科勒資本最新發(fā)布的《全球私募股權(quán)晴雨表》（簡(jiǎn)稱《晴雨表》）顯示，有限合伙人通過(guò)專業(yè)基金持有普通合伙人管理公司的股權(quán)正成為私募股權(quán)行業(yè)的主流。六分之一的有限合伙人已經(jīng)采用了這一投資策略，而該比例可能會(huì)增加到三分之一以上。

“就是說(shuō)，投資人不僅把錢交給了普通合伙人管理，同時(shí)也參與所投資項(xiàng)目的生產(chǎn)管理?！蹦乘侥脊蓹?quán)投資公司的相關(guān)人士向中國(guó)證券報(bào)記者解釋。

《晴雨表》顯示，87％的有限合伙人在其私募股權(quán)投資組合的整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)11％的凈年化回報(bào)率?？梢?jiàn)，私募股權(quán)投資行業(yè)方興未艾。

投資普通合伙人管理機(jī)構(gòu)

通常情況下，有限合伙人為私募股權(quán)基金投資者，普通合伙人為私募股權(quán)基金經(jīng)理人。

有限合伙人通過(guò)專業(yè)基金持有普通合伙人管理公司的股權(quán)正成為私募股權(quán)行業(yè)的主流。

國(guó)內(nèi)某私募股權(quán)投資公司的相關(guān)人士分析，這一趨勢(shì)的確值得關(guān)注。這說(shuō)明投資者不再像買理財(cái)產(chǎn)品那樣，把錢交給普通合伙人之后就不聞不問(wèn)了。他們?cè)絹?lái)越多地要求參與到所投資項(xiàng)目的管理中。

“我覺(jué)得現(xiàn)在很多有限合伙人都會(huì)有這個(gè)要求。但是每個(gè)項(xiàng)目的情況都不一樣，內(nèi)部的各種制衡也很復(fù)雜?！痹撊耸糠Q。

中國(guó)證券報(bào)記者在采訪國(guó)內(nèi)一家大型私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)時(shí)了解到，假如項(xiàng)目投資規(guī)模為10億元，那么有限合伙人會(huì)要求普通合伙人必須跟投100萬(wàn)元起。

《晴雨表》還顯示，另一個(gè)在近期發(fā)展迅猛并成為主流的是由普通合伙人主導(dǎo)的二級(jí)市場(chǎng)。普通合伙人主導(dǎo)的交易在幾年前才剛剛起步，如今交易量出現(xiàn)激增?！肚缬瓯怼凤@示，此類交易不太可能消失，有五分之四的有限合伙人認(rèn)為普通合伙人主導(dǎo)的二級(jí)市場(chǎng)交易將成為私募股權(quán)領(lǐng)域的常規(guī)交易。

資產(chǎn)估值過(guò)高是所有投資者關(guān)心的問(wèn)題，但這并不能抑制投資者對(duì)私募股權(quán)發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值之能力的信心，即使是在公開(kāi)市場(chǎng)上。有86％的有限合伙人認(rèn)為，根據(jù)具體情況，上市公司私有化交易對(duì)于私募股權(quán)仍然有意義。北美有限合伙人對(duì)此最為看好，98％的人支持適當(dāng)情況下的上市公司私有化交易。

“懷疑公開(kāi)市場(chǎng)積極管理的人應(yīng)該看看私募市場(chǎng)?！笨评召Y本首席投資官杰里米·科勒（Jeremy Coller）表示，“私募股權(quán)的管理超乎尋常地積極。投資者認(rèn)為，這種管理迄今為止運(yùn)行良好，并且還將持續(xù)。有三分之二的有限合伙人表示私募股權(quán)的創(chuàng)新精神仍然活躍?！?/p>

五分之二的有限合伙人計(jì)劃增加對(duì)另類資產(chǎn)的目標(biāo)配置，三分之一的有限合伙人計(jì)劃配置更多的私募股權(quán)。打算增加基礎(chǔ)設(shè)施投資配置的有限合伙人比例為五成，而對(duì)于私人信貸資產(chǎn)，這一比例為五分之二。

近70％的有限合伙人打算維持當(dāng)前的新增私募股權(quán)投資速度，他們認(rèn)為這是一個(gè)長(zhǎng)期資產(chǎn)類別，應(yīng)根據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的周期投入資本。三分之一以上的有限合伙人在繼續(xù)進(jìn)行投資組合的多元化，判斷標(biāo)準(zhǔn)涉及地理區(qū)位、成立年份、產(chǎn)業(yè)部門、投資階段和投資主題等多個(gè)緯度。