目前利率債機(jī)會(huì)不大，此前多家機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)利率預(yù)期，但我們并不認(rèn)可，因?yàn)檎咿D(zhuǎn)向和匯率約束導(dǎo)致利率存在底部區(qū)間。近日央行MLF大額操作一定程度上顯示了貨幣政策寬松力度的超預(yù)期部分，而監(jiān)管政策的邊際放松也是為了配合寬貨幣政策以期解決信用緊縮、經(jīng)濟(jì)承壓的問(wèn)題。在資金面持續(xù)寬松的環(huán)境中繼續(xù)開(kāi)展流動(dòng)性投放對(duì)提振利率債市場(chǎng)效果相對(duì)較弱，本輪貨幣寬松更多是為了緩解信用問(wèn)題而非利率問(wèn)題，仍預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率將在3.4%-3.6%的區(qū)間波動(dòng)。（王姣 整理）