近日，申萬(wàn)宏源證券研究所以“擴(kuò)大內(nèi)需”為主題的2018年夏季策略會(huì)在北京召開(kāi)，申萬(wàn)宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示，新的內(nèi)需增長(zhǎng)點(diǎn)體現(xiàn)在精準(zhǔn)扶貧、鼓勵(lì)消費(fèi)、降稅增支、加大進(jìn)口等。避開(kāi)高杠桿弱盈利的經(jīng)濟(jì)部門(mén)，尋找高效率高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)部門(mén)，將是下半年的主線。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處于第三輪經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整期末期，第四輪經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張期初期?！鄙耆f(wàn)宏源宏觀資深高級(jí)分析師李一民表示，對(duì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀，預(yù)計(jì)全年增速6.7%，名義GDP可能下行，實(shí)際GDP有充分韌性。原因在于，一是中國(guó)投資效率出現(xiàn)提升，適度進(jìn)行高效率的投資；二是貨幣政策“緊信用”逐步向“穩(wěn)信貸”過(guò)渡；三是宏觀政策由單目標(biāo)向雙目標(biāo)切換，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需支持力度有待加強(qiáng)。

申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示，目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正引領(lǐng)金融市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)發(fā)生著五大變化，具體而言：一是金融資產(chǎn)和業(yè)務(wù)步入存量調(diào)整階段；二是信息技術(shù)革命改革傳統(tǒng)金融市場(chǎng)交易、業(yè)務(wù)模式，并大幅度降低運(yùn)行成本；三是實(shí)業(yè)和金融走向一體化；四是金融市場(chǎng)由不動(dòng)產(chǎn)信用基礎(chǔ)轉(zhuǎn)向動(dòng)產(chǎn)信用基礎(chǔ)；五是傳統(tǒng)要素貨幣化過(guò)度，生態(tài)、文化和社會(huì)資源貨幣化程度不足。

在談到具體投資策略時(shí)，申萬(wàn)宏源策略高級(jí)分析師傅靜濤認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的總體格局是“黑天鵝”漸遠(yuǎn)，“慢變量”影響市場(chǎng)，市場(chǎng)已部分消化了中期風(fēng)險(xiǎn)，三季度的主旋律是逐步夯實(shí)底部。

傅靜濤指出，三季度的主旋律是逐步夯實(shí)底部，四季度反彈可能超預(yù)期。目前資本市場(chǎng)的流動(dòng)性前景并不悲觀。在“供給側(cè)改革+緊信用”的環(huán)境下，市場(chǎng)仍有龍頭溢價(jià)，仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。