中國(guó)證券報(bào)記者從接近監(jiān)管的人士了解到,目前監(jiān)管方面正在排查違約債、風(fēng)險(xiǎn)債,摸底債券發(fā)行、存續(xù)期是否存在違規(guī),三方機(jī)構(gòu)是否做到恪盡職守。另有業(yè)內(nèi)人士表示,違約債的市場(chǎng)化、法治化處置是完善債券市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)的重要環(huán)節(jié),而相關(guān)制度正在逐步到位。

對(duì)違約債“一查到底”

接近監(jiān)管的人士介紹,監(jiān)管部門將對(duì)違約債“一查到底”。針對(duì)發(fā)行人,監(jiān)管部門關(guān)注其在債券發(fā)行、債券存續(xù)期以及募集資金使用的過(guò)程中是否按照規(guī)定披露信息,一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī),追究責(zé)任人;針對(duì)中介機(jī)構(gòu),監(jiān)管機(jī)構(gòu)正排查他們是否按照要求開(kāi)展盡調(diào),是否履行了受托職責(zé)。預(yù)計(jì)后續(xù)將有大量罰單浮出水面。

業(yè)內(nèi)人士表示,債券違約是債券市場(chǎng)生態(tài)的組成部分,投資者應(yīng)理性面對(duì)。同時(shí)發(fā)行人也應(yīng)該及早籌謀,與投資者及時(shí)溝通,同時(shí)加強(qiáng)信息披露。處置違約最重要的是防患未然,在違約發(fā)生之前即著手處置。

一位參與過(guò)多起違約債處置的券商人士介紹:“不排除有些發(fā)行人具備還款意愿,但由于資金鏈暫時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題,無(wú)法如期兌付本息。這種情況下,發(fā)行人應(yīng)該與受托管理人溝通,看是否有資產(chǎn)可以處置變現(xiàn)以還本付息;同時(shí)與投資者保持溝通,及時(shí)向監(jiān)管部門匯報(bào),并做好信息披露?！?/p>

另一位信用債存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理資深人士介紹,債券發(fā)行人可通過(guò)四大路徑化解違約風(fēng)險(xiǎn)處置債券違約。第一,債務(wù)重組。債務(wù)人在發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下,債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的書(shū)面協(xié)議或者法院裁定書(shū),就債務(wù)人的債務(wù)做出讓步。債務(wù)讓步包括但不限于債務(wù)本息的減免、償付期限的延期或者分期、債轉(zhuǎn)股等形式。第二,處置資產(chǎn)。債務(wù)人通過(guò)處置名下資產(chǎn)的方式籌集資金用于償債,包括但不限于回收應(yīng)收款項(xiàng)、出售轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、抵質(zhì)押資產(chǎn)獲取融資的方式。第三,擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償。具有法定清償責(zé)任的擔(dān)保機(jī)構(gòu)代為履行清償義務(wù)。第四,第三方代償。由政府、控股股東或其他不具有法定清償責(zé)任的機(jī)構(gòu)為發(fā)行人籌措資金用于償債。

上述參與過(guò)多起違約債處置的券商人士表示,在違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)要盡早與銀行溝通,“尤其是長(zhǎng)期合作的銀行,其對(duì)企業(yè)知根知底,經(jīng)過(guò)充分溝通,不太可能因?yàn)槠髽I(yè)暫時(shí)遇到融資困難而立即抽貸。”

推進(jìn)市場(chǎng)化法治化違約處置

業(yè)內(nèi)人士表示,隨著金融去杠桿進(jìn)程的推進(jìn),違約處置機(jī)制建設(shè)應(yīng)提上議程,市場(chǎng)化、法治化開(kāi)展違約處置勢(shì)在必行。違約處置的正?；?除了投資者需理性認(rèn)識(shí)外,相關(guān)制度也需盡快到位。記者了解到,包含違約債券交易制度在內(nèi)的各項(xiàng)制度也將逐步到位。

目前,相關(guān)部門已經(jīng)在試點(diǎn)針對(duì)包含違約債在內(nèi)的高收益、低流動(dòng)性債券匿名交易機(jī)制(簡(jiǎn)稱“匿名交易機(jī)制”)。該交易機(jī)制以匿名拍賣形式進(jìn)行,針對(duì)券種包括但不限于違約債券、受違約影響的債券、資產(chǎn)支持證券次級(jí)檔等。拍賣將通過(guò)現(xiàn)已存在的撮合系統(tǒng)撮合交易,交易過(guò)程中賣方匿名。

日前,在港交所舉行的債券通周年討論會(huì)上,中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝表示,正在推進(jìn)違約債券市場(chǎng)化法治化。他表示,第一,人民銀行在學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn),進(jìn)一步完善相關(guān)的制度安排,并盡快推出到期違約債券的交易機(jī)制,引導(dǎo)專業(yè)化不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)參與違約債券處置;第二,相關(guān)部門正完善違約債券的司法救濟(jì);第三,相關(guān)部門正在完善發(fā)行條款設(shè)計(jì),引導(dǎo)發(fā)行人積極引入交叉違約,加速對(duì)投資者保護(hù)條款的制定;第四,是優(yōu)化持有人會(huì)議制度和債券受托管理人機(jī)制的安排,提高違約處置的效率。

雖然違約債投資在海外是一類較為主流的投資類型,但在國(guó)內(nèi)才剛剛起步,需對(duì)其保持足夠耐心。“目前資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好極低,相關(guān)部門應(yīng)該創(chuàng)造條件,鼓勵(lì)有投資能力的機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)債、違約債處置。等到違約債處置呈現(xiàn)一定的賺錢效應(yīng),市場(chǎng)化資金參與的興致才會(huì)有顯著提升。”一位農(nóng)商行同業(yè)部門負(fù)責(zé)人士說(shuō)。