國家統計局7月31日公布的7月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為51.2%，比上月回落0.3個百分點。業(yè)內人士認為，從7月PMI主要分項指標看，內需有轉弱跡象。疊加外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，下半年經濟增長有放緩趨勢，亟待政策協同發(fā)力，形成合力。隨著政策效應顯現，基建投資作為穩(wěn)增長主要抓手，有望出現回升。

內需走弱拖累制造業(yè)

分析人士認為，盡管7月PMI數據達51.2%，連續(xù)5個月位于51.0%以上，但主要分項指標中位于榮枯線上方的分項出現回落，顯示內需有轉弱跡象。

“主要變化在于新訂單繼續(xù)走弱及購進價格較此前明顯下降，內需呈轉弱跡象?！敝薪鸸竟潭ㄊ找娌慷驴偨浝怼⒎治鰩熽惤『惚硎?，7月新訂單雖在榮枯線上方，但已快速回落到年初水平。進口指數首次跌落榮枯線下方，其實6月進口數據已反映進口疲弱狀況，7月關稅下調政策生效后仍未見起色。市場預期7月1日起下調汽車進口關稅能夠提振汽車銷量，但是從乘聯會數據看，7月至今銷量較6月進一步下滑。內需疲弱也反映在購進價格明顯下降，從高頻數據環(huán)比看，7月工業(yè)品僅鋼價上漲，水泥、煤價、有色金屬都有所下跌，預計7月PPI環(huán)比由正轉負。

在中金公司宏觀經濟分析員劉雯琪看來，7月中采制造業(yè)PMI指數低于市場預期，主要受內需疲弱拖累?！癙MI進一步下降表明金融條件收緊使得制造業(yè)繼續(xù)承壓。分項數據顯示，7月生產及需求指標進一步走弱，上游價格明顯回落。”

中信證券研究部固定收益首席分析師明明在接受中國證券報記者采訪時表示，受國際環(huán)境不確定性和部分行業(yè)進入傳統生產淡季等因素擾動，制造業(yè)和非制造業(yè)擴張步伐均有所放緩，尤其是制造業(yè)在擴張放緩進程中面臨供需雙弱局面。

“后續(xù)制造業(yè)復蘇有待進一步觀察?！比A創(chuàng)證券首席經濟學家牛播坤稱，制造業(yè)投資走勢將取決于上游投資回升、中下游投資下滑兩股力量的孰強孰弱。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤在接受中國證券報記者采訪時稱，下半年制造業(yè)投資可能在低位略有反彈。目前來看，供給側去化疊加出口減速預期，制造業(yè)投資反彈幅度不會大。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊告訴中國證券報記者，考慮到財政政策相對于貨幣政策的總量調控更加傾向于結構性調控，將支持企業(yè)在去產能的同時加大高新產能投資來推動產業(yè)升級，制造業(yè)投資增速會有所加快。另外，民營企業(yè)融資難、融資貴的問題會得到一定緩解，有利于提升企業(yè)投資意愿，但在經濟下行和需求疲軟背景下，下半年民間投資上升空間不大。