上證綜指在經(jīng)歷了“五窮六絕”后，雖然還未呈現(xiàn)明顯的反彈態(tài)勢(shì)，但A股當(dāng)前處于估值底、情緒底和政策底的普遍認(rèn)知，已令各路資金蠢蠢欲動(dòng)。一方面，進(jìn)入7月以后，“冰封”已久的基金發(fā)行市場(chǎng)再度活躍，多只偏股型基金蓄勢(shì)待發(fā)；另一方面，三大主流指數(shù)ETF獲得資金持續(xù)加倉(cāng)，市場(chǎng)份額迅速擴(kuò)容。

在多位基金經(jīng)理看來(lái)，當(dāng)前點(diǎn)位上，A股的估值水平已經(jīng)回落至歷史較低位置。雖然從中短期角度來(lái)看，市場(chǎng)底部還需反復(fù)夯實(shí)，但便宜就是硬道理，部分基本面穩(wěn)健的公司已顯現(xiàn)出不錯(cuò)的性價(jià)比，均使得A股越來(lái)越具有長(zhǎng)期配置的誘惑力。

目前是基金發(fā)行的好時(shí)點(diǎn)

剛剛過(guò)去的5、6月份，伴隨市場(chǎng)大跌，基金發(fā)行市場(chǎng)急速降溫，新發(fā)基金的募集總份額和數(shù)量均較去年同期明顯下滑。其中，5月份新成立基金的平均發(fā)行份額僅為5.76億份，觸及近11個(gè)月低點(diǎn)。

進(jìn)入7月，盡管A股并未呈現(xiàn)全面回暖跡象，但市場(chǎng)已處于“黃金底部”的普遍認(rèn)知，令基金發(fā)行市場(chǎng)再度活躍。

根據(jù)基金公告，嘉實(shí)資源精選股票、招商穩(wěn)禎定期開(kāi)放混合、國(guó)泰價(jià)值精選靈活配置、建信量化優(yōu)享定期開(kāi)放靈活配置、華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合、富國(guó)臻選成長(zhǎng)靈活配置混合等大型基金公司旗下的偏股基金均從本月起公開(kāi)發(fā)行。不僅如此，凱石、博道等兩家私募派公募基金，也選擇于當(dāng)前時(shí)點(diǎn)推出它們轉(zhuǎn)型后的首款偏股型基金。另外，全球最大資管公司貝萊德投資旗下的第一只中國(guó)A股機(jī)遇私募基金也于近期發(fā)行。

“站在長(zhǎng)期角度，我們認(rèn)為目前的市場(chǎng)位置是一個(gè)偏底部的區(qū)域。從短中期角度來(lái)看，可能還需要反復(fù)夯實(shí)，但也可能在中期走出結(jié)構(gòu)性行情。同時(shí)，我們的投資策略多以優(yōu)選基本面較好的公司為主，這需要一個(gè)較長(zhǎng)且較為合適的位置去買入和等待。因此，此時(shí)相對(duì)提前布局，我們認(rèn)為是有必要的。”對(duì)于當(dāng)前發(fā)行基金的時(shí)點(diǎn)選擇，中歐睿選定期開(kāi)放靈活配置混合擬任基金經(jīng)理李欣如是說(shuō)。

在博時(shí)基金看來(lái)，當(dāng)前A股的整體估值已經(jīng)處于底部區(qū)域，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)也朝著轉(zhuǎn)型升級(jí)的正確方向上不斷前進(jìn)。站在兩年維度看，2018年或是布局A股的最好時(shí)點(diǎn)。

國(guó)泰基金則做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，成立20年間，公司在3000點(diǎn)以下發(fā)行了包括股票型、偏股混合型和靈活配置混合型在內(nèi)的19只股混基金，這些基金成立后3個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年和3年的平均收益率分別達(dá)到5.26%、8.82%、21.32%、33.95%、79.71%。

匯豐晉信基金也認(rèn)為，雖然仍存在各種不確定因素，但從A股估值來(lái)看，現(xiàn)階段是不錯(cuò)的抄底時(shí)機(jī)。匯豐晉信基金說(shuō)：“目前A股市凈率不到1.5倍，過(guò)去10年估值水平在這個(gè)位置的時(shí)間大約是在2014年牛市起點(diǎn)之前，以及2015年市場(chǎng)劇烈震蕩后到2016年初之間。若從這兩個(gè)時(shí)間段開(kāi)始去計(jì)算未來(lái)6個(gè)月及1年的滾動(dòng)平均報(bào)酬，分別為19%及40%，而正報(bào)酬概率分別為74%及94%。也就是說(shuō)，根據(jù)過(guò)去10年的經(jīng)驗(yàn)，在目前的估值水平上，A股未來(lái)6個(gè)月及1年反彈超過(guò)當(dāng)前位置的概率超過(guò)7成，且至少有19%的上漲空間?！?/p>

從建倉(cāng)策略來(lái)看，聚焦基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的成為基金經(jīng)理們的一致選擇。“我們的投資框架偏重于選擇好公司，因此在底部區(qū)域震蕩時(shí)容易買到好的公司。藍(lán)籌和成長(zhǎng)都在我們的選擇范圍之內(nèi)，更多的是看它們是否是好公司且有合理的估值?！崩钚婪Q。

華夏基金表示，新發(fā)基金華夏優(yōu)勢(shì)精選股票基金在A股中的建倉(cāng)標(biāo)的，主要是市值排在前40%、凈資產(chǎn)收益率處于前30%的公司，而且估值需要比行業(yè)平均水平低10%以上，以此為基礎(chǔ)來(lái)挖掘具有成長(zhǎng)性、防御性，以及靠真實(shí)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、有較高安全邊際的股票。