xiàn)了新一輪下行。銀行間市場，存款類機(jī)構(gòu)隔夜回購利率DR001從接近2.6%的位置降至1.8%附近，代表性的7天期回購利率DR007也從2.7%一線跌至2.4%以下，均跌破7月初低點(diǎn)，再創(chuàng)階段新低。

值得一提的是，近期7天期回購利率跌破2.4%，再度與2.55%的央行7天期逆回購利率形成倒掛。事實(shí)上，目前1個(gè)月（含）以內(nèi)各期限回購利率均已跌至2.4%以內(nèi)，14天、28天期回購利率也大幅低于同期限央行逆回購利率。這在2016年以來是非常罕見的情況，表明當(dāng)前流動性極為充裕、市場預(yù)期非常樂觀。

中金公司固收分析師稱，如果僅僅對比貨幣市場利率，目前的利率水平已回到2016年四季度貨幣政策收緊前的水平，甚至局部的利率要比那個(gè)時(shí)候還低。