7月27日，以“新資管、新起點、新機遇”為主題的嘉合基金2018年中期策略會在浙江德清莫干山召開。本屆策略會盛邀多位資深學者和業(yè)內(nèi)人士，齊聚一堂共同探討資管新規(guī)下的金融發(fā)展之道。

嘉合基金總經(jīng)理蔡奕在致辭中表示，當前我國資本市場處于“四期疊加”：一是資本市場處于繁榮發(fā)展的難得機遇期；二是資本市場處于財富管理的提質(zhì)增效期；三是資本市場處于戰(zhàn)略結(jié)構轉(zhuǎn)化的重要窗口期；四是資本市場處于風險防控的關鍵時期?！八钠诏B加”決定了今年下半年市場仍處于尋找平衡的動蕩之中，趨勢性、確定性的機會仍有待觀察。

北京大學光華管理學院副院長金李表示，資產(chǎn)泡沫問題、金融脫實向虛問題、高杠桿問題等，其根本癥結(jié)在于我們過度依賴于把房地產(chǎn)作為財富的主要儲值工具。為此，資管新規(guī)出臺和加強金融監(jiān)管，都致力于真正打破剛兌，實現(xiàn)從固收到凈值、從非標到標準的轉(zhuǎn)型，來解決房地產(chǎn)金融不可持續(xù)問題，為即將來臨的更大經(jīng)濟下行壓力做好準備。

南京大學金融工程研究中心主任李心丹做了主旨為“理解資管新規(guī)：金融整頓與未來”的主題演講。他認為，資管新規(guī)的理解要點有四：一是明晰資產(chǎn)管理業(yè)務的定義及屬性；二是打破剛兌，做“真”表外；三是向上穿透資金來源，向下穿透底層資產(chǎn)，做到風險的可溯可控；四是去通道，拒絕多層嵌套，杜絕監(jiān)管套利。金融機構要時刻牢記“風險管理、財產(chǎn)增值、服務實體經(jīng)濟”的三大責任。

嘉合基金權益投資總監(jiān)姚春雷，以“黎明破曉”的比喻來展望下半年A股。他認為，上半年A股持續(xù)下跌的主因是內(nèi)部去杠桿政策環(huán)境下的流動性收緊和信用風險暴露，而下半年財政、貨幣、監(jiān)管等政策均已出現(xiàn)微調(diào)，市場緊張情緒有所緩解，A股會有所表現(xiàn)，重點可關注大眾消費和半導體、5G科技。

嘉合基金固定收益投資總監(jiān)姚文輝表示，下半年經(jīng)濟仍處于下行周期但韌性很強，政策依然是影響債券市場的主要因素。當前政策已出現(xiàn)邊際放松，積極的財政政策會更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策更會松緊適度，債市行情仍值得期待。

嘉合基金衍生品投資總監(jiān)余力認為，期權投資工具同時具備四大屬性：擇時的容錯性、預測對策兼容性、跨工具的搭配性和交易的多維性，這也是期權能實現(xiàn)全天候投資的根本原因。當前運用期權進行資產(chǎn)管理的大環(huán)境已經(jīng)具備，為客戶量身定制全天候穩(wěn)定曲線的理念將在期權時代全面開啟。

今年上半年，股市不斷下滑，信用違約不斷，資管新規(guī)執(zhí)行、中美貿(mào)易摩擦，盡管市場動蕩不安，但嘉合基金仍交出了一份不錯的成績單。自2014年8月成立以來，嘉合基金堅持合規(guī)風控優(yōu)先、穩(wěn)字當頭、步步為營，截至目前資產(chǎn)管理規(guī)模已站上了600億元關口。

在最后總結(jié)時，嘉合基金總經(jīng)理蔡奕表示，嘉合基金的穩(wěn)步成長是有含金量的主動管理模式的增長，按照資管新規(guī)的要求，嘉合基金不斷地壓縮通道規(guī)模。公司現(xiàn)已構建起包括固定收益、權益投資、量化對沖、期權投資及基金配置等各具特色的產(chǎn)品線，能夠滿足不同投資者的個性化理財需求。同時，嘉合基金的固定收益、量化投資和權益投資團隊各有特色，在市場均有良好的口碑。