下半年，鐵礦石供需出現邊際好轉的可能性不大。微觀上看，環(huán)保舉措的影響由京津冀向全國擴大，力度進一步加強，鋼廠鐵礦石日耗繼續(xù)提升空間有限，且四季度的采暖季限產或使日耗低于去年同期。此外，內礦供應減少已是必然，但巴西礦發(fā)貨量有望提高，全年看總量供給預計持平，但力拓PB粉的優(yōu)化、巴西減少低品礦產量，均表明未來高品優(yōu)質資源供應增加將成為趨勢。宏觀上，從鋼材需求角度看，房地產調控繼續(xù)加強，而房企資金壓力持續(xù)增加，使項目施工周期有逐步拉長趨勢，單位時間內鋼材需求將逐漸減少，最終使鋼材盈利收窄，對鐵礦石需求降低。

進入2018年，環(huán)保督查力度在度加強，導致國產礦產量一直未能釋放。同時，經過多年開采，加之環(huán)保影響，多數礦山轉入井下，成本大增的同時價格卻大幅回落，因此部分礦山相繼停產。對于下半年，價格低迷使國產礦供給仍難有較大回升。根據Bloomberg數據，預計2018年國產精礦產量將減少500萬噸至2.28億噸，緩解鐵礦石供給壓力。

數據顯示，2018年1-5月鐵礦石報關進口總量微增0.6%。從Bloomberg海運數據看，實際船運量出現回落，而國產礦產量明顯回落，也成為巴西礦供給偏緊的重要原因。對于下半年，主流礦山仍將帶來一部分增量，且品位相應提高，而包括印度礦在內的中小礦山船運量預計難有提升，同時國產礦產量受制于環(huán)保及開采成本釋放空間相對有限，因此供給端穩(wěn)中提升趨勢不變，但邊際壓力將會減小。

需求方面，2018年上半年，鐵礦石需求長時間處于被壓制的狀態(tài)，1-5月國內生鐵產量累計值為30558.6萬噸，同比增加1.7%，相較2017年5.2%的增幅明顯收窄。單月看，5月同比大增7.3%，較1-2月的-0.2%出現較大幅度回升，或預示限產影響有所減弱。

此外，1-3月北方“2+26”城市采暖季限產下，高爐開工率和產能利用率持續(xù)低迷，至3月18日兩者已降至近三年低點。隨后隨著采暖季限產的結束，復產高爐逐步增加。不過，由于部分地區(qū)采暖季延長及天氣污染較為嚴重等多因素影響，以唐山、邯鄲、武安為主的多地限產力度絲毫未能減弱，高爐開工率雖穩(wěn)步回升，但顯著低于2017年、2016年同期水平。3月中旬至6月初，Mysteel樣本鋼廠高爐開工率由62.02%升至71.82%，同比降幅則由13.81%收窄至4.42%，產能利用率同樣由71.16%增至80.65%，而旬度生鐵產量則由3月上旬的178.75萬噸增加至5月中旬201.35萬噸，增幅為12.6%，生鐵產量已高于2017年，表明在高爐開工受到抑制的情況下，鋼廠通過入爐品位的調節(jié)、廢鋼的利用等多種手段來增加生鐵產出，進而實現利潤最大化。