7月21日，在第六屆金牛財(cái)富管理論壇暨2017年度“金牛理財(cái)產(chǎn)品”頒獎(jiǎng)典禮上，圍繞 “券商資管的穩(wěn)健審慎發(fā)展”，與會(huì)券商資管人士表示，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，以通道業(yè)務(wù)為代表的券商資管的“牌照紅利”難以為繼，券商資管要發(fā)揮自身在主動(dòng)管理方面的優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品的精細(xì)化和差異化方面持續(xù)發(fā)力，最后固化為穿越趨勢(shì)性的優(yōu)勢(shì)。

牌照紅利時(shí)代結(jié)束

上海石鋒資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)郭鋒稱，在新的監(jiān)管環(huán)境下，券商資管會(huì)感受到規(guī)模下降帶來的陣痛。從2017年至今，券商資管規(guī)模一直在逐步下降，截至今年6月30日的規(guī)模是14.92萬億元，比近年初的規(guī)模又少了近2萬億。

中泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司擬任首席執(zhí)行官葉展認(rèn)為，券商資管在過去十年中的發(fā)展速度是最快的，原因在于其牌照功能得到釋放，尤其在通道業(yè)務(wù)上。券商資管規(guī)模大部分是來自于通道業(yè)務(wù)。當(dāng)資管新規(guī)開始實(shí)施，行業(yè)感到一些陣痛是很正常的。

國聯(lián)證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李曦表示，券商資管的蓬勃發(fā)展，其實(shí)在2015年、2016年已經(jīng)接近尾聲。這是整個(gè)大環(huán)境變化的結(jié)果。而且，銀行體系的理財(cái)產(chǎn)品和信托、私募基金等的發(fā)展，都經(jīng)歷了這種變化。這種變化帶來的不適，便是行業(yè)的痛點(diǎn)。

李曦認(rèn)為，站在資管機(jī)構(gòu)的角度看，無論是銀行資管之前的通道、表外及信貸業(yè)務(wù)，還是券商資管涉獵的標(biāo)準(zhǔn)化以及非標(biāo)等業(yè)務(wù)，抑或是私募基金的股權(quán)和債權(quán)等業(yè)務(wù)，包括公募基金，可能都覺得自身對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有所支持。這或是因?yàn)橹俺雠_(tái)的相關(guān)政策沒有讓各資管機(jī)構(gòu)的管理者意識(shí)到自身出現(xiàn)了問題，以及如何解決這些問題。而近日出臺(tái)的相關(guān)細(xì)則（征求意見稿）明確了方向，對(duì)未來的資管業(yè)務(wù)，特別是券商在證監(jiān)體系下的資管業(yè)務(wù)有很大幫助。

東亞前海證券資產(chǎn)管理部董事總經(jīng)理趙凌琦認(rèn)為，券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展模式需要轉(zhuǎn)型，要拋棄過去的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)。與其他資管機(jī)構(gòu)相比，無論是在投資者門檻、稅收方面，還是渠道方面，券商資管都沒有優(yōu)勢(shì)可言。過去幾年券商資管的大發(fā)展主要是賺了趨勢(shì)性的錢，未來要在各種資管機(jī)構(gòu)中脫穎而出，必須具有穿越趨勢(shì)性的優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品的精細(xì)化還有差異化上面，券商資管還有非常長(zhǎng)的路要走。