進(jìn)入7月以來，股債蹺蹺板效應(yīng)持續(xù)上演：中證全債指數(shù)頻刷新高的同時，上證綜指卻一度跌破2700點。不過隨著A股估值持續(xù)回落，其長期配置價值正在凸顯。在此背景下，兼具債券安全屬性和股票進(jìn)攻屬性的可轉(zhuǎn)債受到市場關(guān)注。銀華可轉(zhuǎn)債基金（005771）于7月12日開始發(fā)行，該基金將充分利用可轉(zhuǎn)債“下有保底、上不封頂”的特點，在債市向好環(huán)境下獲取債券穩(wěn)健收益構(gòu)建安全墊，并視股市行情適時轉(zhuǎn)股，享受股利分配和股價上漲收益，為投資者打造一款靈活把握股債兩市行情的資產(chǎn)配置工具。

據(jù)了解，銀華可轉(zhuǎn)債基金主要投資標(biāo)的為可轉(zhuǎn)債，即一定條件下可以轉(zhuǎn)換為公司普通股票的債券。可債轉(zhuǎn)最大的特點是“天然股債一體”，兼具債券和股票資產(chǎn)的特性：債券本身擁有到期收益率，可保底，當(dāng)股市走弱時，轉(zhuǎn)債價格下跌會受“底”的保護(hù)止跌，更具抗跌性；當(dāng)股市走強(qiáng)時，正股上漲，可轉(zhuǎn)債股性加強(qiáng)，其上漲快的進(jìn)攻性也會逐步展現(xiàn)出來。

正是這種擅守能攻的特性，使得可轉(zhuǎn)債經(jīng)歷數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換后收益率遠(yuǎn)超股債兩市。據(jù)Wind統(tǒng)計，自2004年以來截至今年6月末，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計漲幅138.92%，同期上證綜指和中證全債指數(shù)累計漲幅分別為90.2%和80.47%，顯示可轉(zhuǎn)債長期超額收益豐厚。

而由于開放式債券基金杠桿比例最高可達(dá)140%，因此，當(dāng)權(quán)益市場向好時，銀華可轉(zhuǎn)債可以滿倉可轉(zhuǎn)債分享股市上漲收益，反之，當(dāng)股市震蕩時，銀華可轉(zhuǎn)債可以以60%的倉位持有普通債券以增強(qiáng)基金的安全性。同時，銀華可轉(zhuǎn)債可以使用平衡配置策略、高價進(jìn)攻策略、低價防御策略以及條款博弈策略進(jìn)行管理，全面覆蓋不同特性的轉(zhuǎn)債，充分發(fā)揮可轉(zhuǎn)債優(yōu)點。

銀華基金認(rèn)為，當(dāng)前基本面穩(wěn)定、流動性維持中性，經(jīng)濟(jì)長期向好動力仍在，將為股票市場健康上漲提供支撐。同時，經(jīng)過上半年的調(diào)整后，滬深300指數(shù)市盈率約為12倍，遠(yuǎn)低于歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體股市的估值，也低于近10年滬深300指數(shù)約14倍的平均估值水平。而轉(zhuǎn)債無論是絕對價格還是估值均已在歷史底部，其長期配置價值突出。