58集團姚勁波聯(lián)合行業(yè)同仇敵愾，并以10.68億加持我愛我家。我愛我家，終于在資本市場站到了兩年前鏈家的位置。

資本、流量與房源，目前已經(jīng)基本部署于鏈家和我愛我家這兩“家”之爭的“前沿陣地”。中介市場“黃”和“綠”的商戰(zhàn)，又將是一場資本與市場的博弈。

中國的“兩家”還成為不了美國的“兩房”。雙方劍拔弩張之時，全國30城的房地產(chǎn)治理，又悄然為這場商戰(zhàn)雙方，增加出一個“籌碼”。

“長大后，我就成了你”

2015年，鏈家創(chuàng)始人左暉突然率領(lǐng)鏈家走出北京，走向全國。短短一年，鏈家火速并購全國二十多個城市的地產(chǎn)中介，營業(yè)收入暴增近四倍。2016年，在融創(chuàng)中國64億入資時，鏈家估值達到416億。

2018年的春夏之交，我愛我家正式站上了A股的資本前沿，但仍然沒有站在兩年前鏈家站過的地方。

數(shù)據(jù)顯示，2017年鏈家在工商部門登記的股東共計32個，而其背后穿透的二級股東則多達129個。投資方名單可謂“天團”，包括騰訊、百度、H Capital、執(zhí)一資本、源碼資本、經(jīng)緯中國等眾多知名投資機構(gòu)。

鏈家融資時間表（數(shù)據(jù)來源：CVSource）

迄今，雖然鏈家仍走在上市的路上，但其獲得的資本助力已經(jīng)超越了A股許多企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，今年A股有60只新股完成發(fā)行，總計募集資金僅有886.65億元。

我愛我家則走的是一條另類的“上市”路線。2017年，昆百大A以61.82億元收購我愛我家94%股權(quán)，同時，3.78億元協(xié)議受讓我愛我家6%股權(quán)，我愛我家成為昆百大A的全資子公司，公司估值65.6億元。2018年5月，“昆百大A”正式變更為“我愛我家”，我愛我家成為了首家登陸A股的房產(chǎn)經(jīng)紀公司，被稱為“房產(chǎn)中介第一股”。

不過，業(yè)內(nèi)人士分析，雖然有著上市企業(yè)的美名，但我愛我家并沒有快速受益于上市。在融資方面兩年的時間差，也造成了鏈家416億和我愛我家65.6億相差近6倍的估值。

一個值得關(guān)注的細節(jié)是，2017年，姚勁波成為了鏈家的二級股東；2018年6月22日，姚勁波的58集團又以10.68億元投資我愛我家集團，并獲得8.28%股份。這種左右手互搏的方式，似乎隱隱預(yù)示著，今天的我愛我家，頗有鏈家兩年前開始大舉融資的陣勢。

從資本和兩家的對賭協(xié)議中可以看出，資本的預(yù)期有兩個，一是IPO，二是存量房市場的潛力。據(jù)悉，鏈家與B輪投資人簽訂過對賭協(xié)議，內(nèi)容包括鏈家將在5年內(nèi)（2021年）完成上市目標，否則將回購?fù)顿Y。我愛我家與昆百大A也簽訂了業(yè)績對賭協(xié)議承諾，我愛我家2017年、2018年、2019年實現(xiàn)的扣非凈利潤累積分別不低于5 億元、11 億元及18億元。

在資本的道路上，我愛我家雖然比鏈家晚了兩年，但是在市場擴張的道路上，兩家殊途同歸。

流量和房源，各自圈地

資本的加持，讓我愛我家有了更多的“底氣”和鏈家硬碰硬。今年年初，我愛我家宣布全新戰(zhàn)略升級，新戰(zhàn)略每一條幾乎都對標了鏈家。有媒體報道，在我愛我家看來，“一直以真房源、服務(wù)水平得到贊譽的鏈家，終于迎來了它無法逃過的一役?！?/p>

中介行業(yè)的戰(zhàn)爭，房源相當(dāng)于“糧草”。關(guān)于兩家的“真房源”之爭，2011年至今，鏈家的“樓盤字典”已累計投入4.5億元，囊括了全國36個城市的7500萬套真實房源。我愛我家雖然也推出了“100%真房源”，鏈家多年來累積的房源庫，很有可能依然是我愛我家無法在短期內(nèi)越過的壁壘。

不過，我愛我家要實現(xiàn)彎道超車也并非不可能。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進曾指出：“從行業(yè)競爭現(xiàn)狀來看，目前在規(guī)模和品牌認知度上，鏈家做得相對更好一些。我愛我家的優(yōu)勢在于，在上市方面動作更快，可以借助資本市場力量來追趕對手。在鏈家與我愛我家的競爭中，如何研究細分市場，從產(chǎn)品和服務(wù)兩個層面發(fā)力，形成差異化競爭顯得尤為關(guān)鍵?！?/p>

除了差異化服務(wù)，業(yè)內(nèi)還密切關(guān)注58集團入資我愛我家之后的下一步動作，例如，58集團會不會為我愛我家?guī)砭€上的流量，以此對標鏈家的貝殼找房。有行業(yè)人士表示，如果從現(xiàn)有的規(guī)模和估值來說，我愛我家與鏈家相差甚遠，但我愛我家如能在資金和資源、流量上得到58集團傾斜的話，也不排除能殺出另一條血路的可能性。同時，該行業(yè)人士預(yù)測，如果前不久的“真房源誓約大會”真能引發(fā)行業(yè)對鏈家的聯(lián)合抵制，短期對鏈家也會造成一定的打擊。

然而有趣的是，“真房源誓約大會”上和58集團站在一起的部分盟友還曾因58集團旗下的安居客端口費用過高而抱團抵抗過58集團。今年1月，杭州我愛我家發(fā)布聲明，稱暫停與安居客的合作并全線下架安居客房源，之后，北京我愛我家、鏈家和麥田三家中介組成聯(lián)盟抵抗安居客提價。

資本高手與政策籌碼

如同喬布斯和蘋果劃等號一樣，掌舵人決定一家企業(yè)的靈魂和命運。我愛我家集團董事長謝勇，法學(xué)和經(jīng)濟學(xué)專業(yè)出身，曾就職于各種證券部及投資機構(gòu)。2015年4月，謝勇進入昆百大，當(dāng)年年底，昆百大處于連續(xù)三年的下滑狀態(tài)，凈利潤同比下滑了77%。

這種情況下，“資本運作老司機”謝勇卻主導(dǎo)了昆百大高額收購我愛我家“蛇吞象”的經(jīng)典案例。有媒體分析，首先，多家投資企業(yè)先后成立，只投我愛我家，我愛我家股權(quán)也變得分散；然后，由昆百大旗下子公司西藏云白與另外兩家機構(gòu)合作成立的并購基金嘉興錦貝出場，通過控股我愛我家大股東偉業(yè)策略，間接持股12%；嘉興錦貝基金間接控股之后，昆百大A又作價7.58億元再購回這12%的股權(quán)，這令嘉興錦貝在約半年時間內(nèi)，以收益1.17億元退出，謝勇的資本運作能力可謂個中好手。

再看鏈家創(chuàng)始人左暉，計算機應(yīng)用專業(yè)出身，身價110億但極其低調(diào)，“鏈家兇猛，左暉低調(diào)”是業(yè)內(nèi)的共識。左暉認為，鏈家是有別于傳統(tǒng)中介，但又不同于新興的互聯(lián)網(wǎng)中介之外的“第三種力量”。當(dāng)然，無論如何定義，都不會影響各路資本對鏈家的追捧?！皬囊婚_始，我們就與其他人不屬于同一個時代。”左暉在一次公開演講中這么說過，頗有一番傲視群雄的味道。

兩位掌舵人都是資本操作的高手，高手較量，更看重的可能是對政策的把控。

6月28日，有媒體報道，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部會同中宣部、公安部、司法部、稅務(wù)總局、市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會等部委，聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于在部分城市先行開展打擊侵害群眾利益違法違規(guī)行為治理房地產(chǎn)市場亂象專項行動的通知》。專項行動的打擊重點包括投機炒房、房地產(chǎn)“黑中介”、違法違規(guī)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和虛假房地產(chǎn)廣告等四個方面。

僅僅一天后，一向“低調(diào)”的左暉，公開回應(yīng)了市場對鏈家成立貝殼找房的質(zhì)疑。他表示，鏈家和同行確實有競爭關(guān)系，但他不認為鏈家是既做裁判員又做運動員，“我們在做個球場，希望在這里踢球的人越來越多，規(guī)矩越來越好”。

而針對鏈家與58集團及其他中介公司的隔空對罵，左暉認為：“什么都可以罵，只有兩件事別互相罵，一是別罵收費高，二是別說誰誰誰抬高了房價?！毕啾戎?，業(yè)界“劣跡”不多，口碑尚可的我愛我家，在此輪資本與流量入口處“上車”，對標鏈家，便成為了可能。