7月4日,債券市場(chǎng)延續(xù)上一日高位回調(diào)勢(shì)頭,期債主要合約收跌,現(xiàn)券收益率小幅波動(dòng)。市場(chǎng)人士指出,當(dāng)前債市情緒較為樂觀,主流賣方幾乎一致看多,反而蘊(yùn)含短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),加上半年度宏觀數(shù)據(jù)將發(fā)布,一些機(jī)構(gòu)傾向落袋為安,短期市場(chǎng)波動(dòng)或加大,恐陷入震蕩。

高位震蕩加大

跨過半年末,市場(chǎng)資金面如期顯著改善,主要貨幣市場(chǎng)利率紛紛走低,存款類機(jī)構(gòu)間隔夜回購(gòu)利率DR001已跌到2%的低位附近,但最近債券市場(chǎng)走勢(shì)比較坎坷,期貨價(jià)格在創(chuàng)下反彈新高后出現(xiàn)回調(diào),現(xiàn)券收益率也在突破前期低位后陷入震蕩。

7月4日,國(guó)債期貨延續(xù)上一日高位回調(diào)走勢(shì),10年期品種主力合約T1809低開后全天弱勢(shì)震蕩,收?qǐng)?bào)95.770元,跌0.130元或0.14%。3日,T1809合約盤中漲至96.205元,創(chuàng)下年初以來的反彈新高,但隨后未能延續(xù)漲勢(shì),收盤跌回95.835元的位置。

現(xiàn)券收益率也在突破4月份低點(diǎn)后陷入震蕩。7月4日,銀行間市場(chǎng)上10年期國(guó)開債活躍券180205成交在4.22%-4.24%,尾盤成交在4.22%,較上一日尾盤下行1BP;170215尾盤成交在4.29%,下行1BP。國(guó)債方面,10年期活躍券180011日內(nèi)從3.495%上行至3.52%,尾盤成交在3.51%,上行1BP。6月末,以10年期國(guó)開債、國(guó)債為代表的長(zhǎng)期利率債收益率相繼跌破4月份低點(diǎn),創(chuàng)下本輪牛市新低,但最近并沒有進(jìn)一步大幅下行。

注意安全邊際

有觀點(diǎn)指出,當(dāng)前基本面和政策面均對(duì)債市友好,月初流動(dòng)性充裕,也有利于債市收益率下行,但也要警惕債市情緒過于樂觀,導(dǎo)致行情走在現(xiàn)實(shí)前面。

一位券商債券投資經(jīng)理就表示,目前主流賣方均看多債市,短期內(nèi)樂觀情緒或已達(dá)到階段性高點(diǎn),反倒要警惕交易方向的變化?！?月末,資金面結(jié)構(gòu)性緊張,但債市在流動(dòng)性跨季后改善預(yù)期的支持下,收益率持續(xù)下行,最終突破了4月份低點(diǎn),目前流動(dòng)性回暖預(yù)期兌現(xiàn),一些機(jī)構(gòu)也選擇落袋為安?！彼f。

從6月中旬算起,最近兩三周時(shí)間,10年期國(guó)債、國(guó)開債收益率已雙雙下行了20BP左右,國(guó)債期貨T1809合約上漲了1.5%左右,階段性漲幅已不小。

另有交易員表示,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“預(yù)期不強(qiáng),現(xiàn)實(shí)不弱”,雖然二季度以來部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所趨弱,但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性并未全面證偽,部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)仍較強(qiáng)。二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布,在此之前,投資者兌現(xiàn)獲利的意愿可能增強(qiáng)。

值得一提的是,分析人士表示,本輪債市行情仍以交易型資金參與為主,銀行配置力量并不強(qiáng),這也決定了行情的反復(fù)和波動(dòng)可能比較大。雖然利率債收益率向下仍值得期待,但也應(yīng)注意交易的安全邊際。