美聯(lián)儲主席鮑威爾上任后第二次出席國會聽證活動依然牽動了金融市場神經(jīng)。雖然事先準備好的美聯(lián)儲半年度貨幣政策報告已于7月13日公布，但金融市場仍希望從鮑威爾聽證會的措辭中尋找美聯(lián)儲貨幣政策前景的進一步線索。此前，市場曾擔心因通脹壓力增大，美聯(lián)儲存在激進加息的可能，但17日鮑威爾的表態(tài)被解讀為“沒有預期般鷹派”，美聯(lián)儲未來激進加息的可能性被基本排除。受此影響，美元指數(shù)當日小幅收高。美股當日低開高走，標普500指數(shù)創(chuàng)下2月1日以來收盤新高，納斯達克綜指則再創(chuàng)歷史新高。

漸進加息為最佳途徑

鮑威爾在美國國會參議院銀行委員會作證時表示，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）認為，當前最佳途徑就是保持漸進加息。他說：“我們意識到，一方面，加息太慢可能導致高通脹或金融市場無節(jié)制；另一方面，如果我們過快加息，經(jīng)濟可能會走弱，通脹可能持續(xù)低于我們的目標。”

鮑威爾列舉了未來通脹率接近美聯(lián)儲2%目標，并且就業(yè)市場仍將保持強勁的理由。他表示，金融狀況仍然有利于經(jīng)濟增長，并且更強大的金融體系可以滿足經(jīng)濟的信貸需求。他說：“聯(lián)邦稅收和支出政策可能將繼續(xù)支持經(jīng)濟擴張，盡管全球有幾個地區(qū)存在更大的不確定性，但海外經(jīng)濟增長前景依然堅實。”

鮑威爾還分析指出，“難以預測”貿(mào)易緊張局勢以及“近期財政政策變化經(jīng)濟效應的規(guī)模和時機”將如何影響美國經(jīng)濟前景。他判斷，美國經(jīng)濟走軟或走強的風險“大致平衡”。他還重申了他在6月議息會議后新聞發(fā)布會上宣布的意圖，即用“清晰和開放的溝通”來解釋美聯(lián)儲的行動。

鮑威爾在問答環(huán)節(jié)時針對全球貿(mào)易摩擦升級表示，開放貿(mào)易允許各國加速增長，但貿(mào)易問題屬于美國國會的工作范疇，美聯(lián)儲不會過多評價。整體而言，保護主義政策將造成經(jīng)濟惡化。當前的貿(mào)易形勢沒有先例可循，很難預料貿(mào)易摩擦的結果。但如果關稅長期偏高，將對美國經(jīng)濟不利。

進一步加息門檻料提高

彭博評論認為，鮑威爾的證詞強調了“美聯(lián)儲在退出政策寬松，而不是收緊政策”。這表明，當金融危機后需要退出量化寬松政策后，當政策利率觸及中性水平時，美聯(lián)儲進一步加息的門檻會比現(xiàn)在更高。

還有觀點認為，鑒于美國薪資增速呈現(xiàn)“溫和”態(tài)勢，未來通脹壓力仍在美聯(lián)儲可控區(qū)間內，鮑威爾的表態(tài)進一步排除了美聯(lián)儲激進加息的可能性。

隨著17日聽證會的進行，各類資產(chǎn)走勢分化。國際金價跌幅超過1%，美元指數(shù)小幅上漲至95附近，美國三大股指也收復盤初失地，并悉數(shù)轉而上漲。

分析人士認為，近年的美國經(jīng)濟增長主要靠內生動力，其他地區(qū)復蘇放緩尚未對美國經(jīng)濟產(chǎn)生顯著影響。目前美國經(jīng)濟尚未過熱，還在正常復蘇區(qū)間內。預計2018年美國GDP增長或將接近3%。下半年美國經(jīng)濟的不確定性主要來自貿(mào)易摩擦和中期選舉。特別是如果貿(mào)易摩擦升級，對美國自身也將帶來負面影響。

對于美股后市，華爾街機構普遍認為，通過歷史數(shù)據(jù)相比，美股目前估值稍微偏高，但通脹風險已較年初減弱，美聯(lián)儲無需激進加息，如此對美股的負面影響減弱。但由于貿(mào)易摩擦還可能帶來不確定性，下半年美股或將在波動中上行。

美元后市則撲朔迷離。華爾街機構指出，近期市場風險偏好下降，利好作為避險資產(chǎn)的美元。不過，風險偏好下降也會導致長期美債收益率下行，近期美國長短債利差持續(xù)下降，由于擔心收益率曲線倒掛，也不排除美聯(lián)儲適度放緩加息步伐的可能性，這將對美元不利。