在市場(chǎng)大幅震蕩時(shí)，哪個(gè)板塊能夠穿越牛熊？答案是消費(fèi)股。

截至7月底，今年以來(lái)上證綜指和恒生指數(shù)分別下跌13.03%、4.47%。與此同時(shí)，兩地多只消費(fèi)股卻在連創(chuàng)新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，港股市場(chǎng)上，年內(nèi)漲幅翻倍的股票中，有14只為消費(fèi)股；而A股市場(chǎng)中的涪陵榨菜、安井食品、中國(guó)國(guó)旅等消費(fèi)股也漲逾50%。

由此可見(jiàn)，在市場(chǎng)大跌時(shí)，消費(fèi)股成了投資者很好的避風(fēng)港。那么，這些消費(fèi)牛股究竟被誰(shuí)捕獲了呢？相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，與內(nèi)地的基金經(jīng)理相比，北上資金更善于從A股中挖掘真正的消費(fèi)龍頭，而內(nèi)地的QDII、滬港深基金卻極少持有上述港股消費(fèi)龍頭。

不過(guò)，隨著兩地市場(chǎng)融合度的加深以及內(nèi)地投資者投資理念的轉(zhuǎn)變，內(nèi)地基金經(jīng)理們對(duì)于港股消費(fèi)股也開(kāi)始重視起來(lái)。根據(jù)基金二季報(bào)披露的滬港深基金持股情況來(lái)看，港股消費(fèi)股的持股比例正逐步提升。

誰(shuí)在堅(jiān)守消費(fèi)股

今年以來(lái)，受海內(nèi)外多重不確定因素的影響，A股與港股均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，上證綜指和恒生指數(shù)分別于近期創(chuàng)下近兩年和數(shù)月新低。不過(guò)，就在股市整體跌跌不休的同時(shí)，有一個(gè)板塊卻在“頑強(qiáng)抵抗”，并走出了獨(dú)立行情。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，今年以來(lái)港股市場(chǎng)上共有48只股票漲幅翻倍，其中隸屬于日常消費(fèi)品和非日常消費(fèi)品板塊的個(gè)股達(dá)到14只；而在A(yíng)股市場(chǎng)上，消費(fèi)板塊中的涪陵榨菜、安井食品、中國(guó)國(guó)旅和森馬服飾年內(nèi)漲幅分別達(dá)到82%、63.47%、63%和57.13%。

在美股市場(chǎng)上，消費(fèi)品類(lèi)股票長(zhǎng)期走強(qiáng)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，著名投資大師巴菲特長(zhǎng)期重倉(cāng)持有可口可樂(lè)、沃爾瑪?shù)认M(fèi)牛股更是為人津津樂(lè)道。從港交所公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，北上資金非常善于從A股消費(fèi)板塊中掘金。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，滬股通渠道中，北上資金持股比例排名前20的A股中，有11只為消費(fèi)股，其中顧家家居的持股比例最高，達(dá)到20.45%；深股通方面，北上資金持股比例排名前20的A股中，也出現(xiàn)了美的集團(tuán)、老板電器、格力電器、五糧液、小天鵝等多只消費(fèi)股。

如果這還不能反映北上資金對(duì)消費(fèi)股的熱愛(ài)程度，可以再看一下北上資金持有A股消費(fèi)股的比例變動(dòng)情況。以顧家家居為例，去年底，北上資金對(duì)其持股比例僅為3.28%，近幾個(gè)月持股比例穩(wěn)步上揚(yáng)，哪怕是A股市場(chǎng)的大幅震蕩也沒(méi)有阻止其增持的步伐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，顧家家居今年以來(lái)已逆市上漲12%。

同樣的情況也發(fā)生在貴州茅臺(tái)身上。即使該股股價(jià)在今年反復(fù)波動(dòng)，但北上資金依然堅(jiān)定增持，對(duì)貴州茅臺(tái)的持股比例從去年底的5.86%，一躍升至今年7月31日的7.29%。此外，北上資金對(duì)老板電器、美的集團(tuán)、海天味業(yè)的持股比例也從去年底的10.66%、9.55%、4.43%，穩(wěn)步攀升至今年7月底的10.91%、12.28%、4.8%。

與之相比，內(nèi)地的基金經(jīng)理們或許較為熟悉A股市場(chǎng)中的消費(fèi)股龍頭，但卻很少去挖掘港股消費(fèi)板塊的寶藏。例如A股中的涪陵榨菜，截至今年一季度末，持有該股的基金數(shù)量為35只；但到了二季度末，這一數(shù)字已驟增至62只。此外，持有安井食品、中國(guó)國(guó)旅和森馬服飾的基金數(shù)量，也從一季度末的4只、97只、24只，上升至二季度末的8只、169只、64只。反觀(guān)內(nèi)地資金持有港股消費(fèi)股的情況，港交所數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，內(nèi)地資金通過(guò)滬深港股通持股占比超過(guò)10%的股票中，僅有白云山、拉夏貝爾、周黑鴨等少數(shù)幾只消費(fèi)股，諸如安踏體育、特步國(guó)際、康師傅、大家樂(lè)、莎莎國(guó)際等穿越牛熊的知名消費(fèi)品牌，均不在內(nèi)地投資者持股比例靠前的股票之列。

對(duì)于內(nèi)地投資者為何沒(méi)有大批量持有港股市場(chǎng)上的消費(fèi)“真龍頭”，有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，內(nèi)地基金經(jīng)理們或許更擅長(zhǎng)篩選金融、地產(chǎn)、汽車(chē)或其他板塊的個(gè)股，或許僅將消費(fèi)股當(dāng)作避險(xiǎn)工具，又或許由于考核排名的壓力，難以有足夠的耐心去等待消費(fèi)股緩慢“綻放”。