股指連續(xù)三個(gè)交易日快速上漲之后，再度進(jìn)入調(diào)整走勢。盤面上，熱點(diǎn)板塊輪番上陣，多空角力十分明顯；整體來看，股指在“政策底”確認(rèn)之后，開始進(jìn)入復(fù)雜的筑底行情中；從歷史行情來看，中期反彈行情的底部，往往是主力資金持續(xù)買入而形成，因此，對于目前市場主力資金狀況進(jìn)行全面分析，有助于后市的反彈行情的研判。

如果“政策底”代表A股市場未來有沒有向好的預(yù)期，那么“估值底”則代表A股市場是否具備一定的吸引力或是否存在價(jià)值洼地。數(shù)據(jù)顯示，從12個(gè)月動態(tài)市盈率來看，全部A股的估值水平為12倍，顯著低于2005年以來的均值16倍，也低于2015年股災(zāi)及2016年熔斷的極端情況。估值低是市場的共識，因此，市場繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)較小，對各方主力資金的吸引力開始逐步顯露，已具備長線配置的價(jià)值。

在此背景下，各方主力資金的做多情緒開始升溫。首先，自今年5月份中旬A股大盤下跌以來，產(chǎn)業(yè)資本以要約收購和舉牌方式增持入場的動作頻頻，在側(cè)面也印證了產(chǎn)業(yè)資本對當(dāng)前A股市場上市公司估值的認(rèn)可。

其次，從7月份開始，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)的ETF受到資金青睞，獲得凈申購；據(jù)悉此輪ETF基金的增量主要來源于保險(xiǎn)資金。

第三，7月份以來，北上資金單日流向時(shí)有反復(fù)，但整體來看仍保持凈買入，成為A股在震蕩過程中的有力支撐。如滬指觸及2691點(diǎn)的階段性新低時(shí)，當(dāng)日北上資金創(chuàng)下一個(gè)多月來的單日凈買入額新高；

春江水暖鴨先知，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，主力資金積極做多的行為，多數(shù)都在中期底部的醞釀期，未來隨著政策底和估值底的逐步穩(wěn)固，市場底也將在主力資金的持續(xù)做多中誕生。

除了存量資金在積極入場之外，消息面也顯示，后續(xù)等待入場的資金也相當(dāng)龐大；

首先，今年二季度以來，養(yǎng)老金入市步伐明顯加快。截至6月底，地方基本養(yǎng)老金委托投資的資金已有3716.5億元到賬并開始投資。與一季度相比，資金到賬速度加快，市場預(yù)計(jì)還有至少1300億元的資金正在路上。盡管目前養(yǎng)老金入市資金規(guī)模有限，但未來養(yǎng)老金將成為A股市場最重要的長期機(jī)構(gòu)投資者。

其次，QFII方面，外管局近日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月份末，QFII獲批額度為1004.59億美元，較5月份末增加了10億美元；RQFII獲批額度為6220.72億元人民幣，較5月份末增加了62.2億元。同時(shí)，7月份以來，北上資金單日流向時(shí)有反復(fù)，但整體來看仍保持凈買入，成為A股在震蕩過程中的有力支撐。