在大資管環(huán)境下，各類機(jī)構(gòu)站在同一起跑線上。業(yè)內(nèi)人士介紹，破除剛兌之后，券商資管在主動投資管理方面優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)，在對存量業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的同時(shí)，積極備戰(zhàn)新產(chǎn)品，發(fā)力重點(diǎn)各有側(cè)重。

債市火爆券商資管參與熱情高

北京某大型券商業(yè)務(wù)人員劉偉（化名）向中國證券報(bào)記者介紹，目前債市一級市場投標(biāo)和二級市場交易都以非銀機(jī)構(gòu)為主，種類上以評級AA+的為主，標(biāo)的以城投平臺為主。

“從上個(gè)月到現(xiàn)在，整個(gè)市場非常火爆，但參與主體主要是券商資管等非銀機(jī)構(gòu)，而不是銀行資管?！眲ケ硎?，“盡管有部分國有大行資管部門在債券一級市場大量掃貨，如四大行的其中一家最近就配了幾百億元債券，但大部分股份制銀行其實(shí)還在觀望?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士表示，資管新規(guī)配套細(xì)則傳遞出寬信用信號。同利率債相比，信用債機(jī)會更明確。因此，市場整體反應(yīng)正面積極，債市信用債收益率出現(xiàn)明顯下降，成交趨于活躍。另外，城投債交投情緒近期活躍，其中非銀機(jī)構(gòu)大部分有信用債投資庫，憑借相對靈活投資策略可在有合適投資機(jī)會時(shí)迅速增持新券。

劉偉表示，資管新規(guī)相關(guān)細(xì)則擬允許“非標(biāo)”繼續(xù)存在，只是增加期限匹配等條件，這對普通銀行來說是一個(gè)“續(xù)命”的條款。此外，老產(chǎn)品可以投新的資產(chǎn)，這對整個(gè)市場資金量是個(gè)擴(kuò)充，促進(jìn)市場活躍度。

某券商人士對中國證券報(bào)記者表示，允許金融機(jī)構(gòu)發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，銀行委外投資可能重啟。銀行擁有海量理財(cái)資金及客戶行為數(shù)據(jù)，但受監(jiān)管限制和自身投研能力限制，可提供理財(cái)品種有限。券商投研能力可為全方位大類資產(chǎn)配置提供支撐，但在高凈值客戶上積累不足。二者合作，可使資金端與產(chǎn)品端充分對接，利用銀行理財(cái)資金及大數(shù)據(jù)分析結(jié)果，對不同客戶提供差異化一攬子金融產(chǎn)品服務(wù)。

這位人士說，部分農(nóng)商行受合意貸款額度和差額準(zhǔn)備金額度約束，可能有較多閑置資金未得到應(yīng)用，委外投資需求會更加強(qiáng)烈。券商融資融券、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，而自有資金不足以滿足需求，仍需通過資管渠道募集息差業(yè)務(wù)資金。