近期滬綜指先揚(yáng)后抑，自7月20日強(qiáng)勢反彈，通過“三連陽”將指數(shù)帶上2900點(diǎn)后，上周后三個(gè)交易日，該指數(shù)連續(xù)回落，至上周五收盤時(shí)報(bào)2873.59點(diǎn)。不過一周來看，滬綜指仍出現(xiàn)幅度為3.64%上漲。

對(duì)于投資者擔(dān)憂次輪反彈是否已經(jīng)終結(jié)，海通證券表示，階段性反彈在路上，邏輯類似2010、2012、2013、2016年，即前期跌幅大、估值低，國內(nèi)政策微調(diào)。中期圓弧磨底還需要時(shí)間，右側(cè)需等去杠桿高峰過去。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，宏微觀基本面自2016年二季度來已經(jīng)見底企穩(wěn)，但是去杠桿背景下資金供求一直緊張，實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面導(dǎo)致信用環(huán)境收緊，估值微觀層面導(dǎo)致資金供求失衡，這是造成本輪市場下跌的核心原因。短期反彈期科技類成長股彈性更大，銀行估值修復(fù)。中期圓弧磨底角度，消費(fèi)白馬仍是較好配置品種。

中信證券認(rèn)為，從歷史上每一輪這種超跌反彈行情來看，其實(shí)本身就遵循“超跌->有政策緩和/轉(zhuǎn)向預(yù)期->博弈一輪預(yù)期->重新陷入低迷，等待短期內(nèi)最高規(guī)格的政策驗(yàn)證->確認(rèn)政策走向，短期市場分歧達(dá)到最大（有效論和無效論），市場震蕩但成交開始放大，等待數(shù)據(jù)驗(yàn)證->實(shí)際數(shù)據(jù)驗(yàn)證->選擇方向”這樣一個(gè)完整的過程。目前的時(shí)點(diǎn)，策略基調(diào)依舊是抓長放短、亂中取靜，在紛亂的宏觀、外部沖擊下對(duì)長期的四條成長線依舊抱定不放（制造業(yè)勞動(dòng)力向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移、對(duì)企業(yè)的服務(wù)、人口的老齡化以及居民的生活服務(wù)消費(fèi)），短期適當(dāng)博弈周期板塊。