養(yǎng)老目標(biāo)基金又有新進(jìn)展。近日，有5家公司首批上報(bào)的9只養(yǎng)老目標(biāo)基金參加了評(píng)審答辯，并于7月5日收到了證監(jiān)會(huì)書面反饋意見。加上此前已經(jīng)收到反饋意見的20家公司旗下的20只產(chǎn)品，未來首批成立的公募養(yǎng)老目標(biāo)基金有望從這29只產(chǎn)品中誕生。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，按照目前逐步提速的推進(jìn)節(jié)奏，我國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金或?qū)⒑芸炻涞?，首批獲批的產(chǎn)品數(shù)量也可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

隨著我國(guó)人口老齡化程度不斷加深，社會(huì)養(yǎng)老體系面臨不均衡、不充分等問題，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用多元資產(chǎn)配置策略、嚴(yán)格控制回撤等規(guī)范的投資運(yùn)作，有望為個(gè)人養(yǎng)老投資提供一站式解決方案。

此前，財(cái)政部、稅務(wù)總局、人社部、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等五部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，標(biāo)志著醞釀多年的個(gè)人養(yǎng)老第三支柱正式啟動(dòng)。五部門明確試點(diǎn)結(jié)束后，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。

什么是“養(yǎng)老目標(biāo)”基金？

“養(yǎng)老目標(biāo)”基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公開募集證券投資基金。

采用什么樣的策略？

養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，追求基金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。投資策略包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。

什么是目標(biāo)日期策略？

采用目標(biāo)日期策略的基金，應(yīng)當(dāng)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金。

什么是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略？

采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險(xiǎn)（如波動(dòng)率等），并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及其含義，并在招募說明書中注明。

目前進(jìn)度如何？

從公募基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度上看，一般分為受理、審查、決定三個(gè)環(huán)節(jié)，參加評(píng)審答辯、收到反饋意見則處在關(guān)鍵的審查階段，這也意味著首批養(yǎng)老目標(biāo)基金注冊(cè)和獲批已經(jīng)箭在弦上，與每個(gè)人的養(yǎng)老密切相關(guān)的國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金即將問世。

采用什么樣的產(chǎn)品形式？

養(yǎng)老目標(biāo)基金擬采用基金中基金（FOF）形式運(yùn)作。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，對(duì)于養(yǎng)老金的投資來說，其投資目標(biāo)一定不是追求絕對(duì)收益，而是要為投資者的退休提供足夠的生活來源，以維持一定質(zhì)量的晚年生活。在養(yǎng)老金投資中，最重要的問題之一是控制風(fēng)險(xiǎn)。

有什么投資特征？

養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資者最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年。養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例原則上不超過30%、60%、80%。

養(yǎng)老目標(biāo)基金主要是對(duì)接第二支柱或第三支柱的投資需求，其投資目標(biāo)與第一支柱目標(biāo)（滿足養(yǎng)老參與人退休后的基本生存需求）存在明顯差異。第二支柱、第三支柱的投資目標(biāo)是目標(biāo)替代率，即勞動(dòng)者退休后，其養(yǎng)老金收入占其退休前工作收入的比例。適當(dāng)?shù)陌l(fā)揮長(zhǎng)期資金（如權(quán)益類資產(chǎn)）的優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，有助于達(dá)到養(yǎng)老參與人退休前制定的目標(biāo)替代率，更好地滿足其養(yǎng)老需求。

做好投資者教育

養(yǎng)老目標(biāo)基金的宣傳推介材料應(yīng)當(dāng)明確“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，并在顯著位置使用醒目方式注明產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。

基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金編寫專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，并要求投資人以書面或電子形式確認(rèn)其了解產(chǎn)品特征。養(yǎng)老目標(biāo)基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書中應(yīng)當(dāng)包括但不限于基金投資策略、權(quán)益類資產(chǎn)配置比例、基金風(fēng)險(xiǎn)特征以及基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售費(fèi)用等情況。（高暢/綜編）