上周滬深股市繼續(xù)震蕩探底，周五出現(xiàn)超跌反彈，此時上證指數(shù)已觸及2782點，創(chuàng)下自2015年5月下旬以來的新低，同時，按照上證指數(shù)歷史上500點大箱體、250點小箱體的規(guī)律，也逼近2750點支撐位，因此超跌反彈水到渠成。從目前看，本周市場以沖高回落為主，上半周延續(xù)反彈，但力度有限，下半周重回調(diào)整，總體圍繞2800點整數(shù)關(guān)波動。從中線看，弱勢格局難改，探底之路未盡。操作上仍以謹慎防御為主。

首先，從反彈性質(zhì)分析，主要是技術(shù)性超跌反彈，但這類反彈屬于能量的被動矯正，其內(nèi)生性動力并不足，一旦多頭能量耗散，其上漲動力就會迅速減弱并重新回到原先狀態(tài)。尤其是在持續(xù)弱勢階段，投資者心態(tài)保守、風險偏好很低，一旦出現(xiàn)反彈，見好就收的“搶跑”現(xiàn)象普遍，從而壓縮反彈力度和時間。根據(jù)經(jīng)驗，這類反彈一般在3個交易日左右，不超過5天。從上周五盤面表現(xiàn)看，上證指數(shù)上漲60點、漲幅2.17%的情況，但成交量僅從1297億元增加到1357億元，微增60億元，增幅不足5%，說明市場情緒仍較謹慎。相反深市方面成指上漲307點，漲幅達3.39%，當天深市成交量突破2000億元，放大近20%。鑒于此前深市個股跌幅較大，因此深市成交活躍更加印證了短線反彈的技術(shù)屬性。

其次，度過6月末資金結(jié)算點后，短線資金面將略有寬松，但存量資金博弈格局不變。接下來開始陸續(xù)公布的二季度CPI、進出口貿(mào)易、信貸及貨幣投放等一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，即上半年國民經(jīng)濟成績單。由于5月份投資、消費等月度數(shù)據(jù)不太理想，6月份能否明顯改善也將成為影響投資者對后市判斷的重要依據(jù)。因此從目前看，進入7月份后，A股市場仍面臨較多的環(huán)境因素影響，不確定性較大，還需要走一步看一步。

第三，從技術(shù)形態(tài)上，上升指數(shù)擊穿3000點后進入一個快速下降的下行通道，目前在2782點處止跌反彈，但鑒于3000點整數(shù)關(guān)阻力強大，如按黃金分割位衡量，反彈目標在2900點附近，隨后將重回無量盤跌狀態(tài)，重新回到2800點一線整理。從趨勢看，目前的弱勢格局、調(diào)整態(tài)勢，在沒有內(nèi)外因持續(xù)改善的情況下，還很難扭轉(zhuǎn)。因此，投資者在操作策略上應堅持謹慎防御，持幣為主，等待更為確定性的機會。