用益信托最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2018上半年集合信托發(fā)行數(shù)量5252個，成立數(shù)量4217個，成立規(guī)模6,887.56億元。2017年上半年集合信托成立規(guī)模9,034.13億元，下半年成立規(guī)模12543.20億元。2018年上半年集合信托成立規(guī)模同比下降23.76%，環(huán)比下降45.09%。從收益率來看，2018年上半年集合信托的平均收益率為7.51%，同比上升0.97個百分點，環(huán)比上升0.62個百分點。

數(shù)量規(guī)模雙降

2018年上半年，集合信托成立數(shù)量與規(guī)模較2017年大幅下滑。業(yè)內人士指出，從資金端來說，目前市場上的資金成本上升很快，集合信托產(chǎn)品主要集中在幾家大型股份制銀行代銷，銀行要價較高，導致產(chǎn)品募集困難，成立的項目相應減少；從資產(chǎn)端而言，由于市場上缺乏好的項目，發(fā)行產(chǎn)品自然也會減少。

上述人士表示，由于市場上債務違約增多，很多機構資金投放意愿降低；一些信托公司為了做結構化增信，將很多通道產(chǎn)品設計成集合信托產(chǎn)品，在“去通道”的嚴監(jiān)管背景下，很多公司暫停了通道業(yè)務，對集合信托的數(shù)量和規(guī)模會產(chǎn)生一定影響。

資管行業(yè)資深研究人士認為，在防風險的大背景下，嚴監(jiān)管、資金荒以及資產(chǎn)端信用收緊等三方面因素是造成信托公司集合類項目的發(fā)行量、發(fā)行規(guī)模較前期相比有所減少的表層原因。發(fā)行量與規(guī)模雙降表明各家信托公司在展業(yè)中風控更加嚴格，更加順應監(jiān)管的導向，也是信托行業(yè)從高速增長向高質量發(fā)展階段進行轉變的正常表現(xiàn)。

值得注意的是，2018年1—6月，集合信托成立規(guī)模分別為1425.84億元、810.61億元、1,043.40億元、1,290.26億元、1162.39億元、1155.06億元，集合信托成立規(guī)?？傮w呈波動下降趨勢。業(yè)內人士指出，二月份成立規(guī)模最低，主要是受春節(jié)假期影響，臨近年關，現(xiàn)金需求量大，募資難度增加。四月份成立規(guī)模有所上升的原因是，3月底為銀行一季度存款考核時點，而集合信托多為銀行代銷，或銀行自有資金購買，銀行為了完成考核任務，會相應控制代銷節(jié)奏，過了季度考核后再上線銷售。

從收益率來看，2018年集合信托的平均收益率為7.51%，較2017年上半年上升0.97個百分點，較2017年下半年上升0.62個百分點。2018年1至6月，集合信托平均收益率分別為7.32%、7.42%、7.40%、7.53%、7.72%、7.62%，呈小幅上漲趨勢。

業(yè)內人士指出，收益率持續(xù)走高，除了目前市場上“錢緊”的狀況尚未改變外，集合信托產(chǎn)品代銷渠道收窄、市政平臺、房地產(chǎn)等市場上的融資主力對融資成本不太敏感、有一定承受空間等也會推高產(chǎn)品收益率。此外，市場違約風險增加，疊加通脹預期也是產(chǎn)品收益率持續(xù)走高的原因。

信托業(yè)資深研究人士指出，收益率持續(xù)上漲的原因一方面在于資產(chǎn)端，去杠桿背景下，信托交易對手對資金的需求更為迫切，能夠承受的融資成本有所上升；另一方面在于資金端，市場資金面總體偏緊，資金成本在逐步走高。