分析人士對英國未來經(jīng)濟前景及加息速度表示謹慎 ? ?

英國央行8月2日將舉行貨幣政策會議，市場人士估計，此次議息會議上，英國央行很可能會加息0.25個百分點。但分析同時對英國未來經(jīng)濟前景及加息速度表示謹慎。

機構(gòu)紛紛預(yù)測加息

不少金融機構(gòu)預(yù)計，英國央行將在本次會議上加息，再度收緊貨幣政策。大多數(shù)接受路透調(diào)查的分析師預(yù)期英國央行將會加息至0.75%，為逾九年來首次高于0.50%。

渣打銀行預(yù)計，英國央行在8月2日議息會議上會加息25個基點，將利率從0.50%上調(diào)至0.75%，這將是其自全球金融危機以來的第二次加息。該行預(yù)計，英國央行將表示，英國經(jīng)濟增長勢頭將在今年二季度后有所改善，如果“經(jīng)濟發(fā)展符合5月預(yù)測，預(yù)計持續(xù)的緊縮貨幣政策可能與持續(xù)實現(xiàn)通貨膨脹的目標是相適宜的”。

在最新報告中，加拿大皇家銀行表示，本周英國央行將把利率提高25個基點；預(yù)計貨幣政策委員會將一致以9比0的投票贊成加息。英央行對GDP和CPI的預(yù)測可能不會出現(xiàn)大變化，經(jīng)濟保持增長的背景下，貨幣政策委員會可能會提示潛在的全球貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險。另外，貨幣政策委員會可能會在本次例會上首次公布其對均衡實際利率的估計。

這兩家銀行的預(yù)測與當前市場主流預(yù)測一致。英國央行會議前夕，市場預(yù)計8月份英國央行加息的可能性高達90%。市場做出這一判斷的理由是，英國經(jīng)濟表現(xiàn)尚可。

6月份政策會議的紀要顯示，英國貨幣政策委員會認為，本次復(fù)蘇處于正軌上。而自6月政策會議以來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也強化了這種觀點，尤其是GDP增長反彈和商業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)的改善。

數(shù)據(jù)顯示，英國5月GDP環(huán)比增長0.3%，已從年初的急劇放緩中恢復(fù)過來，英國經(jīng)濟有望達到英國央行對今年二季度的經(jīng)濟增長預(yù)期。在今年年初受到暴風(fēng)雪的影響后，英國零售銷售也出現(xiàn)反彈，就業(yè)增長，失業(yè)率跌至近4%，為上世紀70年代以來的最低水平。

英國央行行長卡尼曾多次表示，如果英國經(jīng)濟像5月份預(yù)測的那樣持續(xù)復(fù)蘇，那么，在未來幾年內(nèi)逐步收緊貨幣政策，有助于將通脹拉回央行2%的政策目標?？徇€認為，全球經(jīng)濟仍保持強勁，而脫歐前景較為平穩(wěn)。另外，近幾個月來，英國央行貨幣政策委員會的其他委員也明確支持加息。

未來前景仍需觀察

盡管此次貨幣政策會議上，英國央行按下加息按鈕的可能性極高，但是，對未來英國經(jīng)濟以及加息速度的看法仍然較為謹慎。

今年5月，英國央行原打算加息，但在一系列令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，英國央行在最后一刻決定暫緩加息。因而，市場中也有一些經(jīng)濟學(xué)家對英國央行本周加息持懷疑態(tài)度。巴克萊銀行表示，盡管英國央行貨幣政策委員會的成員似乎有意加息，但近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回升，主要是受到溫暖的天氣、世界杯熱潮以及皇室婚禮慶?；顒拥奶嵴?，可能夸大了經(jīng)濟的潛在力量。

英國近期的數(shù)據(jù)沒有太多讓央行大幅修正經(jīng)濟增長預(yù)測的理由，但是5月份以來，全球經(jīng)濟前景變得越來越不確定，尤其是對貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂難以消散。德勤表示，與英國脫歐有關(guān)的風(fēng)險、美聯(lián)儲加息對新興市場的影響以及貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險都可能令英國央行在本周更為謹慎。

渣打銀行在預(yù)計英國央行可能本周加息的同時，也指出英國脫歐增加了一層不確定性。但認為，英國央行的政策制定者可能會忽視這些噪音。

此外，關(guān)于英國央行在金融危機后兩次加息以后的加息速度，各界爭論較多。由于英國薪資增長目前較為緩慢，沒有明顯的國內(nèi)通脹壓力跡象，而且經(jīng)濟還面臨脫歐策略造成的阻力，因此一些分析人士并不認為英國會以較快速度加息。但是，另外一些分析人士則認為，目前英國利率水平較低，而經(jīng)濟運行仍較平穩(wěn)，央行可以利用這個時機實施加息，使未來經(jīng)濟增長遇到問題時貨幣政策具有更多空間。

加息預(yù)期未提振英鎊

盡管存在一系列利好英鎊匯率的因素，包括央行很可能在此次貨幣政策會議上提高利率，但投資者看空英鎊的態(tài)度并沒有明顯改善。近期英鎊成為發(fā)達經(jīng)濟體貨幣中表現(xiàn)較差的貨幣。英國國內(nèi)政局不穩(wěn)和英歐未來關(guān)系的不確定性依舊是英鎊弱勢的主要原因。

英鎊近期弱勢，部分原因是英國國內(nèi)政局不穩(wěn)。在7月12日英國政府宣布英歐未來關(guān)系白皮書之后，英國有關(guān)建立農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品英歐自貿(mào)區(qū)的提議一度使投資者對軟脫歐的預(yù)期快速升溫。然而，隨后強硬脫歐派官員辭職和反擊使得投資者擔憂加劇。提前大選的預(yù)期也在不斷升溫，這無疑對英鎊匯率造成打擊。

英鎊弱勢也來自英歐關(guān)系的不確定性。7月26日，歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶明確拒絕了英國脫歐白皮書中有關(guān)貨物和農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅安排的核心提議。巴尼耶表示，英國的做法有損于歐盟的主權(quán)，是不可接受的。這使英鎊匯率迅速下行。

此外，國際機構(gòu)對英國長期經(jīng)濟增長并不樂觀。國際貨幣基金組織預(yù)計，相比留在歐盟內(nèi)部，無協(xié)議脫歐將會造成英國長期經(jīng)濟增長縮減4%。即使按照英國央行的樂觀估計，在有序順利脫歐的前提下，英國年度經(jīng)濟增速也將維持在1.5%的歷史低位。

因此，投資者對英國央行加息的解讀與對美聯(lián)儲加息的解讀明顯不同。雖然英國央行強調(diào)，加息對于防止經(jīng)濟過熱至關(guān)重要，但投資者更多認為英國央行8月份的加息是為了給應(yīng)對未來宏觀經(jīng)濟下滑風(fēng)險節(jié)省彈藥，防止未來無序脫歐真正到來之時，面臨基準利率無下調(diào)空間的尷尬境地。

最新的路透調(diào)查預(yù)計，明年年底之前英國利率將僅升至1.0%。在5月份的一系列經(jīng)濟預(yù)估中，英國央行也預(yù)計到2020年底利率僅為1.2%。雖然8月份加息可能短期提振英鎊匯率，但多數(shù)投資者認為未來英鎊的強勢終將是曇花一現(xiàn)，英鎊對美元匯率可能在12個月的周期內(nèi)無法回到今年4月份的高位。