人民銀行連續(xù)第五日在公開市場凈回籠。6月29日，人民銀行公告稱，以利率招標(biāo)方式開展了800億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率持平于前期。鑒于今日有1000億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠200億元。

本周，由于月末財(cái)政支出力度加大，財(cái)政支出吸收逆回購到期等因素后，還將適當(dāng)補(bǔ)充銀行體系流動性，因此人民銀行在公開市場實(shí)施凈回籠。按逆回購口徑統(tǒng)計(jì)，全周累計(jì)凈回籠3700億元。若按全口徑統(tǒng)計(jì)，全周累計(jì)凈回籠4200億元，其中有500億元國庫現(xiàn)金定存到期。

下周，公開市場上總計(jì)有5100億元逆回購到期，無國庫現(xiàn)金定存或中期借貸便利到期。

跨半年末的最后兩天，市場流動性整體穩(wěn)定，不同市場出現(xiàn)分化。交易所市場上，資金價(jià)格高企。昨日，上交所質(zhì)押式國債回購隔夜（GC001）利率收于9.495%，較前一交易日上漲446個(gè)基點(diǎn)。今早GC001開盤走低，截至發(fā)稿時(shí)間，報(bào)7.1%。

銀行間市場的流動性較平衡，隔夜資金充沛，僅跨季資金略緊。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜利率大幅下行15.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.289%，創(chuàng)下近16個(gè)月的新低。7天和14天Shibor小幅上行。

中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會于6月27日召開。會議指出，要繼續(xù)密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融走勢，加強(qiáng)形勢預(yù)判和前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)。穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

會議強(qiáng)調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，穩(wěn)定市場預(yù)期，打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

從會議基調(diào)可以看到，在穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)上，從“管住”貨幣供給總閘門變?yōu)椤肮芎谩必泿殴┙o總閘門，從保持流動性“合理穩(wěn)定”到“合理充裕”。同時(shí)，加強(qiáng)形勢預(yù)判和前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)。

這些貨幣政策思路已經(jīng)在近期的調(diào)控中體現(xiàn)。人民銀行在資金面趨緊前進(jìn)行大額公開市場操作。同時(shí)，綜合考慮財(cái)政支出等因素，合理調(diào)控半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的流動性水平，并沒有出現(xiàn)以往的階段性極度緊張現(xiàn)象，流動性邊際上不再趨緊。