對(duì)下半年保費(fèi)增速

券商持謹(jǐn)慎態(tài)度

雖然從長(zhǎng)期來(lái)看,保費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好,但券商及研究機(jī)構(gòu)對(duì)今年下半年保費(fèi)增速持謹(jǐn)慎態(tài)度。

安信證券研報(bào)認(rèn)為,根據(jù)保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入構(gòu)成,個(gè)險(xiǎn)首年保費(fèi)=營(yíng)銷(xiāo)員規(guī)?！寥司a(chǎn)能=營(yíng)銷(xiāo)員規(guī)?！?件均保費(fèi)×人均件數(shù)),今年一季度快返型產(chǎn)品的消失以及大單減少帶來(lái)的件均保費(fèi)下滑,導(dǎo)致人均產(chǎn)能下滑。如中國(guó)平安營(yíng)銷(xiāo)員一季度產(chǎn)能同比下滑31%,為13171元/人均每月。二季度以來(lái),在培訓(xùn)加強(qiáng)等推動(dòng)下,營(yíng)銷(xiāo)員對(duì)于健康險(xiǎn)等產(chǎn)品的銷(xiāo)售技術(shù)有所提升,預(yù)計(jì)將帶來(lái)人均件數(shù)的進(jìn)一步提升。不過(guò),由于健康險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品件均保費(fèi)相較于分紅理財(cái)型產(chǎn)品低超過(guò)50%,使得通過(guò)人均件數(shù)增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)件均保費(fèi)差額仍有一定難度,因此對(duì)于下半年行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)的持續(xù)性仍持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

盡管券商對(duì)今年下半年的保費(fèi)增速持謹(jǐn)慎態(tài)度,但上市險(xiǎn)企市場(chǎng)占有率卻持續(xù)增長(zhǎng)。雖然6月份行業(yè)保費(fèi)暫未披露,但從前五個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看,國(guó)壽、平安、太保和新華的原保費(fèi)市占率分別為21.71%、17.24%、7.81%和3.86%。其中,國(guó)壽下降0.29%,太?；境制?平安及新華分別提升0.21%和0.11%。四家上市險(xiǎn)企總市占率還有所提升,渠道和產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)保持。產(chǎn)險(xiǎn)方面,市場(chǎng)前三名依然為人保、平安及太保,市占率合計(jì)為63.88%,同比提升0.19個(gè)百分點(diǎn)。壽險(xiǎn)行業(yè)前十名總原保費(fèi)收入占比為74.05%,同比提升2.24個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是,權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)?dòng)投資收益率下滑。安信證券認(rèn)為,利差主要彈性來(lái)源是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資收益。2018年上半年,上證綜指下跌13.9%,深證成指下跌15.04%,金融股板塊下跌15.79%,而股票市場(chǎng)波動(dòng)是上半年險(xiǎn)企總投資收益率承壓的主要原因。而債市方面,整體受信用債的負(fù)面影響較小,而利率的變化對(duì)保險(xiǎn)公司投資端影響有利有弊。

此外,安信證券研報(bào)還提到,展望今年下半年,預(yù)計(jì)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)將拖累上市險(xiǎn)企總投資收益率,預(yù)計(jì)2018年總投資收益率將下滑至5%以下。展望2018年全年,我們預(yù)計(jì)在人均產(chǎn)能同比增速趨緩以及營(yíng)銷(xiāo)員人數(shù)同比下滑的影響之下,全年新單保費(fèi)同比增速將持續(xù)低迷,進(jìn)而帶來(lái)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速較低。預(yù)計(jì)平安個(gè)險(xiǎn)新單同比增速5%,其他三家同比增速維持全年負(fù)增長(zhǎng)的判斷。