市場仍在處于風(fēng)險因素消化以及交易結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，以6月19日與6月26日兩個跳空窗口為界，市場演化大致可以概括為普跌-金融回調(diào)-消費回調(diào)，這表明前期存在著抱團因素的強勢板塊近期已經(jīng)開始出現(xiàn)松動跡象，這一強勢股補跌的進程是否已經(jīng)展開完全，仍有待跟蹤觀察。當(dāng)期從估值角度看，估值水平相對偏低有利于市場情緒修復(fù)的展開。但當(dāng)前股市資金被動收縮風(fēng)險，一定程度對基于低估值配置資金進入邏輯產(chǎn)生抑制作用。在交易相對低迷的情況下，市場出現(xiàn)快速大幅波動并不難理解，但市場情緒修復(fù)仍具有較大不穩(wěn)定性。

短期仍需審慎，金秋行情看好二線消費與制造業(yè)中TMT。市場整體仍處于風(fēng)險消化期，市場行情更多來源于風(fēng)險因素沖擊后的估值修復(fù)，短期需重點關(guān)注中報業(yè)績線索。結(jié)構(gòu)性角度來看，經(jīng)濟動能仍存在著不確定性，周期資源品供給上升預(yù)期升溫，信用風(fēng)險暴露，重資產(chǎn)高負債行業(yè)或受到壓制，資管新規(guī)推進下，金融體系負債端成本趨于上升，國內(nèi)進口力度加大預(yù)期下，國內(nèi)相關(guān)市場受到?jīng)_擊擔(dān)憂有所加大。（葉濤 整理）